Παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις και τους κλυδωνισμούς του πρώτου εξαμήνου, από ταραχές στη Μέση Ανατολή και την Ασία μέχρι τις πιέσεις προς τη Fed και τις τεταμένες εμπορικές σχέσεις, το δεύτερο εξάμηνο του 2025 ξεκινά με μια «αναπάντεχη ευφορία» στις αγορές, σχολιάζει σε ανάλυσή της η Bank of America.
Οι αναλυτές της BofA επισημαίνουν ότι οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων διεθνώς ευνοούνται από τη ρευστότητα, καθώς οι κεντρικές τράπεζες επιδίδονται σε νέους γύρους επιτοκιακών περικοπών, χαρακτηρίζοντας την εικόνα στην Ευρώπη «ιδιαίτερα ελκυστική».
Όπως εξηγούν, οι αποδόσεις των 10ετών ιταλικών ομολόγων έχουν βρεθεί σε χαμηλά 15ετίας, ενώ οι ελβετικές αποδόσεις έχουν επιστρέψει σε αρνητικό έδαφος. Παράλληλα, η ισχυρή ζήτηση για ευρωπαϊκές μετοχές, με τη Γερμανία να ηγείται της τάσης, ενισχύει την ιδέα μιας νέας ‘ευρωπαϊκής εξαίρεσης’, στηριζόμενης σε πιο ήπιες πολιτικές εξελίξεις, ενεργή δημοσιονομική στήριξη και διαρκή νομισματική χαλάρωση».
Το ενδιαφέρον, σύμφωνα με τη BofA, στρέφεται πλέον στη σύγκλιση των spreads, ανάμεσα σε high yield και investment grade, ενώ ενδιαφέρον παρουσιάζει και η συμπεριφορά των εταιρειών, οι οποίες επιδεικνύουν χρηματοοικονομική σύνεση ενόψει της δημοσιονομικής… υπερκινητικότητας των κρατών. «Με την εταιρική πίστη να αυξάνεται μόλις κατά 2,3% στην Ευρωζώνη, όταν το κρατικό χρέος αυξάνεται κατά 12% παγκοσμίως, οι επενδυτές στρέφονται σε εταιρικά ομόλογα ως πιο σταθερή πηγή αποδόσεων» σχολιάζει.
Στην περίπτωση της Ευρώπης, αναφέρει η ίδια ανάλυση, σημαντική είναι και η άνοδος των νέων εκδόσεων («debut issuers»), που ήδη εμφανίζονται ενισχυμένες το 2025. Παρότι η Ευρώπη υπολείπεται ακόμη των ΗΠΑ ως προς τη στροφή από τραπεζικό δανεισμό σε αγορές κεφαλαίου, η δυναμική των νέων εταιρικών εκδόσεων δείχνει να επιταχύνεται.
Ωστόσο, όπως σχολιάζουν οι αναλυτές της BofA, «τα σημάδια υπερβολής παραμένουν: οι τιμές του χρυσού σε ετήσια βάση εμφανίζουν αποδόσεις 55%, οι ροές κεφαλαίων στις αναδυόμενες αγορές βρίσκονται σε υψηλά 6ετίας, και κάποια spreads εταιρικών τίτλων γίνονται αρνητικά».
Αν οι εμπορικοί δασμοί των ΗΠΑ αποδειχθούν πιο σκληροί απ’ όσο αναμενόταν, αυτό θα μπορούσε να είναι ένας καταλύτης για αναταραχή στις αγορές. Το ίδιο και στην περίπτωση που δούμε τη Fed να λαμβάνει «πολιτικοποιημένες» αποφάσεις.
«Σε έναν κόσμο που πλημμυρίζει από φθηνό χρήμα, τα εταιρικά ομόλογα, ιδίως τα ευρωπαϊκά, παραμένουν μια «όαση» σταθερότητας, καταλήγει η BofA.
