ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Πληθωρισμός – μισθοί – απασχόληση, μια σχέση με πολλά... μυστήρια

Γιάννης Αγγέλης
11-08-2022 | 07:41
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Πληθωρισμός – μισθοί – απασχόληση, μια σχέση με πολλά... μυστήρια

Αναμφίβολα η ανακοίνωση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ (8,5%) κάτω από τα επίπεδα του προηγούμενου μήνα (9,1%), αλλά επίσης χαμηλότερα από τις μέχρι τότε προβλέψεις (8,7%), έχει προκαλέσει μία ανακούφιση, την οποία πολλοί αναλυτές σπεύδουν να χαρακτηρίσουν σαν «στροφή» προς τα κάτω.

Η αντίδραση των χρηματιστηριακών αγορών ήταν ανάλογα θετική καθώς μια επιβράδυνση του πληθωρισμού δημιουργεί περιθώρια μίας πιο χαλαρής στάσης της Fed όσο αφορά τις επόμενες κινήσεις της για την αύξηση των επιτοκίων.

Βέβαια μια πιο προσεκτική ματιά στη σύνθεση του δείκτη τιμών καταναλωτή αποκαλύπτει ότι παράλληλα με την ισχυρή πτώση των ενεργειακών τιμών διαπιστώνεται μία «σκληρή» αύξηση των τιμών στα τρόφιμα, σε επίπεδα που δεν έχουμε δει από το... 1979.

Παρ’ όλα αυτά για να εκτιμήσει κανείς την κατάσταση περισσότερο προσεκτικά είναι αλλού που θα πρέπει να στρέψει την προσοχή του. Τα στοιχεία από την αγορά εργασίας, τόσο εκείνα της εξέλιξης των αμοιβών, όσο επίσης η συσχέτιση του όγκου των κενών θέσεων εργασίας με την ανεργία, είναι εκείνα που διαμορφώνουν την δυναμική των πληθωριστικών πιέσεων για την επόμενη περίοδο.

Και εδώ τα στοιχεία είναι αντιφατικά. Παρά την αναστροφή της νομισματικής πολιτικής από τις Κεντρικές Τράπεζες, η απασχόληση εξακολουθεί να δείχνει ισχυρή τόσο στις ΗΠΑ – κυρίως – όσο και στην Ευρώπη.

Στη Γερμανία, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, η απασχόληση φαίνεται να συμβαδίζει με μία αύξηση των αμοιβών, αλλά «όχι τέτοια που να καλύπτει τις απώλειες εισοδήματος από τον πληθωρισμό...». Το πως θα εξελιχθεί η σχέση αυτή είναι ένα ζήτημα που φαίνεται να είναι στο κέντρο της προσοχής της γερμανικής κυβέρνησης αλλά όχι στον πλήρη έλεγχό της...

Στις ΗΠΑ αντίθετα, τα στοιχεία για το κόστος εργασίας ανά μονάδα για το δεύτερο τρίμηνο του 2022, δείχνουν την ταχύτερη ετήσια άνοδο από το 1982 (!).

Η αύξηση της μισθολογικής πίεσης και το πρόβλημα διατήρησης της ισχυρής παραγωγικότητας, που εξαρτάται από το πόσο γρήγορα μειώνονται (δηλαδή καλύπτονται) οι κενές θέσεις εργασίας σε σχέση με το συνολικό ποσοστό ανεργίας, διαμορφώνουν μια δυναμική για τις πληθωριστικές πιέσεις η οποία ξεπερνά την όποια εκτόνωση μπορεί να έρχεται από την μείωση τιμών προϊόντων και υπηρεσιών, π.χ. στην ενέργεια ή στην κατοικία.

Με άλλα λόγια τα στοιχεία αυτά δείχνουν την εξέλιξη της σπείρας μισθών-τιμών, η οποία παραμένει το μείζον ζήτημα για τη μεσοπρόθεσμη εξέλιξη της δυναμικής των πληθωριστικών πιέσεων, δεν έχουν ακόμα απαντηθεί και κατά συνέπεια θα επηρεάσουν σημαντικά το πως θα κινηθεί η Fed και η ΕΚΤ όσο αφορά την ταχύτητα και τον «ρυθμό» αύξησης των επιτοκίων και τη συνολική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Γ. Αγγέλης

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

19:55

Ρούτε: Οι χώρες - μέλη του ΝΑΤΟ να αυξήσουν τις αμυντικές δαπάνες στο 5% του ΑΕΠ τους μέχρι το 2032

19:47

Κικίλιας: Έργο 2,5 εκατ. ευρώ για την αναβάθμιση του λιμένα Τήνου

19:44

Ευρώπη Holdings: Η Intracom διέθεσε τo σύνολο των δικαιωμάτων προτίμησης στην ΑΜΚ

19:40

Πάπας Λέων ΙΔ: Ο Αμερικανός που θα προσπαθήσει να ενώσει μία διχασμένη Καθολική Εκκλησία

19:27

Project VORIA: Προχωρά η έκδοση αδειών για την ολοκλήρωση του έργου

19:18

Τρεις προφυλακίσεις για το κύκλωμα σε κτηματολογικά γραφεία

19:13

Η αισιοδοξία για τις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Κίνας έδωσαν ώθηση στις ευρωαγορές - Νέο ρεκόρ για DAX

19:11

Στην τηλεδιάσκεψη ηγετών για την Ουκρανία το Σάββατο ο Μητσοτάκης

19:05

Κεραμέως από ΚΕΠΑ: Βελτιώνουμε υποδομές, ενισχύουμε ανθρώπινο δυναμικό, ψηφιοποιούμε διαδικασίες

18:56

Ισραήλ: Θα απαντήσουμε σθεναρά στις επιθέσεις των Χούθι

18:47

Κυρανάκης σε Κωνσταντοπούλου: Αυθεντικά τα βίντεο της πορείας των τρένων στα Τέμπη

18:36

Χατζηδάκης για ΒΟΑΚ: Περνάμε πια από τη θεωρία στην πράξη

18:31

Συνάντηση προέδρου ΚΕΕΕ με Πιερρακάκη - Τι συζήτησαν

18:24

Σπίτι μου ΙΙ: Πάνω από 6.000 νοικοκυριά έχουν υπαχθεί στο πρόγραμμα

18:22

COSMOTE TELEKOM: Μεγάλος διαγωνισμός «Πάμε Άμπου Ντάμπι»

18:08

Ρωσία: Επιβεβαιώνει ότι συζητά με τις ΗΠΑ για επαναφορά του φυσικού αερίου στην Ευρώπη

18:00

Καμία ένδειξη για αποκλιμάκωση από Πακιστάν - Ινδία

18:00

Δήμας: Το Φράγμα Πλακιώτισσας μπορεί να αυξήσει έως και 70% την αγροτική παραγωγή στη Μεσαρά

17:47

Βρετανική κυβέρνηση: Δεν θα εισάγουμε κρέας με ορμόνες από τις ΗΠΑ

17:45

ΟΛΠ: Συνάντηση του Διευθύνοντος Συμβούλου κ. Su Xudong με το Δήμαρχο Πειραιά κ. Γιάννη Μώραλη

17:34

Ζελένσκι: Αύριο στην Ουκρανία η σύνοδος κορυφής της «συμμαχίας των προθύμων»

17:28

Ο Μακρόν χαιρετίζει την πρόταση Τραμπ για άνευ όρων 30ήμερη εκεχειρία Ουκρανίας - Ρωσίας

17:27

Κοινή δήλωση ηγεσίας ΕΕ για 75η επέτειο Διακήρυξης Σουμάν: Η Ευρώπη κυρίαρχη του πεπρωμένου της

17:22

Τραπεζικό ράλι και νέα πολυετή υψηλά στο Χρηματιστήριο

17:16

Κοντογεώργης: Το Λασίθι συγκεντρώνει τις προκλήσεις και τις ευκαιρίες για βιώσιμη ανάπτυξη

17:15

«Πράσινο φως» για τη σύσταση ειδικού δικαστηρίου για τα «εγκλήματα πολέμου» της Ρωσίας στην Ουκρανία

17:13

Ισχυρό α' τρίμηνο για Lyft: Γενναίο buyback και εκτίναξη 22% για τη μετοχή

17:10

Μικτά πρόσημα στη Wall Street με το βλέμμα στις εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας

17:04

Έκρηξη στους Αμπελόκηπους: Παρατείνεται η προσωρινή κράτηση του Νίκου Ρωμανού

16:59

Παπαστεργίου: Ο προσωπικός αριθμός θα βάλει τέλος στην ταλαιπωρία των πολιτών