Ροή
Καθαρά ανοδική η συνεδρίαση του Χρηματιστηρίου την Τετάρτη, με τον τραπεζικό κλάδο να αποτελεί οδηγό αλλά και επιμέρους τίτλους της υψηλής κεφαλαιοποίησης να προσφέρουν σημαντική ώθηση ώστε η αγορά να επιστρέψει πάνω από τις 870 μονάδες.
Το άνοιγμα βηματισμού από τους αγοραστές προέκυψε, εν μέσω της αποκλιμάκωσης των τιμών των εμπορευμάτων και κυρίως του πετρελαίου και της όποιας αισιοδοξίας καλλιεργείται για μια συμβιβαστική λύση στο Ουκρανικό, οδηγώντας έτσι σε σημαντικό repricing. Επιπλέον, οι αγορές και ειδικότερα οι ευρωπαϊκές, μέσω της ισχυρής διόρθωσης που κατέγραψαν, προεξόφλησαν αρκετά αρνητικά δεδομένα, αλλά όχι όλα.
Όπως επισήμανε ο Graham Secker επικεφαλής στρατηγικής της Morgan Stanley, «αν και θα μπορούσαμε να δούμε ένα ράλι της τάξεως του 10% εάν υπάρξει μια διακοπή στην αρνητική ειδησεογραφία γύρω από τις τρέχουσες εξελίξεις, η ανάλυση ευαισθησίας, μας δείχνει ότι οι αγορές μπορεί να χρειαστεί να υποχωρήσουν 20% ή περισσότερο ώστε να αποτιμηθούν πλήρως οι κίνδυνοι μιας ύφεσης».
Σε ότι αφορά το Χρηματιστήριο, η πτώση της τάξεως του 13,23%, ήτοι 124,06 μονάδες για τον Γενικό Δείκτη, από την ημέρα της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία μέχρι και χθες, οφείλονταν εν πολλοίς στη χαμηλή ορατότητα και το φόβο που επικράτησε (έκλεισαν θέσεις στον πανικό) καθώς μιλάμε και για μια ιδιαίτερα ρηχή αγορά. Ενδεικτική είναι άλλωστε η ανάλυση της Goldman Sachs που εξετάζοντας συστημικά γεγονότα του παρελθόντος διαπίστωσε πως η εγχώρια αγορά δείχνει αρκετά ευαίσθητη σε ότι αφορά την παγκόσμια αβεβαιότητα οικονομικής πολιτικής με beta κοντά στο 2,25%, δικαιολογώντας πλήρως την υπεραντίδραση που υπήρξε στις τελευταίες συνεδριάσεις.
Επιπλέον, η εγχώρια αγορά είναι ιδιαίτερα φθηνή, σύμφωνα με το consensus των αναλυτών με το δείκτη P/E στο 15,7x για φέτος και στο 12,8x για το 2023 και δείκτη EV/EBITDA στο 6,9x και στο 6x αντίστοιχα, με μερισματική απόδοση άνω του 3%.
Στη σημερινή συνεδρίαση, ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε κατά 5,68% στις 871,99 μονάδες με τον τζίρο να επανέρχεται πάνω από τα 100 εκατ. ευρώ και συγκεκριμένα στα 111,7 εκατ. ευρώ με την αξία των πακέτων στα 10,18 εκατ. ευρώ (καθαρός 101,52 εκατ. ευρώ). Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης σημείωσε άνοδο 6,43% στις 2.103,52 μονάδες με τον τραπεζικό δείκτη να υπεραποδίδει καταγράφοντας άνοδο 10,02% στις 625,28 μονάδες.
Για τον Γενικό Δείκτη, κλείσιμο άνω των 877 μονάδων μπορεί να δώσει ώθηση προς τις 882, τις 887,31 (εκθετικός ΚΜΟ 200) και τις 900 μονάδες (απλός ΚΜΟ 200). Για τον τραπεζικό δείκτη και με συνέχεια βελτίωσης του κλίματος, πρώτος στόχος είναι η υπέρβαση των 630 (εκθετικός ΚΜΟ 60) και των 638,42 μονάδων (απλός ΚΜΟ 60), ώστε να αναρριχηθεί προς τις 665 μονάδες.
Στις τράπεζες, η μετοχή της Eurobank «εκτινάχθηκε» κατά 11,34% στα 1,017 ευρώ, με υψηλό όγκο συναλλαγών, ενώ ακολούθησε η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας με άνοδο 10,88% στα 3,15 ευρώ, της Alpha Bank κατά 9,01% στα 1,125 ευρώ και της Τράπεζας Πειραιώς με άνοδο 7,59%.
Ωστόσο, οι επιθετικές κινήσεις των long δεν περιορίστηκαν στις τράπεζες, με την Τέρνα Ενεργειακή (αποτελεί και ένα μακροπρόθεσμο «play» με φόντο τις προοπτικές των ΑΠΕ) να ηγείται καταγράφοντας άνοδο 8,09% στα 15,50 ευρώ και σε νέα ιστορικά υψηλά. Στην Τέρνα Ενεργειακή πέρασαν επτά πακέτα συνολικού ύψους 4,17 εκατ. ευρώ, σε διαφορετικές τιμές. Ισχυρή στήριξη μπορεί να αναζητηθεί προς την περιοχή των 13,16 ευρώ (ΚΜΟ 60), με επόμενη προς τα 12,67 ευρώ (εκθετικός ΚΜΟ 200) .
Ακολούθησαν με ισχυρή άνοδο ο ΟΠΑΠ στο 5,67% και τα 12,67 ευρώ, ο ΟΤΕ στο 5,67% και τα 16,60 ευρώ, η ΔΕΗ στο 5,12% και τα 7,80 ευρώ και η Titan στο 5,03% και τα 12,52 ευρώ, τίτλοι στους οποίους είχαν διαμορφωθεί ενδιαφέροντα σημεία εισόδου.
Ενδιαφέρον παρουσίασε και η εικόνα της Coca Cola που με φόντο τους διπλωματικούς χειρισμούς για το Ουκρανικό, διέσπασε τα 20 ευρώ με άνοδο 5,24% περνώντας στα 20,50 ευρώ. Η πορεία της Coca Cola είχε προβληματίσει εντόνως καθώς λόγω της υψηλής στάθμισης που έχει τράβηξε όλη την αγορά προς τα κάτω στα προηγούμενα sell off. Η μετοχή έφτασε να διαπραγματεύεται με περίπου 20% discount σε σύγκριση με δείκτες αποτίμησης υπό του stress test που είχε διενεργήσει η Goldman Sachs. Σε MTM για τιμή του πετρελαίου κοντά στα 110 δολάρια το βαρέλι και υποθέτοντας μηδενικό EBIT από την Ρωσία και την Ουκρανία για το 2022 - 2023, η μετοχή της Coca Cola HBC θα διαπραγματεύονταν με 12μηνο forward P/E στο 16,3x, κάτι που συνεπάγεται 18% χαμηλότερα από το μέσο όρο 5ετίας. Η αποκλιμάκωση λοιπόν της έντασης και το πέρασμα της τιμής του πετρελαίου κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι οδήγησε σε ανάταση της μετοχής. Να σημειωθεί πως η εταιρεία έχει ιδιαίτερα υψηλή έκθεση στη Ρωσία και την Ουκρανία (οι δύο περιοχές καλύπτουν περίπου το 20% των εσόδων του ομίλου του 2021).
Θετικά ξεχώρισαν επίσης η Quest (split, η έναρξη διαπραγμάτευσης των 71.481.792 νέων μετοχών στο ΧΑ έχει οριστεί στις 21 Μάρτίου) με άνοδο 7,55% στα 6,27 ευρώ (αντίσταση στην περιοχή των 6,37 - 6,53 ευρώ) η Viohalco στο 4,56% και τα 3,355 ευρώ, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στο 5,7% και τα 9,08 ευρώ και η Lamda στο 5,13% και τα 6,35 ευρώ.
Επιπλέον, κανένας τίτλος της υψηλής κεφαλαιοποίησης δεν έκλεισε με αρνητικό πρόσημο, όπως και στη μεσαία κεφαλαιοποίηση με μοναδική εξαίρεση τη Reds.
Συνολικά 111 μετοχές έκλεισαν με θετικό πρόσημο, 12 μόλις με αρνητικό και 42 αμετάβλητες.
Σκέλος που απασχολεί ευρύτερα τις αγορές είναι και το τρίπτυχο πληθωρισμού, ανάπτυξης και επιτοκίων. Σήμερα λοιπόν η Fed αναμένεται να προβεί στην πρώτη αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης με τις αγορές να κάνουν ένα prcing σε ακόμη πέντε έως έξι για φέτος, αναμένοντας μια ευρύτερη «επιθετική» στροφή από τη Fed.
Ενδεικτικό είναι πως η Goldman Sachs, υπό τον Jan Hatzius, επικεφαλής οικονομολόγος του οίκου, αναμένει επτά αυξήσεις των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης σε καθεμία από τις συνεδριάσεις της FOMC το 2022, εκτιμώντας πως είναι πιθανό ο πληθωρισμός να παραμείνει δυσάρεστα υψηλός σε όλο το χρόνο. Παράλληλα, συνεχίζει να εκτιμά πως η FOMC θα αυξήσει τα επιτόκια ακόμη τέσσερις φορές το 2023 με ένα σταδιακό ρυθμό, ήτοι μία φορά ανά τρίμηνο, ώστε να φτάσει η τελική γραμμή των επιτοκίων στο εύρος του 2,75 - 3%, αλλά σε νωρίτερα χρονικά βάση.
