Τα σήματα για την οικονομία - Σύμπνοια για τις διατακτικές - Φθηνό το ΧΑ, παρά το ράλι

Ανησυχία για την οικονομία

Ανησυχητικά μηνύματα για την πορεία της οικονομίας εκπέμπει ο δείκτης οικονομικού κλίματος για τον Ιούλιο που ανακοίνωσε χθες το ΙΟΒΕ, ο οποίος κατέγραψε μικρή επιδείνωση και αυτό παρά το γεγονός πως βρισκόμαστε στην καρδιά της τουριστικής περιόδου.

Οι προσδοκίες στη Βιομηχανία εξασθενούν λόγω της ήπιας υποχώρησης των θετικών εκτιμήσεων για τις παραγγελίες και την τρέχουσα ζήτηση. Από την άλλη οι προσδοκίες στις Κατασκευές βελτιώνονται αποκλειστικά λόγω των δημοσίων έργων που συνεχίζουν να λαμβάνουν αθρόα χρηματοδότηση από το Ταμείο Ανάκαμψης αλλά για λίγο καιρό ακόμη. Όταν εξετάζονται μόνο τα ιδιωτικά έργα οι προσδοκίες και εδώ υποχωρούν. Στο λιανικό εμπόριο τα μηνύματα για τις τρέχουσες πωλήσεις είναι ιδιαίτερα θετικά, λαμβάνοντας ώθηση και από τα ξένα πορτοφόλια που επισκέπτονται της χώρα μας. Στις υπηρεσίες τέλος έχουμε μια μικρή εξασθένιση των θετικών εκτιμήσεων τόσο για την τρέχουσα κατάσταση όσο και για την εξέλιξη της ζήτησης το επόμενο διάστημα.

Αισιόδοξοι ή λιγότερο απαισιόδοξοι;

Την ίδια ώρα, η μελέτη οικονομικής συγκυρίας του ΙΟΒΕ, διαπιστώνει βελτίωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης και ενίσχυση σε όλους τους επιμέρους παράγοντες. Στην πραγματικότητα, βέβαια, δεν μπορούμε να πούμε πως οι Έλληνες καταναλωτές έγιναν πιο απαισιόδοξοι, αλλά μόνο ότι δεν ήταν τόσο απαισιόδοξοι όσο όλα τα προηγούμενα χρόνια.

Εξάλλου, παρά τη βελτίωση του προηγούμενου μήνα τα ελληνικά νοικοκυριά παραμένουν τα πιο απαισιόδοξα στην ΕΕ και με μεγάλη διαφορά. Ο δείκτης καταναλωτικής στην Ελλάδα διαμορφώθηκε στις -47,8 μονάδες όταν στην επόμενη θέση που βρίσκονται οι Ρουμάνοι ο δείκτης είναι στις -30 μονάδες. Σε ό,τι αφορά τους επιμέρους τομείς βελτιώνεται η εικόνα για την κατάσταση των νοικοκυριών τους επόμενους 12 μήνες.

Και πάλι βέβαια δεν μιλάμε για αλλαγή κλίματος απλά για μικρή εξασθένηση των αρνητικών εκτιμήσεων. Το 59% (από 66%) των νοικοκυριών αναμένει ελαφρά ή αισθητή επιδείνωση της οικονομικής του κατάστασης τους επόμενους 12 μήνες, ενώ μόλις το 3% προβλέπει μικρή βελτίωση. Κατά τα άλλα ραντεβού τον… Σεπτέμβριο που θα έχει περάσει και η περίοδος των διακοπών που όπως και να έχει δημιουργούν μια νότα αισιοδοξίας ή στην προκειμένη μια νότα… λιγότερης απαισιοδοξίας.

Κυριαρχεί η αβεβαιότητα

Όλα τα παραπάνω καταγράφονται με μια σημαντική επισήμανση: Την κυριαρχία της μεταβλητότητας και την έντονη αβεβαιότητα που επικρατεί. Οι πολεμικές συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή και στο ρωσο-ουκρανικό μέτωπο συνεχίζονται, ακόμη και όταν η έντασή τους πρόσκαιρα μειώνεται, διατηρώντας τη μεταβλητότητα στις αγορές ενέργειας και συσσωρεύοντας κινδύνους για το παγκόσμιο εμπόριο και τις αγορές εμπορευμάτων και κεφαλαίων.

Αυτή η αστάθεια συντηρεί τις πληθωριστικές πιέσεις στην ελληνική οικονομία, όπως και ευρύτερα στην ευρωπαϊκή, με σημαντικές επιπτώσεις στα νοικοκυριά και στις επιχειρήσεις. Πάντως, το πλαίσιο για τις εξαγωγές και η ζήτηση στην Ευρώπη φαίνεται πως μπορεί σταδιακά να βελτιώνονται, ενώ τα έως τώρα σημάδια για τον εισερχόμενο τουρισμό μάλλον κινούνται θετικά παρά αποτυπώνουν επίδραση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, σημειώνει το ΙΟΒΕ.

Σύμπνοια για τις διατακτικές

Δεν είναι πολλά τα θέματα για τα οποία η ΓΣΕΕ συμπνέει με τον ΣΕΒ, τον ΣΒΕ τον ΣΕΤΕ και τους υπόλοιπους κοινωνικούς εταίρους. Η αύξηση του ημερήσιου ορίου των αφορολόγητων και απαλλαγμένων από ασφαλιστικές εισφορές διατακτικών σίτισης είναι ένα από αυτά. Το όριο είναι παγωμένο από το 2004 στα 6 ευρώ την ημέρα και οι κοινωνικοί εταίροι με επιστολή τους προς τον υπουργό Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών ζητούν την αύξηση του στα 10 ευρώ την ημέρα.

Και είναι και λογικό, το 2004 τα 6 ευρώ έφταναν για ένα γεύμα, τώρα φτάνει μόνο για έναν καφέ και μια τυρόπιτα (αν κάποιος θέλει και νεράκι θα πρέπει να συμπληρώσει από την τσέπη του). Η αύξηση των διατακτικών θα ενισχύει την αγοραστική δύναμη των εργαζομένων και είναι προφανώς καλοδεχούμενη. Αρκεί βέβαια να μην υποκαθιστά αυξήσεις στις αποδοχές των εργαζομένων αλλά να λειτουργούν συμπληρωματικά. Αυτός εξάλλου είναι και ρόλος τους.

Το «δόγμα Μυλωνά» έφτασε μέχρι την Κύπρο

Μια ατάκα του Πανίκου Νικολάου στο conference call της Τράπεζας Κύπρου θύμισε έντονα... Παύλο Μυλωνά. Ο επικεφαλής της κυπριακής τράπεζας έσπευσε να ξεκαθαρίσει ότι η υπερβάλλουσα κεφαλαιακή ισχύς δεν αποτελεί από μόνη της λόγο για εξαγορές, οι οποίες θα προχωρήσουν μόνο εφόσον πληρούν αυστηρά κριτήρια αποδοτικότητας και δημιουργίας αξίας για τους μετόχους. Σχεδόν η ίδια φιλοσοφία εκφράζεται διαχρονικά και από τον CEO της ΕΤΕ.

Δεν είναι τυχαίο. Και οι δύο τράπεζες διαθέτουν άφθονα κεφάλαια, αλλά βρίσκονται αντιμέτωπες με μια αγορά όπου οι αποτιμήσεις έχουν ανέβει σημαντικά, καθιστώντας ολοένα δυσκολότερο να βρεθούν εξαγορές που να «βγαίνουν» οικονομικά. Υπό αυτές τις συνθήκες, τα πλεονάζοντα κεφάλαια καταλήγουν ευκολότερα στις τσέπες των μετόχων παρά σε ακριβές συμφωνίες.

Ίσως γι' αυτό, άλλωστε, Εθνική και Κύπρου φιγουράρουν πλέον στις πρώτες θέσεις της Ευρώπης σε όρους διανομών προς τους μετόχους. Όταν δεν βρίσκεις εξαγορά που να δημιουργεί αξία, η καλύτερη επένδυση είναι... ο ίδιος ο μέτοχος.

Το 47% της κερδοφορίας από το εξωτερικό για Eurobank

Σε βασικό μοχλό κερδοφορίας για τη Eurobank εξελίσσονται οι δραστηριότητες στο εξωτερικό, οι οποίες συνεισφέρουν σχεδόν το 47% των καθαρών κερδών του ομίλου, ποσοστό που παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητο σε σχέση με το τέλος του 2025. Η Κύπρος εξακολουθεί να αποτελεί τον μεγαλύτερο «αιμοδότη», καλύπτοντας περίπου το 30% της κερδοφορίας, ενώ η Βουλγαρία προσθέτει ακόμη 16%.

Την ίδια στιγμή, η διοίκηση συνεχίζει να ενισχύει το αποτύπωμά της στο wealth και private banking μέσω του Λουξεμβούργου, το οποίο αποτελεί τον βασικό κόμβο για τη συγκεκριμένη δραστηριότητα.

Φθηνό παρά το ράλι το ΧΑ...

Παρά το ισχυρό ράλι των τελευταίων ετών, η ελληνική αγορά δεν δείχνει να έχει εξαντλήσει τα περιθώρια επαναξιολόγησης. Σε επίπεδο ευρωπαϊκών αναδυόμενων αγορών, η Ελλάδα διαπραγματεύεται με P/E 11,1x και P/BV 1,6x, έναντι 11,3x και 2x της Πολωνίας, 16,4x και 2,3x της Τσεχίας, ενώ μόνο η Ουγγαρία εμφανίζει χαμηλότερο P/E (9,1x) με αντίστοιχο P/BV (1,6x).

Παράλληλα, η μερισματική απόδοση της εγχώριας αγοράς (3%) κινείται κοντά στα επίπεδα της Ουγγαρίας (3,2%), αν και υπολείπεται της Πολωνίας (3,9%) και της Τσεχίας (5,2%). Το μομέντουμ παραμένει άκρως «επιθετικό» στο ΧΑ και μπορεί να τρίβουμε τα μάτια μάς από Σεπτέμβριο...

Το δύσκολο crash test του Red Code

Η ενεργοποίηση του Red Code για ακόμη μία φορά δείχνει ότι η κυβέρνηση επιχειρεί να αλλάξει το μοντέλο διαχείρισης των πυρκαγιών. Το ζητούμενο δεν είναι πλέον μόνο η αντιμετώπιση μιας μεγάλης φωτιάς, αλλά η προληπτική κινητοποίηση του κρατικού μηχανισμού πριν εκδηλωθεί η κρίση.

Αυτό, όμως, ανεβάζει και τον πήχη των προσδοκιών. Όσο πιο συχνά ενεργοποιείται το Red Code, τόσο μεγαλύτερη είναι και η απαίτηση να αποδεικνύεται στην πράξη ότι η προληπτική ετοιμότητα μεταφράζεται σε ταχύτερες παρεμβάσεις, καλύτερο συντονισμό και κυρίως σε λιγότερες καταστροφές. Σε διαφορετική περίπτωση, υπάρχει ο κίνδυνος το μέτρο να εκλαμβάνεται ως μια ακόμη προειδοποίηση χωρίς ουσιαστικό αντίκρισμα.

Η φετινή αντιπυρική περίοδος αναμένεται να αποτελέσει το πιο ισχυρό τεστ για το αν το νέο δόγμα της πρόληψης μπορεί να αποδώσει απέναντι σε ολοένα πιο ακραίες συνθήκες ή αν θα χρειαστούν πρόσθετες παρεμβάσεις στην οργάνωση της Πολιτικής Προστασίας.

Η κρίση και το «μαξιλάρι» της Accor

Οι γεωπολιτικές κρίσεις μπορεί να αλλάζουν τις ταξιδιωτικές ροές, όμως δύσκολα εκτροχιάζουν πλέον τους μεγάλους ξενοδοχειακούς ομίλους. Η Accor κατάφερε να απορροφήσει τις ισχυρές πιέσεις που προκάλεσε η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, επιβεβαιώνοντας ότι η γεωγραφική διασπορά, το asset-light μοντέλο και η αυστηρή διαχείριση του κόστους αποτελούν πλέον τα βασικά «όπλα» της διεθνούς ξενοδοχειακής βιομηχανίας.

Ετοιμάζεται η Μαρίνα Ιτέας

Ένα ακόμη τουριστικό λιμάνι φαίνεται να μπαίνει σταδιακά σε τροχιά αξιοποίησης. Η περιβαλλοντική αδειοδότηση της Μαρίνας Ιτέας αποτελεί το επόμενο βήμα, ώστε η εγκατάσταση να είναι έτοιμη για τη μελλοντική παραχώρησή της σε ιδιώτη επενδυτή. Με τη στρατηγική της θέση στον Κορινθιακό και τη γειτνίαση με τους Δελφούς, η μαρίνα συγκαταλέγεται στα περιουσιακά στοιχεία που το Εθνικό Αναπτυξιακό Ταμείο θέλει να φέρει στην αγορά τα επόμενα χρόνια.

Δύο νέα data centers

Και μιας και λέγαμε χθες για το πώς τα data centers εξελίσσονται σε μία από τις σημαντικότερες επενδυτικές ιστορίες της επόμενης δεκαετίας, να σημειώσουμε ότι στη λίστα όσων επενδύουν δυναμικά στον κλάδο προστίθεται και η οικογένεια Πετρόχειλου, της ενεργειακής εταιρείας Kiefer. Μέσω των εταιρειών Team Fortress και AI Factory (πρώην Nexus Data), προχωρά στην ανάπτυξη δύο νέων κέντρων δεδομένων στις Βιομηχανικές Περιοχές Ιωαννίνων και Καστοριάς, με συνολικό επιλέξιμο προϋπολογισμό που ξεπερνά τα 60 εκατ. ευρώ. Τα δύο επενδυτικά σχέδια μάλιστα εντάχθηκαν στο καθεστώς ενίσχυσης «Μεγάλες Επενδύσεις» του αναπτυξιακού νόμου.