Λίγα λόγια για τα (νέα) επιτόκια των ελληνικών ομολόγων

Κοιτάζοντας εκ των υστέρων την πρόσφατη και πρώτη για το 2022 έκδοση ομολόγου από την Ελλάδα, είναι φυσιολογικό να αναζητήσει κανείς πάνω της τα «σημάδια» της αλλαγής στο χρηματοοικονομικό περιβάλλον στο γύρισμα του χρόνου από το 2021 στο 2022. 

Η αύξηση του επιτοκίου όπως θα μπορούσε να παρατηρήσει κανείς μεταξύ του περσινού Ιουνίου με το σήμερα, είναι αλήθεια ότι δεν είναι μικρή, από το 0,81% ανέβηκε στο 1,84%. Θα μπορούσε όμως να ισχυριστεί κανείς και το αντίθετο, συγκρίνοντάς την με τις δύο προηγούμενες εκδόσεις δεκαετούς, τον Ιούνη του 20 και τον Μάρτη του 19. Και ναι τότε φαίνεται… μικρή. 

Πράγματι το επιτόκιο τον Ιούνη του 20 ήταν 1,57% και τον Μάρτη του 19 ήταν υπερδιπλάσιο (3,9%). Η αλήθεια είναι ότι αν θέλει κανείς να «μετρήσει» την επιτυχία ή μη αυτής της έκδοσης θα πρέπει να παραδεχθεί ότι σε ένα απολύτως αλλαγμένο περιβάλλον με την ΕΚΤ να δρομολογεί το κλείσιμο του PEPP και τις αγορές να τιμολογούν τους νέους κινδύνους από τον πληθωρισμό, το 1,84% της προχθεσινής έκδοσης είναι κάτι που ικανοποιεί όλους. Και την αγορά που το… ρούφηξε κυριολεκτικά και το ελληνικό δημόσιο που πήρε με το χαμηλότερο δυνατό κόστος τα 3 δις ευρώ που χρειαζόταν.

Αν θέλουμε μάλιστα να ήμαστε λίγο πιο προσεκτικοί θα μπορούσαμε να πούμε ότι σε πραγματικά επιτόκια, δηλαδή σε επιτόκιο από το οποίο έχει αφαιρεθεί ο πληθωρισμός, το προχθεσινό ομόλογο είναι το φθηνότερο – για το δημόσιο – ομόλογο που πουλήθηκε τα τελευταία χρόνια. 

Και κανείς δεν διαμαρτυρήθηκε στις αγορές. Ίσα ίσα, οι υπερβολικά πολλές προσφορές που έγιναν για δεκαπλάσιο ποσό από αυτό που ήθελε να μαζέψει το ΥΠΟΙΚ, απέδειξαν ότι η αγορά έχει αρχίσει ήδη να «αγοράζει» την προσδοκία αναβάθμισης του ελληνικού χρέους μέσα στο 2022. 

Η αλήθεια βέβαια είναι ότι δεν επρόκειτο να συμβεί το ίδιο αν το ΥΠΟΙΚ είχε επιλέξει να δοκιμάσει επικίνδυνα μονοπάτια με κάτι πολύ μακροπρόθεσμο, όπως για παράδειγμα τα 15 ή τα 30 χρόνια όπως οι ιταλοί που τους κόστισε η αποκοτιά του 30ετούς που έβγαλαν. Όμως όχι, το ΥΠΟΙΚ επέλεξε να περπατήσει στα σίγουρα και να μαζέψει το 3 δις ευρώ ήσυχα και όμορφα, χωρίς να χρειασθεί να ανησυχήσει κανείς, τέτοιες εποχές που είναι…