Τα απόνερα της απόφασης για τον Ν. Κατσέλη - Οι εκδόσεις - Το Flyover

Τι σημαίνει η απόφαση του Αρείου Πάγου

Σύμφωνα με την απόφαση του Αρείου Πάγου για το Νόμο Κατσέλη οι τόκοι θα προσμετρώνται στη δόση και όχι στο συνολικό κεφάλαιο. Η απόφαση ήταν καθοριστική για μια σειρά από λόγους.

Ο κυριότερος εξ αυτών γιατί υπολογίζει με τρόπο διαφορετικό την ευαλωτότητα, στοιχείο το οποίο μπορεί να οδηγήσει και άλλους ευάλωτους να διεκδικήσουν αντίστοιχες ρυθμίσεις όπως αυτές του Νόμου Κατσέλη, έστω και δικαστικά. Από την άλλη πλευρά αναμένεται οι τράπεζες και οι servicers να προχωρήσουν σε επανυπολογισμό των τόκων. Το θέμα αγγίζει τιτλοποιήσεις της τάξεως του 1 δισ. ευρώ χωρίς ωστόσο να σημαίνει απαραίτητα κατάπτωση των εγγυήσεων του Δημοσίου.

Τα απόνερα

Γι' αυτό και η εν λόγω απόφαση του Αρείου ταρακούνησε τα υψηλά κλιμάκια σε servicers, τράπεζες και επόπτη. Όπως επισημαίνουν πηγές με γνώση του θέματος, «πρόκειται για μια απόφαση που έρχεται σε πλήρη αντίθεση με την τραπεζική και τη λειτουργία αυτής» και «τα απόνερα θα φανούν σε βάθος ετών». Εξηγούν πως πέρα από την τρύπα που θα δημιουργηθεί στον «Ηρακλή», αλλά και τις πιθανές πρόσθετες διεκδικήσεις, τίθεται και θέμα κουλτούρας πληρωμών.

Πάνε κι έρχονται οι εκδόσεις

Άλλη μια έκδοση AT1 έλαβε χώρα από την Εθνική Τράπεζα ύψους 500 εκατ. ευρώ, που υπερκαλύφθηκε πάνω από 8 φορές Το ομόλογο αόριστης διάρκειας, διαθέτει πρώτο δικαίωμα ανάκλησης και σημείο μη ανάκλησης (PNC) στα 5,5 χρόνια, ενώ η τιμολόγηση αναμένεται να ολοκληρωθεί σήμερα. Σημειώνεται ότι η προσφορά δεν πρόκειται να αυξηθεί από τα 500 εκατ. ευρώ ανεξαρτήτως της ζήτησης που θα εκδηλώσουν οι επενδυτές.

Κραταιά τα έσοδα από τόκους

Υπέρ των τραπεζών που πάντως διόρθωσαν βαριά χθες στο Χρηματιστήριο ήταν η απόφαση της ΕΚΤ σε ό, τι αφορά τα επιτόκια. Αμετάβλητα, όπως αναμενόταν, διατήρησε τα επιτόκια η ΕΚΤ τα επιτόκια. Έτσι το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων παρέμεινε στο 2%, αυτό της πράξεως κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,15% και της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης στο 2,40%. Να σημειωθεί ότι αυτή ήταν η πέμπτη διαδοχική συνεδρίαση, κατά την οποία το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ διατήρησε τα επιτόκια στο ίδιο επίπεδο. Το γεγονός αυτό επιτρέπει στις τράπεζες τα έσοδα από τόκους να παραμείνουν ισχυρά.

Η λογική εξέλιξη

Πάντως η χθεσινή πτώση του Χρηματιστηρίου είχε μια λογική μετά από το ράλι που έχει προηγηθεί. Και μπορεί κάποιοι να ψάχνουν τις αιτίες στην απόφαση του Αρείου Πάγου ή αλλού, αλλά θα πρέπει να κατανοήσουν ότι οι αγορές δεν ανεβαίνουν μόνο. Πέφτουν, γιατί κάποια στιγμή κυριαρχούν αυτοί που έχουν γράψει κέρδη ή αρχίζουν να φοβούνται και θέλουν να πουλήσουν. Και χθες υπήρχαν πολλοί που δεν φοβούνται αλλά ήθελαν να πάρουν κέρδη.

Δείγμα γραφής με το Flyover

Όσοι αμφέβαλλαν για τη «νεότητα» της ΜΕΤΚΑ, ας ρίξουν μια ματιά στη Θεσσαλονίκη. Το Flyover προχωράει με ρυθμούς που δεν θυμίζουν ελληνικό δημόσιο έργο. Και καθόλου τυχαία, η ΜΕΤΚΑ είναι μέσα στο κατασκευαστικό σχήμα. Αν αυτό είναι το δείγμα γραφής, τότε στον ΒΟΑΚ ίσως δούμε -επιτέλους- ένα μεγάλο έργο να αποκτά σάρκα και οστά χωρίς τις γνωστές καθυστερήσεις.

Ξεχώρισε

Πολύ ενδιαφέρουσα όμως ήταν χθες η συμπεριφορά της ΑΚΤΩΡ σε μια συνεδρίαση έντονα πτωτική. Και ήταν ενδιαφέρουσα λόγω της ισχυρής ανόδου, η οποία φαίνεται ότι σχετίζεται με τις εξελίξεις στο σκέλος του LNG αλλά και το έργο του ΒΟΑΚ που συμμετέχει. Πέραν αυτού μην ξεχνάμε ότι έχει προηγηθεί και το ράλι της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που αν μη τι άλλο δίνει έναν μεγαλύτερο αέρα στον κλάδο.

Έχει δρόμο να πείσει

Μέσα σε αυτές που κινήθηκαν θετικά και χθες ήταν και η μετοχή της FAIS Group. Απέχει όμως ακόμα από την τιμή εισαγωγής και έχουν καεί όσοι μπήκαν στη δημόσια εγγραφή και εγκλωβίστηκαν ή πούλησαν με ζημιά. Θα πρέπει να πείσει με τα αποτελέσματα του 2025 και επίσης να δείξει τι ακριβώς θέλει να κάνει με τις εσωτερικές συγχωνεύσεις στις οποίες παλινωδεί.