Ροή
Σε οργανική παραγωγή κεφαλαίου πάνω από 500 bps την τριετία 2024 – 2026 που θα ενισχύσει τον δείκτη κύριων βασικών εποπτικών κεφαλαίων άνω του 23% το 2026, στοχεύει η Εθνική Τράπεζα. Ήδη ο δείκτης CET 1 σημείωσε αύξηση ρεκόρ 200 bps το 2023, στο 17,8%, γεγονός που επιτρέπει μερισματική πολιτική με payout ratio 25% - 30%.
Τα ισχυρά επιπλέον κεφάλαια της ΕΤΕ, όπως ανέφερε ο CEO της Εθνικής Τράπεζας Παύλος Μυλωνάς στους αναλυτές κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων 2023, θα κατευθυνθούν σε ανταμοιβή των μετόχων με μερίσματα που θα συγκλίνουν στα ευρωπαϊκά επίπεδα, καθώς και με επαναγορές μετοχών, τις οποίες βλέπει θετικά η Διοίκηση της Τράπεζας, αλλά θα πρέπει πρώτα να υπάρξει εικόνα για το τι πρόκειται να γίνει με το εναπομείναν ποσοστό (18%) του ΤΧΣ στην Τράπεζα.
- ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: Τρ. Πειραιώς: Long επενδυτές το 88% που μπαίνουν στο μετοχικό κεφάλαιο – Σημείο αναφοράς πανευρωπαϊκά το επιτυχημένο placement
Ο κ. Μυλωνάς πρόσθεσε ότι τα πλεονάζοντα κεφάλαια θα στηρίξουν επίσης την πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα όπου η ΕΤΕ θέτει στόχο αύξησης των εξυπηρετούμενων δανείων 7% την περίοδο 2023 - 2026, ενώ η Τράπεζα θα δει και την αγορά κοινοπρακτικών δανείων στο εξωτερικό. Χρήση των πλεοναζόντων κεφαλαίων για εξαγορές και συγχωνεύσεις δεν είναι της παρούσης και ειδικότερα, αυτές θα υπάρξουν μόνο αν η Τράπεζα διαγνώσει ελκυστικές ευκαιρίες για συνέργειες. Σε κάθε περίπτωση, η προτιμώμενη οδός θα είναι συμμαχίες με fintechs – κάτι που κοιτάζει η Τράπεζα – και πάλι χωρίς χρήση κεφαλαίων.
Σε ό,τι αφορά την πιστωτική επέκταση, οι ισχυρές εκταμιεύσεις σε επίπεδο τράπεζας το δ’ τρίμηνο 2023 οδήγησαν τις συνολικές εκταμιεύσεις σε επίπεδο έτους στα 7 δισ. ευρώ έναντι 6,7 δισ. το 2022 (επιπλέον 700 εκατ. ευρώ εκταμιεύθηκαν το 2023 από θυγατρικές) και συνετέλεσαν στην αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά 1,3 δισ. ετησίως, στα 30,5 δισ. σε επίπεδο Ομίλου. Η αύξηση δανείων αποδίδεται κυρίως στις μεσαίες επιχειρήσεις, τη χρηματοδότηση έργων (project finance) και τη ναυτιλία.
- ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: Καραβίας (Eurobank): Νέοι στόχοι για το 2024 – 2026 με δυναμική ισχυρού upside από την Ελληνική
Το 2023, οι εκταμιεύσεις Λιανικής Τραπεζικής ενισχύθηκαν στα 1,2 δισ. ευρώ. Τα παραπάνω, όπως σημείωσε η Διοίκηση, με την επιβάρυνση των υψηλών αποπληρωμών δανείων το 2023. Για την περίοδο 2024 – 2026, η Διοίκηση της ΕΤΕ έκανε λόγο για μέση αύξηση 9% στις επιχειρηματικές χρηματοδοτήσεις, με αύξηση περίπου 10% στις εκταμιεύσεις προς μεγάλες επιχειρήσεις, 8% προς μικρομεσαίες και 5% προς τη ναυτιλία. Ο τομέας της λιανικής, όπως αναφέρθηκε, θα συμβάλει στην πιστωτική επέκταση από το 2025 και μετά, με μέσω ετήσια αύξηση από το τέλος του 2023 μέχρι το 2026 κατά 2%.
Όπως τόνισε ο CEO της ΕΤΕ, Παύλος Μυλωνάς, η Εθνική Τράπεζα υπερέβη στο σύνολο της προηγούμενης χρήσης τους στόχους που είχε θέσει τον Μάρτιο και ανανέωσε τον Αύγουστο του 2023 και θέτει νέους, υψηλότερους στόχους για την τριετία μέχρι το 2026. Οι νέοι στόχοι προβλέπουν οργανική κερδοφορία άνω του 1,2 δισ. ευρώ το 2026, με την επισήμανση ότι ήδη από το 2023 τα οργανικά κέρδη μετά φόρων της ΕΤΕ αυξήθηκαν κατά σχεδόν 3 φορές, σε 1,158 δισ. ευρώ, υπερβαίνοντας σημαντικά τον στόχο που είχε τεθεί τον Αύγουστο 2023 και θα συνεχίσουν στα επίπεδα αυτά και τα επόμενα χρόνια.
Από τους λοιπούς στόχους της ΕΤΕ για την τριετία μέχρι το 2026 προβλέπονται:
- απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (Core RoTE) άνω του 15% το 2024 και άνω του 13% το 2026 από 18,3% το 2023 που μεταφράζεται σε κέρδη ανά μετοχή περίπου 1,2 ευρώ το 2024 (από 1,2 ευρώ το 2023) και άνω των 1,3 ευρώ το 2026
- καθαρό επιτοκιακό περιθώριο μεγαλύτερο των 290 μ.β. το 2024 και άνω των 270 μ.β. το 2026, από 303 μ.β. το 2023
- δείκτης κόστους προς έσοδα περίπου 35% το 2026 από άνω του 35% το 2024 και 32% το 2023
- κόστος κινδύνου (προβλέψεις για επισφάλειες) κάτω των 50 bps το 2026 από κάτω των 65 bps το 2024 και 63 bps το 2023
- αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων 7% την περίοδο 2023 - 2026, από 5% το 2023
- δείκτη Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων κάτω του 3% το 2026 από περίπου 3,5% το 2024 και 3,7% το 2023. Σημειώνεται ότι τα ΜΕΑ διαμορφώθηκαν σε 1,3 δισ. το δ’ τρίμηνο 2023, ή 0,2 δισ. μετά από προβλέψεις, ενώ οι καθαρές ροές ΜΕΑ ανήλθαν σε μόλις περίπου 50 εκατ. το δ΄ τρίμηνο 2023, με τη συνολική μείωση ΜΕΑ να διαμορφώνεται στα 0,5 δισ. για το 2023. Επίσης, ο δείκτης κάλυψης ΜΕΑ από σωρευμένες προβλέψεις ανέρχεται σε 87,5%, στα υψηλότερα επίπεδα του κλάδου. Ο δείκτης κάλυψης των δανείων του Stage 3 στην Ελλάδα ανήλθε σε 52% το 2023 και στόχος για το 2024 και 2026 είναι να διατηρηθεί άνω του 50%
- οργανική παραγωγή κεφαλαίων CET1 άνω των 500 bps στην τριετία 2024 – 2026 από 200 bps το 2023.
Όπως σημείωσε η Διοίκηση, οι υποθέσεις του business plan προβλέπουν, μεταξύ άλλων, μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ στο 3% στο τέλος του 2024 και 2,25% στο τέλος του 2026. Η Διοίκηση ερωτήθηκε και για το hedging προκειμένου να εξισορροπήσει τις επιπτώσεις από τα επιτόκια και απάντησε ότι ήδη έχει κάνει hedging 5 δισ. ευρώ και θα κάνει άλλο 1 δισ., με το κόστος να ανέρχεται σε 4 εκατ. ευρώ σε μηνιαία βάση.
Η Διοίκηση της ΕΤΕ ερωτήθηκε επίσης για το θέμα του αναβαλλόμενου φόρου και απάντησε ότι αυτό επιλύεται μέσω της αύξησης της κερδοφορίας, Στην παρούσα φάση το DTC της ΕΤΕ ανέρχεται σε 55% των εποπτικών κεφαλαίων και το ποσοστό αναμένεται να περιοριστεί μέσω της κερδοφορίας στο 35% το 2026.
Αναφέρθηκε τέλος ότι τελικός στόχος της ΕΤΕ για κεφάλαια MREL είναι ποσοστό 27,5%, κάτι που μεταφράζεται σε 1 – 2 επιπλέον ομολογιακές εκδόσεις. Ο δείκτης MREL του Ομίλου το 2023 ανήλθε σε 24,2%, ή 25,4% συμπεριλαμβανομένης της έκδοσης ομολόγων υψηλής εξασφάλισης ύψους 600 εκατ. τον Ιανουάριο 2024, με την ελάχιστη απαίτηση MREL του Ιανουαρίου 2025 να ανέρχεται σε 25,3%.
