ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Πληθωρισμός – μισθοί – απασχόληση, μια σχέση με πολλά... μυστήρια

Γιάννης Αγγέλης
11-08-2022 | 07:41
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Πληθωρισμός – μισθοί – απασχόληση, μια σχέση με πολλά... μυστήρια

Αναμφίβολα η ανακοίνωση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ (8,5%) κάτω από τα επίπεδα του προηγούμενου μήνα (9,1%), αλλά επίσης χαμηλότερα από τις μέχρι τότε προβλέψεις (8,7%), έχει προκαλέσει μία ανακούφιση, την οποία πολλοί αναλυτές σπεύδουν να χαρακτηρίσουν σαν «στροφή» προς τα κάτω.

Η αντίδραση των χρηματιστηριακών αγορών ήταν ανάλογα θετική καθώς μια επιβράδυνση του πληθωρισμού δημιουργεί περιθώρια μίας πιο χαλαρής στάσης της Fed όσο αφορά τις επόμενες κινήσεις της για την αύξηση των επιτοκίων.

Βέβαια μια πιο προσεκτική ματιά στη σύνθεση του δείκτη τιμών καταναλωτή αποκαλύπτει ότι παράλληλα με την ισχυρή πτώση των ενεργειακών τιμών διαπιστώνεται μία «σκληρή» αύξηση των τιμών στα τρόφιμα, σε επίπεδα που δεν έχουμε δει από το... 1979.

Παρ’ όλα αυτά για να εκτιμήσει κανείς την κατάσταση περισσότερο προσεκτικά είναι αλλού που θα πρέπει να στρέψει την προσοχή του. Τα στοιχεία από την αγορά εργασίας, τόσο εκείνα της εξέλιξης των αμοιβών, όσο επίσης η συσχέτιση του όγκου των κενών θέσεων εργασίας με την ανεργία, είναι εκείνα που διαμορφώνουν την δυναμική των πληθωριστικών πιέσεων για την επόμενη περίοδο.

Και εδώ τα στοιχεία είναι αντιφατικά. Παρά την αναστροφή της νομισματικής πολιτικής από τις Κεντρικές Τράπεζες, η απασχόληση εξακολουθεί να δείχνει ισχυρή τόσο στις ΗΠΑ – κυρίως – όσο και στην Ευρώπη.

Στη Γερμανία, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, η απασχόληση φαίνεται να συμβαδίζει με μία αύξηση των αμοιβών, αλλά «όχι τέτοια που να καλύπτει τις απώλειες εισοδήματος από τον πληθωρισμό...». Το πως θα εξελιχθεί η σχέση αυτή είναι ένα ζήτημα που φαίνεται να είναι στο κέντρο της προσοχής της γερμανικής κυβέρνησης αλλά όχι στον πλήρη έλεγχό της...

Στις ΗΠΑ αντίθετα, τα στοιχεία για το κόστος εργασίας ανά μονάδα για το δεύτερο τρίμηνο του 2022, δείχνουν την ταχύτερη ετήσια άνοδο από το 1982 (!).

Η αύξηση της μισθολογικής πίεσης και το πρόβλημα διατήρησης της ισχυρής παραγωγικότητας, που εξαρτάται από το πόσο γρήγορα μειώνονται (δηλαδή καλύπτονται) οι κενές θέσεις εργασίας σε σχέση με το συνολικό ποσοστό ανεργίας, διαμορφώνουν μια δυναμική για τις πληθωριστικές πιέσεις η οποία ξεπερνά την όποια εκτόνωση μπορεί να έρχεται από την μείωση τιμών προϊόντων και υπηρεσιών, π.χ. στην ενέργεια ή στην κατοικία.

Με άλλα λόγια τα στοιχεία αυτά δείχνουν την εξέλιξη της σπείρας μισθών-τιμών, η οποία παραμένει το μείζον ζήτημα για τη μεσοπρόθεσμη εξέλιξη της δυναμικής των πληθωριστικών πιέσεων, δεν έχουν ακόμα απαντηθεί και κατά συνέπεια θα επηρεάσουν σημαντικά το πως θα κινηθεί η Fed και η ΕΚΤ όσο αφορά την ταχύτητα και τον «ρυθμό» αύξησης των επιτοκίων και τη συνολική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Γ. Αγγέλης

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

14:31

ΗΠΑ: Οι αρχές κατέστρεψαν μεγάλο απόθεμα αντισυλληπτικών

14:30

Τη μικρότερη έκταση των τελευταίων τουλάχιστον 10 ετών έχει η λίμνη του Μόρνου

14:28

ΔΥΠΑ: Ξεκινάει τη Δευτέρα 15/9 το νέο επιδοτούμενο πρόγραμμα κατάρτισης στη βιομηχανία στον Έβρο

14:13

AEGEAN: Νέα Corporate Affairs & Communications Director η Μαρίνα Βάλβη

14:09

Ο ΑΔΜΗΕ μέλος στην ένωση GO15 των μεγαλύτερων Διαχειριστών του κόσμου

14:02

Διαβάσατε οικονομικά νέα αυτή την εβδομάδα; Κάντε το κουίζ

13:52

Βρετανία: Νέες κυρώσεις σε προμηθευτές στρατιωτικού εξοπλισμού και πετρελαίου που συνδέονται με τη Ρωσία

13:47

Ολυμπιονίκες και παγκόσμιοι πρωταθλητές στο Santorini Experience 2025

13:26

Ουκρανία: Η ΕΕ αποφάσισε την παράταση των κυρώσεων κατά της Ρωσίας

13:22

Παπαστράτος στη ΔΕΘ: Συζήτηση για τα εναλλακτικά προϊόντα νικοτίνης

13:20

H Γαλλία θέλει να αυξήσει την πίεση στο Ισραήλ για να τελειώσει τον πόλεμο στη Γάζα

13:14

ΗΠΑ: Πανάκριβο το κόκκινο κρέας, αλλά οι οπαδοί της πρωτεΐνης δεν θορυβούνται

13:08

Ρεν: Η ΕΚΤ να προσέξει τους καθοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό

13:05

Σύσκεψη για το μέλλον της AI - Μητσοτάκης: Έχουμε ένα πολύ δυναμικό οικοσύστημα καινοτομίας

13:02

Ρεκόρ αιωνόβιων στην Ιαπωνία - Φτάνουν σχεδόν τους 100.000

12:53

ΕΛΣΤΑΤ: Μείωση 34,1% σημείωσε ο αριθμός των κενών θέσεων εργασίας το β' τρίμηνο

12:39

Commerzbank: Έρχονται «επιθετικές» μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, ακόμα πιο ψηλά ο χρυσός

12:35

Ο ΔΕΔΔΗΕ εφιστά την προσοχή των πελατών για την αποφυγή εξαπάτησης

12:33

Χρυσός: Μία ανάσα από νέα ιστορικά υψηλά εν μέσω προσδοκιών για τη Fed

12:27

Βιομηχανία: Ετήσια μείωση 2,1% για τον δείκτη τιμών εισαγωγών τον Ιούλιο

12:25

Τουρισμός: Οι κερδισμένοι και οι χαμένοι του Αυγούστου

12:20

Στα 39,4 δισ. ευρώ ο τζίρος των επιχειρήσεων τον Ιούλιο με ετήσια αύξηση 2,2%

12:16

Κώτσηρας: Με τα μέτρα που ανακοινώθηκαν στη ΔΕΘ στηρίζουμε κάθε Έλληνα πολίτη

12:07

UBS: Αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις για τον χρυσό, καταλύτης τα ETFs

12:02

Χασάμπης (CEO Google DeepMind): Aνακάλυψη νέων φαρμάκων σε λίγους μήνες μέσω AI

12:02

Επίδομα 150 ευρώ για την αγορά σχολικών: Οι δικαιούχοι

11:55

SEAJETS: Δίπλα στους κατοίκους των νησιών Δωρεάν ιατρικές εξετάσεις στην Αλόννησο

11:49

Ιταλία: Άνοιξε η διαθήκη του Τζόρτζιο Αρμάνι - Oι κληρονόμοι και το μέλλον του οίκου μόδας

11:42

Πολωνία: Η ρωσική επίθεση με μη επανδρωμένα αεροσκάφη «δεν ήταν λάθος»

11:26

ΥΠΕΘΟ: 83 φόρους μείωσε η κυβέρνηση από το 2019 ως σήμερα - Αναλυτικά η λίστα