ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Πληθωρισμός – μισθοί – απασχόληση, μια σχέση με πολλά... μυστήρια

Γιάννης Αγγέλης
11-08-2022 | 07:41
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Πληθωρισμός – μισθοί – απασχόληση, μια σχέση με πολλά... μυστήρια

Αναμφίβολα η ανακοίνωση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ (8,5%) κάτω από τα επίπεδα του προηγούμενου μήνα (9,1%), αλλά επίσης χαμηλότερα από τις μέχρι τότε προβλέψεις (8,7%), έχει προκαλέσει μία ανακούφιση, την οποία πολλοί αναλυτές σπεύδουν να χαρακτηρίσουν σαν «στροφή» προς τα κάτω.

Η αντίδραση των χρηματιστηριακών αγορών ήταν ανάλογα θετική καθώς μια επιβράδυνση του πληθωρισμού δημιουργεί περιθώρια μίας πιο χαλαρής στάσης της Fed όσο αφορά τις επόμενες κινήσεις της για την αύξηση των επιτοκίων.

Βέβαια μια πιο προσεκτική ματιά στη σύνθεση του δείκτη τιμών καταναλωτή αποκαλύπτει ότι παράλληλα με την ισχυρή πτώση των ενεργειακών τιμών διαπιστώνεται μία «σκληρή» αύξηση των τιμών στα τρόφιμα, σε επίπεδα που δεν έχουμε δει από το... 1979.

Παρ’ όλα αυτά για να εκτιμήσει κανείς την κατάσταση περισσότερο προσεκτικά είναι αλλού που θα πρέπει να στρέψει την προσοχή του. Τα στοιχεία από την αγορά εργασίας, τόσο εκείνα της εξέλιξης των αμοιβών, όσο επίσης η συσχέτιση του όγκου των κενών θέσεων εργασίας με την ανεργία, είναι εκείνα που διαμορφώνουν την δυναμική των πληθωριστικών πιέσεων για την επόμενη περίοδο.

Και εδώ τα στοιχεία είναι αντιφατικά. Παρά την αναστροφή της νομισματικής πολιτικής από τις Κεντρικές Τράπεζες, η απασχόληση εξακολουθεί να δείχνει ισχυρή τόσο στις ΗΠΑ – κυρίως – όσο και στην Ευρώπη.

Στη Γερμανία, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, η απασχόληση φαίνεται να συμβαδίζει με μία αύξηση των αμοιβών, αλλά «όχι τέτοια που να καλύπτει τις απώλειες εισοδήματος από τον πληθωρισμό...». Το πως θα εξελιχθεί η σχέση αυτή είναι ένα ζήτημα που φαίνεται να είναι στο κέντρο της προσοχής της γερμανικής κυβέρνησης αλλά όχι στον πλήρη έλεγχό της...

Στις ΗΠΑ αντίθετα, τα στοιχεία για το κόστος εργασίας ανά μονάδα για το δεύτερο τρίμηνο του 2022, δείχνουν την ταχύτερη ετήσια άνοδο από το 1982 (!).

Η αύξηση της μισθολογικής πίεσης και το πρόβλημα διατήρησης της ισχυρής παραγωγικότητας, που εξαρτάται από το πόσο γρήγορα μειώνονται (δηλαδή καλύπτονται) οι κενές θέσεις εργασίας σε σχέση με το συνολικό ποσοστό ανεργίας, διαμορφώνουν μια δυναμική για τις πληθωριστικές πιέσεις η οποία ξεπερνά την όποια εκτόνωση μπορεί να έρχεται από την μείωση τιμών προϊόντων και υπηρεσιών, π.χ. στην ενέργεια ή στην κατοικία.

Με άλλα λόγια τα στοιχεία αυτά δείχνουν την εξέλιξη της σπείρας μισθών-τιμών, η οποία παραμένει το μείζον ζήτημα για τη μεσοπρόθεσμη εξέλιξη της δυναμικής των πληθωριστικών πιέσεων, δεν έχουν ακόμα απαντηθεί και κατά συνέπεια θα επηρεάσουν σημαντικά το πως θα κινηθεί η Fed και η ΕΚΤ όσο αφορά την ταχύτητα και τον «ρυθμό» αύξησης των επιτοκίων και τη συνολική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Γ. Αγγέλης

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

23:58

Συνελήφθησαν 12 μέλη συμμοριών για την ένοπλη συμπλοκή έξω από νυχτερινό κέντρο στον Πειραιά τον Σεπτέμβριο του 2024

23:37

Με συστήματα «έξυπνης» πόλης εξοπλίστηκε ο Δήμος Κιλκίς

23:16

ΗΠΑ: Η τροπική καταιγίδα Σαντάλ σχηματίζεται στον Ατλαντικό

23:01

Έπεσε η σελίδα για την διαφάνεια του ΟΠΕΚΕΠΕ - Έδειχνε on line τα ονόματα και τα ποσά κάθε δικαιούχου

22:47

Δύο Αμερικανοί εργαζόμενοι στον τομέα της ανθρωπιστικής βοήθειας τραυματίστηκαν στη Γάζα

22:16

Χανιά: Στα χέρια της ΕΛΑΣ 51χρονος για παραβάσεις που αφορούν σε ναρκωτικές ουσίες και τον τελωνειακό κώδικα

21:47

Θεσσαλονίκη: Συνελήφθησαν 43χρονος και 29χρονη για διαρρήξεις καταστημάτων και οικιών

21:18

Κιλικίς: Εξιχνιάστηκε τηλεφωνική απάτη σε βάρος ηλικιωμένης

20:56

Στον ανακριτή αύριο ο άνδρας που συνελήφθη για την πυρκαγιά σε αγροτοδασική έκταση στα Μεσοχώρια Ευβοίας

20:53

Ισραήλ: Ετοιμάζεται να απαντήσει στη Χαμάς για τη διαπραγμάτευση κατάπαυσης του πυρός

20:45

Κουτσούμπας: Ο ελληνικός λαός δεν έχει ανάγκη από τις βάσεις του θανάτου

20:31

Παπαστεργίου: Η ψηφιακή διακυβέρνηση δεν γνωρίζει σύνορα

20:21

Ηράκλειο: Υπό μερικό έλεγχο η πυρκαγιά στην Καρκαδιώτισσα

20:07

Σήμερα η πιλοτική 24ωρη λειτουργία των ΜΜΜ στην Αθήνα

20:00

ΣΥΡΙΖΑ: Ο Στέργιος Καλπάκης νέος Γραμματέας του κόμματος

19:49

ΗΠΑ: Στους 27 ανέβηκε ο αριθμός των νεκρών από τις πλημμύρες στο Τέξας

19:38

Το 5G θα αντιπροσωπεύει το ένα τρίτο των κινητών συνδρομών το 2025

19:33

Το τελευταίο αντίο στον Ντιόγκο Ζότα

19:23

Παροχή βοήθειας σε ορειβάτισσα που τραυματίστηκε στον Όλυμπο

19:06

ΗΠΑ: Η Πολεμική Αεροπορία εγκαταλείπει την SpaceX του Μασκ για την παράδοση φορτίων

19:00

Στη Euronext ξέρουν από... στρατηγική

18:43

Νεκρή 85χρονη έπειτα από πτώση από μπαλκόνι πολυκατοικίας στο κέντρο της Θεσσαλονίκης

18:31

Βρετανία: Προχωρά σε αποκατάσταση των διπλωματικών σχέσεών της με τη Συρία

18:20

Διευκρινίσεις Πανελλήνιας Ομοσπονδίας Ξενοδόχων για την υπερωριακή απασχόληση

18:14

Συνελήφθη 31χρονος που φέρεται να βίαζε και να εξέδιδε 17χρονη στην Ελευσίνα

17:53

Πεκίνο και Ουάσινγκτον αίρουν τους περιορισμούς στις εξαγωγές βασικών προϊόντων

17:27

Μαχλούφ (ΕΚΤ): Το ευρώ δεν μπορεί να αντικαταστήσει σύντομα το δολάριο

17:13

Πολωνός καθηγητής το θύμα της δολοφονίας στην Αγία Παρασκευή

17:00

ΔΥΠΑ: Ξεκινούν δύο νέα προγράμματα κατάρτισης με επίδομα από 750€ έως 2.000€ - Ποιοι είναι οι δικαιούχοι

16:51

ΣΥΡΙΖΑ: Εγκρίθηκε από την ΚΕ η πρόταση Φάμελλου για την ΠΓ