JP Morgan: Πώς επηρεάζει η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων τη θέση των ελληνικών τραπεζών

Ανδρέας Βελισσάριος
Μοιράσου το
JP Morgan: Πώς επηρεάζει η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων τη θέση των ελληνικών τραπεζών
Στην πορεία και την κεφαλαιακή θέση των τραπεζών αλλά και στα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) μετατοπίζεται το ενδιαφέρον μετά την «επιθετική» στροφή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που οδήγησε τις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων στα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο του 2020, όπως αναφέρει η JP Morgan.

Στην πορεία και στην κεφαλαιακή θέση των τραπεζών αλλά και στα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) μετατοπίζεται το ενδιαφέρον, μετά την «επιθετική» στροφή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στο σκέλος της νομισματικής πολιτικής που οδήγησε τις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων στα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο του 2020, όπως αναφέρει η JP Morgan.

Με το ελληνικό δεκαετές πλέον να κινείται στο 2,5% περίπου, έναντι 0,9% τον Σεπτέμβριο του 2021 η JP Morgan υπολογίζει μια αρνητική επίπτωση της τάξεως των 40 μονάδων βάσης (κατά μέσο όρο) στους δείκτες CET1 των ελληνικών τραπεζών από το τρίτο τρίμηνο του 2021 έως σήμερα, μια μη χρήσιμη επίπτωση του τρέχοντος περιβάλλοντος στα επιτόκια. Υψηλότερο αναμένεται να είναι το «πλήγμα» για τη Eurobank στις 70 μονάδες βάσης και χαμηλότερο για την Εθνική Τράπεζα στις 10 μονάδες βάσης (στις 30 μονάδες βάσης για την Alpha Bank, στις 50 για Πειραιώς - δεν λαμβάνονται υπόψιν τυχόν μηχανισμοί αντιστάθμισης κινδύνου).

morgan

Επιπλέον, οι ελληνικές τράπεζες έχουν σχετικά υψηλή εξάρτηση από την αύξηση των επιτοκίων, αν και τα κατώτατα όρια επιτοκίων που επικρατούν σήμερα σημαίνουν ότι τα οφέλη θα γίνουν πιο ορατά μετά τις πρώτες αυξήσεις 50-100 μονάδων βάσης. Έτσι, βάσει των εκτιμήσεων των οικονομολόγων του αμερικανικού οίκου για τέσσερις αυξήσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ έως το τέλος του 2023, εκτιμάται ότι θα υπάρξει άνοδος κατά 8% - 11% το 2024 στα κέρδη ανά μετοχή (EPS), προσθέτοντας κατά μέσο όρο 70 μονάδες βάσης στα ROTE.

JP Morgan

Αυτό είναι αρκετό ώστε να αντισταθμίσει τη συνεχιζόμενη πίεση των yields στα κεφάλαια των τραπεζών, με δυνατότητα για επιπλέον όφελος από περαιτέρω αυξήσεις στα επιτόκια το 2024.

Να σημειωθεί πως η JP Morgan παραμένει «bullish» για τις ελληνικές τράπεζες το 2022 και τοποθετεί την Alpha Bank, τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα με σύσταση «overweight». Αυτό οφείλεται κυρίως στην ορατότητα που υπάρχει για μονοψήφιους δείκτες NPEs, στις προοπτικές αύξησης των δανείων και των ROTEs που έχουν βελτιωθεί σε ορατό επίπεδο. Ο αμερικανικός οίκος διατηρεί για τη μετοχή της Alpha Bank την τιμή στόχο στα 1,60 ευρώ, για τη μετοχή της Eurobank στα 1,30 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 4 ευρώ, ενώ για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς διατηρεί «ουδέτερη» θέση, με τιμή στόχο στα 2 ευρώ.

Όπως σημειώνει η JP Morgan, μετά από μια άνοδο της τάξεως του 27% από τις αρχές έτους, οι μετοχές των συστημικών τραπεζών διαπραγματεύονται τώρα με δείκτη εσωτερικής αξίας 0,56x έναντι 0,90x του μέσου όρου της Ευρωζώνης, τη στιγμή που θα μπορούσε να υπάρξει περαιτέρω re-rating καθώς ενισχύεται η εμπιστοσύνη της αγοράς στις προοπτικές για δείκτες ROTEs 8% - 10%. Όπως επισημαίνει, το ευνοϊκό περιβάλλον που διαμορφώνεται στα επιτόκια, η δυνατότητα επιστροφής κεφαλαίων, οι πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και οι διεθνείς ευκαιρίες που παρουσιάζονται, προσφέρουν πρόσθετα ανοδικά περιθώρια στις μετοχές των ελληνικών τραπεζών, σύμφωνα με τη JP Morgan.

JP Morgan

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Διαβάστε ακόμη

«Bullish» για τις ελληνικές τράπεζες η JP Morgan - Έρχονται καλύτερες μέρες για τον κλάδο

MUST READ

Η ΕΚΤ απαιτεί από τις τράπεζες να διακρατούν οριακά περισσότερα κεφάλαια το 2022

Όλες οι ειδήσεις

18:17

ΗΠΑ: Στην «αρένα» των fintech εισέρχεται και η Walmart, μέσω νέας startup

18:15

Revoil: Στη δημοσιότητα η πρώτη έκθεση βιώσιμης ανάπτυξης της επιχείρησης

18:11

Γερμανία: «Λίστα εχθρών» με πολιτικούς και δημοσιογράφους είχαν καταρτίσει οι «Πολίτες του Ράιχ»

18:01

Αυτοί είναι  οι 10 πιο ακριβοπληρωμένοι ηθοποιοί του Χόλιγουντ για το 2022 - Ποιος είναι στην κορυφή

17:56

Eurobank: Εφικτή η ανάκτηση επενδυτικής βαθμίδας εντός του 2023 - Η Ελλάδα υπεραποδίδει της Ευρωζώνης

17:43

Ζημιογόνο το 9μηνο του 2022 για την ΑΝΕΚ - Πλήγμα από την αύξηση στις τιμές καυσίμων

17:39

ΗΠΑ: Άνω των εκτιμήσεων ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν

17:36

Υποχώρηση του τζίρου για την ΕΥΑΘ στο 9μηνο του 2022

17:33

Ουκρανία: Η ενεργειακή υποδομή γύρω από τη Χερσώνα έχει «πρακτικά καταστραφεί»

17:26

«Η Θάτσερ θα έδινε γερή αύξηση στους απεργούς» εκτιμά οικονομολόγος

17:23

Άνευρη συνεδρίαση στο Χρηματιστήριο με χαμηλό τζίρο

17:22

Θεσσαλονίκη: Επίθεση με μολότοφ σε διμοιρία των ΜΑΤ στο ΑΠΘ

17:10

Ανάστατοι με τις πληρωμές οι αγρότες – Περισσότερα από μισό δισ. είναι στην αναμονή!

16:53

Ισχυρή μεταβλητότητα στην Wall Street με το βλέμμα σε επιτόκια και πληθωρισμό

16:53

Η Ολλανδία θα κατασκευάσει δύο νέα πυρηνικά εργοστάσια μέχρι το 2035

16:45

Ελλείψεις φαρμάκων: Έκτακτη παρέμβαση Πλεύρη - «Τελεσίγραφο» προς τις φαρμακαποθήκες

16:43

Συνάντηση του επικεφαλής της Gazprom με τον Ερντογάν - Στο επίκεντρο η ενεργειακή αναβάθμιση της Τουρκίας

16:36

Νέα ευρωπαϊκή συμμαχία για τα φωτοβολταϊκά - Τι περιλαμβάνει

16:22

Η ΕΕ επενδύει πάνω από 600 εκατ. ευρώ για το REPowerEU και την Ευρωπαϊκή Πράσινη Συμφωνία

16:16

Γερμανία: «Φουσκωμένος» ο λογαριασμός για τους σταθμούς LNG - Τριπλασιάστηκε σε σχεδόν 10 δισ.

16:15

Πούτιν: Όποιος τολμήσει να επιτεθεί στη Ρωσία με πυρηνικά, θα εξαφανιστεί από προσώπου γης

16:10

Τουρισμός: Σε ρυθμούς 2019 ποντάρει η Αθήνα

16:00

OHE: Ο ύπατος αρμοστής για τα ανθρώπινα δικαιώματα είναι «αποφασισμένος» να συνεχίσει τις επαφές με το Πεκίνο

15:59

Χατζηδάκης: Θα ήταν λάθος της ΕΕ να μην κινητοποιηθεί για την ενέργεια και την ακρίβεια

15:45

Τζακ ποτ: Ομάδα 165 Βέλγων κέρδισε 143 εκατ. ευρώ!

15:36

ΗΠΑ: Πάνω από τις εκτιμήσεις οι τιμές παραγωγού τον Νοέμβριο -  Η προσοχή στην Fed

15:35

Γερμανία: Διάσημος σεφ συνελήφθη ως ύποπτος για συμμετοχή στην οργάνωση «Πολίτες του Ράιχ»

15:28

Επίθεση Ερντογάν σε Ελλάδα για «προβοκατόρικες ενέργειες σε Αιγαίο και Ανατολική Μεσόγειο»

15:18

Παρίσι για EUMED-9: Οικονομία, ενέργεια και μεταναστευτικό στο «μενού»

15:10

ΔΕΠΑ Εμπορίας: Ενεργειακή συνεργασία με τον Οργανισμό Ανάπτυξης Κρήτης