Ροή
Σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τα EPS (κέρδη ανά μετοχή) της εγχώριας αγοράς προέβη η Citi, αναμένοντας έστω και από φέτος μια οριακή άνοδο.
Συγκεκριμένα, ο αμερικανικός οίκος αναμένει άνοδο κατά 0,2% (σε ετήσια βάση), προτού κινηθούν υψηλότερα κατά 25,6% το 2022 και κατά 12,4% το 2023. Συγκριτικά με την Ευρώπη, η πορεία της εγχώριας αγοράς διαφαίνεται πιο προβληματική, καθώς οι εκτιμήσεις του αμερικανικού οίκου κάνουν λόγο για «εκτόξευση» των κερδών ανά μετοχή στο 56,9% για φέτος προτού κινηθούν ήπια ανοδικά στο 6,3% το 2022 και 6,7% το 2023. Αντίστοιχα και στις ΗΠΑ, αναμένεται ισχυρή αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή της τάξεως του 46,3% φέτος και του 7,9% το 2022 σε ετήσια βάση.
Ευρύτερα για την περιοχή CEEMEA, όπου εντάσσεται η εγχώρια αγορά, τα EPS θα ενισχυθούν κατά 75% φέτος και κατά 4,7% και 3% το 2022 και το 2023 αντίστοιχα.
Σύμφωνα με τη Citi, ο δείκτης P/E (τιμή προς κέρδη) για το 2021 διαμορφώνεται στο 12,3x έναντι 10,6x για τις αγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής και για το 2022 αναμένεται να διαμορφωθεί χαμηλότερα στο 9,8x έναντι 10x για την περιοχή και 8,7x έναντι 9,7x το 2023. Η Ελλάδα είναι ωστόσο φθηνή σε σύγκριση με τις αγορές μετοχών των ΗΠΑ, της Ευρώπης και του κόσμου αφού ο δείκτης P/E στην αγορά των ΗΠΑ κινείται στις 23,1 φορές φέτος και 21,3 φορές το επόμενος έτος ενώ για την Ευρώπη ο δείκτης τοποθετείται στις 16 φορές και τις 15 φορές το 2022.
Παράλληλα, ο δείκτης P/BV (τιμή προς λογιστική αξία) διαμορφώνεται στο 1x, αρκετά χαμηλά τόσο σε σύγκριση με τις αγορές της περιοχής όσο και με τις ευρωπαϊκές (2,2x εκτός Βρετανίας) και τις ΗΠΑ (4,7x).
Ως προς το σκέλος της μερισματικής απόδοσης των ελληνικών μετοχών διαμορφώνεται στο 3,6% χαμηλότερα από τις αγορές της ευρύτερης περιοχής, τη στιγμή που στην Ευρώπη διαμορφώνεται στο 3% και στις ΗΠΑ στο 1,4%. Επιπλέον, η Citi δε θέτει κάποια εκτίμηση για το δείκτη CAPE, ο οποίος είναι ο κυκλικά αναπροσαρμοσμένος πολλαπλασιαστής κερδών (Cyclically Adjusted Price Earnings, ή Shiller’s PE).
