Ροή
Στα βήματα πρόοδου που καταγράφονται ως προς την στρατηγική αποεπένδυσης του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) από τις τράπεζες στέκεται η Morgan Stanley, επισημαίνοντας παράλληλα πως δεν υπάρχει μια μεγαλύτερη σαφήνεια ως προς το χρονοδιάγραμμα, δεδομένου του χρονικού πλαισίου που θέτει το τέλος του 2025 για την ολοκλήρωση των αποεπενδύσεων.
Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά πως παρότι ενδέχεται να δημιουργηθεί ένα βραχυπρόθεσμο πλεόνασμα μετοχών στην αγορά (stock overhang), η αποεπένδυση θα είναι τελικά θετική για τον κλάδο, καθώς θα βοηθήσει στην αύξηση του free float και στην ενίσχυση της ρευστότητας στις ελληνικές τράπεζες.
Επιπλέον, η αποεπένδυση του ΤΧΣ θα οφελήσει την ελληνική οικονομία μέσω της αύξησης του ποσοστού των μετοχών που βρίσκονται σε ελεύθερη διασπορά, στοιχείο που θα ενισχύσει περαιτέρω τη ρευστότητα και την αποτελεσματικότητα στην εγχώρια κεφαλαιαγορά μέσω των μεγαλύτερων ευκαιριών που θα υπάρξουν για άμεσες ξένες επενδύσεις στον τραπεζικό κλάδο, επιδεικνύοντας παράλληλα μια μεγαλύτερη πρόοδο ως προς την αποκατάσταση του κλάδου υπό την πλήρως ιδιωτικοποίηση.
Οι πιθανές στρατηγικές που μπορούν να υιοθετηθούν για την εκποίηση είναι:
- Απευθείας πώληση στην αγορά: Οι μετοχές πωλούνται απευθείας στην αγορά μέσω τρόπων και διαδικασιών όπως του book building (βιβλίου προσφορών), με καθημερινό pricing στο Χρηματιστήριο ή με την επαναγορά μετοχών. Το ΤΧΣ θα λάβει υπόψη του τις εξής εκτιμήσεις, συμπεριλαμβανομένων (i) της αναμενόμενης τιμής, (ii) του αναμενόμενου αντίκτυπου της συναλλαγής στην τιμή της μετοχής της τράπεζας, (iii) του αντίκτυπου στη μετοχική βάση της τράπεζας, (iv) του επιπέδου του κινδύνου εκτέλεσης, (v) της επίπτωσης στις μελλοντικές πωλήσεις στη συγκεκριμένη τράπεζα αλλά και στις άλλες, (vi) του απόλυτου μεγέθους της συναλλαγής σε αξία αλλά και ημέρες διαπραγμάτευσης της συναλλαγής και του σχετικού μεγέθους της συναλλαγής, (vii) της αντίληψης της αγοράς, (viii) της πληρωτέας αμοιβής για τη συναλλαγή και άλλα.
- Ιδιωτική πώληση - διάθεση: Αποτελείται από μια συναλλαγή κατά την οποία ένα μεγάλο πακέτο πωλείται μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης ή δημόσιας εξαγοράς σε επενδυτή. Το ΤΧΣ θα ευνοούσε στρατηγικούς επενδυτές για σημαντικά πακέτα των συμμετοχών του, όπως διεθνώς αναγνωρισμένα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα, µακροπρόθεσµους επενδυτές όπως κρατικά επενδυτικά funds, κορυφαίες εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που διαχειρίζονται χαρτοφυλάκια για συνταξιοδοτικά προγράμματα, κληροδοτήματα, foundations, ασφαλιστικές, private equity funds που έχουν ένα «track record» σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, family offices, αλλά και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, καθώς και άλλους επενδυτές εκτός του τραπεζικού κλάδου με σημαντική τεχνογνωσία.
