Société Générale: Σειρά αναβαθμίσεων για την Ελλάδα - Σε επενδυτική βαθμίδα έως το α' εξάμηνο του 2023

Ανδρέας Βελισσάριος
Μοιράσου το
Société Générale: Σειρά αναβαθμίσεων για την Ελλάδα - Σε επενδυτική βαθμίδα έως το α' εξάμηνο του 2023
Και τρίτη κατά σειρά αναβάθμιση αναμένει η Société Générale για την Ελλάδα. Τι εκτιμά για τα ελληνικά ομόλογα.

Μετά την αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου από τη Standard & Poor's στις 22 Απριλίου (αλλά και τη DBRS νωρίτερα) στη βαθμίδα «BB+» με σταθερό outlook, η Société Générale, αναμένει και τρίτη κατά σειρά αναβάθμιση, κινήσεις που φέρνουν την ελληνική οικονομία ένα «σκαλοπάτι» μακριά από το investment grade.

Όπως επισημαίνει ο γαλλικός οίκος, η τελευταία αναβάθμιση υποστηρίχθηκε από τη συνεχή βελτίωση της αποτελεσματικότητας της διακυβέρνησης και της οικονομικής ανθεκτικότητας της χώρας. Έτσι, αναμένει και από τη Fitch να ακολουθήσει στο βηματισμό των άλλων δύο οίκων, προβαίνοντας σε αναβάθμιση της Ελλάδα στις 8 Ιουλίου, με την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας να υλοποιείται έως το πρώτο εξάμηνο του 2023.

Σύμφωνα με τη Société Générale, καθώς οι καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων στο PSPP («κανονικό» QE της ΕΚΤ) πιθανότατα να λήγουν στο τρίτο τρίμηνο, το πλαίσιο της επενδυτικής βαθμίδας για το 2023 δεν αναμένεται να έχει μεγάλη επίπτωση όσον αφορά τις αγορές της ΕΚΤ. Ωστόσο, η επιστροφή στην επενδυτική βαθμίδα αναμένεται να επιτρέψει σε περισσότερα funds να εντάσσουν τα ελληνικά κρατικά ομόλογα στο χαρτοφυλάκιό τους και ως εκ τούτου να υποστηρίζουν τις τιμές αυτών μακροπρόθεσμα.

Societe Generale

Ειδικότερα, για τους ελληνικούς κρατικούς τίτλους ο γαλλικός οίκος αναφέρει πως έχουν πληγεί περισσότερο από την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, με το τέλος των αγορών στο πλαίσιο του PEPP να επιβαρύνει τη ζήτηση. Ωστόσο, με την επανεπένδυση των λήξεων στο PEPP και καθώς το PSPP δεν εντάσσει τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, τα τελευταία αναμένεται να επηρεάζονται λιγότερο πλέον από οποιαδήποτε αλλαγή στη «φόρμα» ομαλοποίησης της νομισματικής πολιτικής.

Βλέποντας μπροστά, οι κινήσεις της αγοράς πιθανότατα θα εξαρτώνται από την προσφορά που θα προκύψει αλλά και τη ρευστότητα. Φέτος, η Ελλάδα εξέδωσε ένα δεκαετές ομόλογο, αντλώντας 3 δισ. τον Ιανουάριο και αξιοποίησε ένα ομόλογο πενταετούς διάρκειας για 1,5 δισ. ευρώ τις προηγούμενες ημέρες. Για να καλύψει τον υπολειπόμενο στόχο της εκδοτικής δραστηριότητας των 7 δισ. ευρώ για το υπόλοιπο του έτους, η Ελλάδα πιθανότατα θα εστιάσει σε ομόλογα στο μακρινό άκρος της καμπύλης και ειδικότερα σε ομόλογα 15 - 20ετούς διάρκειας και με μια «πράσινη» έκδοση, διάρκειας 10 - 20 ετών.

Όπως σημειώνει η τελευταία έκδοση έχει ωθήσει τις αποδόσεις της πενταετίας υψηλότερα, ενώ το πιο μακρινό άκρο της καμπύλης έχει επηρεαστεί λιγότερο. Στην πραγματικότητα, τα Z-spreads των ελληνικών κρατικών τίτλων στο τμήμα της καμπύλης 15 έως 20 ετών έχουν περιοριστεί κατά 70 μονάδες βάσης από την 1η Μαρτίου (αναστροφή της καμπύλης). Σε σύγκριση με τα ιταλικά ομόλογα, η 15ετία υστερεί στο πρόσφατο sell off. Τα spreads 5 - 15 ετών συνήθως περιορίζονται όταν οι αγορές τιμολογούν ένα stress σενάριο, το οποίο δεν εκτιμά ότι συμβαίνει τώρα η Société Générale.

Societe Generale

Ο γαλλικός οίκος εκτιμά ότι το τμήμα της καμπύλης στη διάρκεια 5 - 15 ετών θα σταθεροποιηθεί και θα επανέλθει στο θετικό έδαφος, αλλά ο χρόνος θα εξαρτηθεί από τη ρευστότητα της αγοράς.

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Διαβάστε ακόμη

Αναβάθμιση της Ελλάδας από τη Standard & Poor's σε «BB+» με σταθερό outlook - Στο 3,4% η ανάπτυξη το 2022

Αναβάθμιση της Ελλάδας από DBRS σε BB (high) με σταθερό trend

Επανέκδοση επταετούς ομολόγου - Άντλησε 1,5 δισ. ευρώ με επιτόκιο 2,51%, πάνω από 4,8 δισ. οι προσφορές

Όλες οι ειδήσεις

11:46

Ποια Μελόνι θα βρουν απέναντι τους οι ΗΠΑ;

11:44

Βρετανία: Η Τρας προχωρά με το «αμφιλεγόμενο» οικονομικό σχέδιο, λέει ότι είναι η σωστή πορεία

11:37

Το 2023 η BMW XM, το πρώτο ηλεκτροκίνητο της εταιρείας με υψηλές επιδόσεις

11:33

Optima Bank: Συναλλαγές και με ψηφιακή ταυτότητα από το gov.gr wallet

11:28

Πλαφόν στο περιθώριο κέρδους για καυσόξυλα, πέλλετ

11:20

Reuters: «Έρχονται» μπλακάουτ στα δίκτυα κινητής τηλεφωνίας στην Ευρώπη

11:16

Υποχωρεί και πάλι η στερλίνα - «Ξεθωριάζει» η ώθηση της BoE

11:11

H&M: Σημαντική μείωση των κερδών μετά την αποχώρηση από τη Ρωσία

10:59

Συμφωνία ΔΕΠΑ - TotalEnergies για προμήθεια LNG έως και τον Μάρτιο

10:46

Η Γαλλία τιμά την Πρόεδρο του «ΜΑΝΑ», Randa Ghandour

10:42

Chevron: Αλλάζει έδρα μετά από 20 χρόνια

10:37

Τέρνα Ενεργειακή: Αύξηση εσόδων στο α' εξάμηνο - Στα 44 εκατ. ευρώ τα κέρδη

10:30

Dimand: Δημιουργεί τον μεγαλύτερο κόμβο Logistics στη Βόρεια Ελλάδα

10:28

Απώλειες στις ευρωαγορές - Άνω του 1% χάνει ο Stoxx 600

10:15

ΕΚΤ: Προς αύξηση επιτοκίων κατά 0,75% - Κρίσιμες ομιλίες σήμερα

10:10

Μητσοτάκης: Τα σύνορά μας έχουν χρώμα γαλάζιο κι όχι γκρίζο -Όποιος τα παραβιάζει, τιμωρείται

10:08

«Δυνατή» πρεμιέρα για τη μετοχή της Porsche, άνω του στόχου η τιμή

10:07

Grow the future through eLearning: Εκδήλωση της Wide Services παρουσία του δημιουργού του Moodle, Δρ Martin Dougiamas

09:49

ΕΡΓΟΣΕ: Ξεκινάει ο ανταγωνιστικός διάλογος για τα σιδηροδρομικά έργα ύψους 4 δισ. ευρώ

09:42

Η Αθήνα απαντά στις προκλήσεις της Άγκυρας - Νέα αντίδραση από Στέιτ Ντιπάρτμεντ

09:40

Ουγκάντα: Όχι lockdown λόγω Εμπόλα, διαβεβαιώνει ο πρόεδρος Μουσέβενι

09:32

ΗΠΑ: Ο κυκλώνας Ίαν πλήττει τη Φλόριντα με καταστροφική μανία

09:15

ΕΥΑΘ: Συρρίκνωση σε κύκλο εργασιών και κέρδη μετά φόρων

08:49

Σκρέκας: Έρχονται προγράμματα «Αλλάζω συσκευή», «Εξοικονομώ» και για επιχειρήσεις

08:48

Σε εκδήλωση της Google σήμερα ο Κυρ. Μητσοτάκης

08:39

ΕΕ: Νέα οδηγία για τον προσυμπτωματικό έλεγχο νεοπλασμάτων

08:37

Διευρύνει την παρουσία του στην Ελλάδα ο Όμιλος της Radisson - Δυο νέα ξενοδοχεία έρχονται το 2023

08:36

ICGB Interconnector: Υπογράφηκε η άδεια λειτουργίας για το ελληνικό τμήμα του αγωγού IGB

08:33

Κομισιόν: Οι ελπίδες για συμφωνία της Γερμανίας, μοχλός πίεσης η βιομηχανία και το χαρτί της Τελωνειακής Ένωσης για την Τουρκία

08:32

Nord Stream: Και τέταρτη διαρροή εντοπίστηκε - Έχει διαρρεύσει το μισό και πλέον αέριο