Moody's: Αναμένεται αύξηση του δανεισμού μέσω TLTRO λόγω της αύξησης των επιτοκίων

Κώστας Αποστολόπουλος
Μοιράσου το
Moody's: Αναμένεται αύξηση του δανεισμού μέσω TLTRO λόγω της αύξησης των επιτοκίων
Οι προαναγγελθείσες αυξήσεις επιτοκίων τον Ιούλιο και τον Σεπτέμβριο θα διατηρήσουν το επιτόκιο των TLTRO κάτω από το νέο επιτόκιο καταθέσεων, δίνοντας έτσι κίνητρα στις τράπεζες να διατηρήσουν τον δανεισμό τους από την ΕΚΤ προς το παρόν.

Παράταση των TLTRO κατά ένα χρόνο προβλέπει η Moody's, ως αποτέλεσμα της απόφασης για αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ.

Η Moody's αρχικά ανέμενε ότι τα πιστωτικά ιδρύματα θα άρχιζαν να αποπληρώνουν τα δάνεια στα πλαίσια του προγράμματος από τον Ιούνιο του 2022, καθώς το τρέχον εξαιρετικά χαμηλό επιτόκιο δανεισμού των TLTRO πρόκειται να ευθυγραμμιστεί με το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στις 23 Ιουνίου, «κλείνοντας» την ευκαιρία για τις τράπεζες να αποκομίσουν κέρδη ξανακαταθέτοντας τα δάνεια τους στην ΕΚΤ.

Ωστόσο, όπως εκτιμά ο οίκος σε έκθεση του, οι προαναγγελθείσες αυξήσεις επιτοκίων τον Ιούλιο και τον Σεπτέμβριο θα διατηρήσουν το επιτόκιο των TLTRO κάτω από το νέο επιτόκιο καταθέσεων, δίνοντας έτσι κίνητρα στις τράπεζες να διατηρήσουν τον δανεισμό τους από την ΕΚΤ προς το παρόν.

Νέες ευκαιρίες για αρμπιτράζ

Όπως αναφέρει η Moody’s, το αρμπιτράζ οδηγεί σε ταχεία ανάπτυξη του δανεισμού μέσω TLTRO, με τα σχετικά επιτόκια να είναι συνήθως ευθυγραμμισμένα με το μέσο επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ.

Ωστόσο, τον Μάρτιο του 2020, η ΕΚΤ μείωσε το επιτόκιο TLTRO στις -100 μονάδες βάσης, κάτω από το επιτόκιο καταθέσεων των -50 μονάδων βάσης, στα πλαίσια των μέτρων στήριξης από την πανδημία, γεγονός που έδωσε τη δυνατότητα στις ευρωπαϊκές τράπεζες να αποκομίσουν κέρδη με την εκ νέου κατάθεση των δανείων TLTRO στην ΕΚΤ.

Έτσι, ο δανεισμός TLTRO γνώρισε μια τεράστια αύξηση από περίπου 600 δισ. ευρώ στο τέλος του 2019 σε 2,2 τρισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2021 και παραμένει περίπου στο ίδιο επίπεδο από τον Μάιο του 2022.

Η έκθεση του οίκου αξιολόγησης επισημαίνει πως η αύξηση των επιτοκίων επεκτείνει την ευκαιρία για αρμπιτράζ.

Στις 23 Ιουνίου, το επιτόκιο TLTRO επανέρχεται στο μέσο επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ. Ωστόσο, ως αποτέλεσμα των προγραμματισμένων αυξήσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ, το μέσο επιτόκιο καταθέσεων στο τρέχον πρόγραμμα TLTRO θα είναι χαμηλότερο από το νέο επιτόκιο καταθέσεων, διατηρώντας ανοιχτές τις ευκαιρίες αρμπιτράζ.

Πώς επηρεάζεται η έκδοση καλυμμένων ομολόγων

Επιπλέον, η χρήση των TLTRO επηρεάζει την έκδοση καλυμμένων ομολόγων, δηλαδή ομολόγων σταθερού εισοδήματος που εκδίδονται από τράπεζες με υψηλή πιστοληπτική διαβάθμιση.

Όπως εξηγεί η Moody’s, οι τράπεζες εκδίδουν καλυμμένα ομόλογα για την άντληση κεφαλαίων στις δημόσιες αγορές και με τη μορφή «παρακρατημένης έκδοσης» για χρήση ως εγγύηση για TLTRO.

Οι δημόσιες εκδόσεις αυξήθηκαν έντονα το 2022, πάνω από τα επίπεδα ολόκληρου του έτους τόσο για το 2021 όσο και για το 2020, μέχρι τον Μάιο. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο ότι ορισμένες τράπεζες σκέφτηκαν να προπληρώσουν τα TLTRO από τον Ιούνιο, προσδοκώντας ότι το χάσμα μεταξύ του επιτοκίου TLTRO και του επιτοκίου καταθέσεων της ΕΚΤ θα εκμηδενιζόταν.

Ωστόσο, ο οίκος εκτιμά πως τώρα που αυτό το χάσμα φαίνεται ότι θα παραμείνει, οι δημόσιες εκδόσεις θα μπορούσαν να μειωθούν το β’ εξάμηνο του 2022 και πιθανότατα θα αυξηθούν ξανά το 2023.

Οι δείκτες κάλυψης ρευστότητας (LCR) θα υποχωρήσουν, αν και η Moody’s δεν αναμένει ότι οι αποπληρωμές των TLTRO το επόμενο έτος θα προκαλέσουν ελλείψεις ρευστότητας.

Ωστόσο, επισημαίνει την προσοχή πως οι εξασφαλίσεις για δάνεια TLTRO ύψους 1,6 τρισ. ευρώ αποτελούνται από μέσα που δεν πληρούν τις προϋποθέσεις ως ρευστοποιήσιμα στοιχεία υψηλής ποιότητας (HQLAs).

Στοιχεία που θα απελευθερωθούν καθώς αποπληρώνονται τα δάνεια TLTRO, «ξεφουσκώνοντας» μερικά από τα πολύ υψηλά LCR που καταγράφονται επί του παρόντος.

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Διαβάστε ακόμη

Moody's: Credit positive για τις τράπεζες τα νέα μέτρα της ΕΚΤ - Τι λέει για Ελλάδα

Θετικό «σήμα» από Moody's για τις ελληνικές τράπεζες - «Αντιστάθμισμα» του πολέμου το Ταμείο Ανάκαμψης

Όλες οι ειδήσεις

08:56

Τουρκία: Αλλάζουν τις ισορροπίες στο Αιγαίο τα «ελληνικά» F-35

08:55

Κρεμλίνο: «Εσωτερική υπόθεση» του Ουζμπεκιστάν, τα πολύνεκρα επεισόδια - Στους 18 οι νεκροί από τις ταραχές

08:49

Εξαδάκτυλος: Μπορεί να ξαναγίνουν υποχρεωτικές οι μάσκες προστασίας

08:43

Β. Μακεδονία: Συνεχίστηκαν για τρίτο συνεχόμενο βράδυ οι διαδηλώσεις κατά της συμφωνίας με τη Βουλγαρία

08:33

Μάχη με τις φλόγες σε Κρανίδι Αργολίδας και Φωκίδα - Σε επιφυλακή στην Ηλεία - Όλα τα μέτωπα

08:30

ΗΠΑ: Πυρά εναντίον αστυνομικών στη Φιλαδέλφεια - Δύο τραυματίες

08:23

Συνάντηση Μακρόν - Σολτς στο Παρίσι: Στο επίκεντρο η ενέργεια και η ευρωπαϊκή άμυνα

08:18

Ουκρανία: Στο στόχαστρο των Ρώσων τo Ντoνιέτσκ - Μαίνονται οι μάχες για τον έλεγχο του Ντονμπάς

08:10

Έξυπνο deal Αlpha-Νexi - Τεχνική Ολυμπιακή: ακόμα η αξία του deal με Ιβάν; - Το ακίνητο του Φιλιππίδη

08:03

ΗΠΑ: Συνελήφθη ο δράστης της επίθεσης στο Χάιλαντ Παρκ - Έξι νεκροί, δεκάδες τραυματίες

08:00

Εφορία: Πότε υποβάλλεται φορολογική δήλωση «με επιφύλαξη» , τι ισχύει για την πληρωμή του φόρου

07:56

L’Oréal Hellas: Δυναμική η ανάπτυξη της αγοράς ομορφιάς – Τα σχέδια για εγκατάσταση φωτοβολταϊκών στα κτήριά της

07:53

Ακίνητα: Ποιες είναι οι τιμές πώλησης και ενοικίασης σε Αθήνα, Πειραιά, Θεσσαλονίκη – Τι «παίζει» στα νησιά

07:50

Ελληνικό: Πώς η Lamda «έχτισε άμυνες - θεμέλια» για το «χωρίς προηγούμενο» (στην Ελλάδα) project

07:46

Εργοδοτικές αυθαιρεσίες με την ψηφιακή κάρτα εργασίας - Τα κόλπα των επιτήδειων για να παρακάμπτουν το νόμιμο ωράριο

07:44

Τράπεζες: Τι σηματοδοτεί το deal Alpha Bank – Nexi στην αγορά των ψηφιακών πληρωμών

07:40

Ρεύμα: Στα 20 λεπτά του ευρώ ανά κιλοβατώρα η επιδότηση τον Ιούλιο - Στις 9.30 οι ανακοινώσεις

07:37

Στο Στρασβούργο η πρώτη κόντρα Ανδρουλάκη-Κυριάκου; - Γυναικεία μάχη στον Δυτικό Τομέα

07:33

Πως να μειώσετε τα έξοδα μετακίνησης

07:30

Το πρώην αρχηγείο της Gucci στο Λονδίνο βγαίνει στην αγορά για 66,6 εκατ. δολαρίων

23:53

Παρίσι: Στα 60 εκατ. ευρώ το κόστος των επισκευών στο Πύργο του Άιφελ ενόψει των Ολυμπιακών Αγώνων

23:40

Πρόγραμμα «Ανακυκλώνω – Αλλάζω Συσκευή»: Μέχρι τις 8 Ιουλίου η παράταση των αιτήσεων

23:31

Πυρκαγιά στην Άμφισσα: Ολονύκτια μάχη με τις φλόγες - Η εικόνα στα άλλα πύρινα μέτωπα

23:20

Deutsche Telekom: «Μπάσιμο» της KKR για την εξαγορά θυγατρικής - Έως και 20 δισ. δολάρια το τίμημα

23:04

Πυροβολισμοί στο Σικάγο: Μήνυμα στήριξης από τον Μπάιντεν

22:44

Ιταλία: Σε κατάσταση έκτακτης ανάγκης 5 περιφέρειες λόγω της ξηρασίας

22:32

Την Τρίτη οι ανακοινώσεις της κυβέρνησης για νέα μέτρα ενεργειακής στήριξης

22:21

Ενημέρωση Παναγιωτόπουλου στην Επιτροπή Εξοπλιστικών της Βουλής

22:10

Καλύτερη η εικόνα της πυρκαγιάς στην Ηλεία - Σε επιφυλακή οι αρχές λόγω των ανέμων

22:01

Διαψεύδονται δημοσιεύματα για νέο κλείσιμο στη Διώρυγα της Κορίνθου