Σε δύο στρατόπεδα έχουν χωριστεί επενδυτές και παράγοντες της αγοράς εν όψει της σημερινής ομιλίας της Janet Yellen στο Jackson Hole, με τους μεν να περιμένουν αύξηση των επιτοκίων του δολαρίου εντός Σεπτεμβρίου ή το αργότερο Οκτωβρίου, ενώ η αντίπερα όχθη είναι πεπεισμένη ότι η Fed δεν θα κάνει άμεσα το βήμα.
Η κεντρική τραπεζίτης των ΗΠΑ θα ανέβει στο βήμα στις 6 το απόγευμα (ώρα Ελλάδος) και οι επενδυτές θα κρατούν την αναπνοή τους για να ακούσουν τι έχει να πει. Πολλοί, βέβαια, φοβούνται ότι δεν θα πει τίποτα –όπως πολλές φορές έχει κάνει στο παρελθόν, ιδίως από τότε που καλλιέργησε προσδοκίες στην αγορά για διαδοχικές αυξήσεις των επιτοκίων, αλλά αρκέστηκε στη μία μόνο, στο τέλος του 2015.
«Είναι μια σπάνια ευκαιρία να ακούσουμε τις σκέψεις της πιο σημαντικής εκπροσώπου κεντρικής τράπεζας στον κόσμο σχετικά με τις νομισματικές πολιτικές υπό ένα ευρύτερο πρίσμα και να απομακρύνουμε για λίγο τη βραχυπρόθεσμης σημασίας έμφαση από το αν και το πότε θα πραγματοποιηθεί η επόμενη αύξηση των επιτοκίων από τη Fed», εξηγεί ο John Hardy, Επικεφαλής Στρατηγικής Συναλλάγματος της Saxo Bank. «Η ανυπομονησία για τη συγκεκριμένη ομιλία δεν αυξάνεται μόνο από την ξεκάθαρη διαφωνία των στελεχών της Fed σχετικά με την αναγκαιότητα ή όχι άλλης μιας αύξησης επιτοκίων, αλλά και από τις νέες υπόνοιες ότι ορισμένοι από αυτούς δεν είναι πεπεισμένοι ότι η τρέχουσα νομισματική πολιτική που ακολουθείται είναι κατάλληλη για όσα επιφυλάσσει το μέλλον για την αμερικανική οικονομία», προσθέτει.
Οι επενδυτές ανά τον κόσμο θα αναζητήσουν «ψήγματα» ενδείξεων στην πολυαναμενόμενη ομιλία στο Κάνσας Σίτι, σε μια προσπάθεια να αποκωδικοποιήσουν τις εκτιμήσεις της κεντρικής τράπεζας σχετικά με την πορεία της αμερικανικής οικονομίας και εάν πληρούνται οι συνθήκες για τη νέα αύξηση των επιτοκίων. Τα μηνύματα των κεντρικών τραπεζιτών είναι έμμεσα και, πολλές φορές, οι παράγοντες της αγοράς «διαβάζουν» ακόμη και το ύφος των αρμοδίων χάραξης πολιτικής προκειμένου να βγάλουν συμπεράσματα –αφού όλοι περιμένουν απεγνωσμένα να βγάλουν τα δικά τους συμπεράσματα.
Όπως επισημαίνει το CNBC, το ότι η αγορά είναι διχασμένη για το εάν θα αυξηθούν τα επιτόκια εντός του 2016, απεικονίζεται και στο FedWatch Tool του CME : το 54% της αγοράς αναμένει διατήρηση των επιτοκίων στο σημερινό εύρος 25-50 μονάδων βάσης έως τον Δεκέμβριο, ενώ οι εκτιμήσεις για αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο έχουν σημειώσει «βουτιά» 12% από την προηγούμενη έρευνα.
Την περασμένη Κυριακή, ο αντιπρόεδρος της Fed Stanley Fischer δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα «είναι κοντά στην εκπλήρωση των στόχων της για τον πληθωρισμό και την απασχόληση». Η δήλωση αυτή επιβεβαιώνει τη θέση των περισσότερων αξιωματούχων της Fed, οι οποίοι δεν αποκλείουν μια αύξηση των επιτοκίων ακόμη και τον Δεκέμβριο.
Σύμφωνα με τον Steen Jakobsen, Επικεφαλής Οικονομολόγου & Επικεφαλής Επενδύσεων της Saxo Bank, υπάρχουν μεγάλες πιθανότητες για μια αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο ή τουλάχιστον για ανακοίνωση μιας επικείμενης αύξησης τον Οκτώβριο. Όπως εξηγεί, «αντίθετα με ό,τι ίσχυε στις αρχές του 2016, όταν η Fed δεν μπορούσε να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων, η αγορά τώρα προκαλεί αυξήσεις σε μια αγορά μετοχών που κινείται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ οι τιμές κατοικιών έχουν επιτέλους κορυφωθεί ξανά».
Όπως σημειώνει το πιο σημαντικό επιχείρημα υπέρ της ανόδου «είναι το πλέον στοιχειώδες: το γεγονός ότι η αγορά μετοχών κινείται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα αποτελεί έναν πειρασμό που είναι δύσκολο να αγνοήσει κανείς». Σύμφωνα με τον κορυφαίο αναλυτή, στην πρόσφατη ιστορία, οι περικοπές επιτοκίων προηγήθηκαν πάντα από ενδιάμεσα χαμηλά στην αγορά μετοχών, είναι λοιπόν πιθανόν η Fed να αντιστρέψει τις συνθήκες, αυξάνοντας τα επιτόκια σε νέα υψηλά».
Από την άλλη πλευρά, «μικρό καλάθι» κρατά μια μεγάλη μερίδα παραγόντων της αγοράς, αφού εκτιμούν ότι η Fed δεν θα προχωρήσει σε καμία κίνηση πριν τις αμερικανικές προεδρικές εκλογές τον προσεχή Νοέμβριο. Όπως αναφέρει σε άλλο δημοσίευμά του το CNBC, οι πρόσφατες δηλώσεις των αξιωματούχων της κεντρικής τράπεζας «δείχνουν» μετάθεση μια ενδεχόμενης αύξησης μετά την εκλογική αναμέτρηση, αφού θα ενταχθεί επικοινωνιακά στο μακροπρόθεσμο πλάνο της νέας κυβέρνησης των ΗΠΑ για ενίσχυση της οικονομικής ανάπτυξης στις ΗΠΑ. Επιπλέον, οι αρμόδιοι της Fed θα πρέπει να κάτσουν στο ίδιο τραπέζι με τις νέες εκτελεστικές και νομοθετικές αρχές προκειμένου να σχεδιάσουν τα επόμενα βήματα της νομισματικής πολιτικής.
Επιπλέον, ορισμένα τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της κεντρικής τράπεζας δεν φαίνεται να έχουν πειστεί πλήρως για τις στέρεες βάσεις της ανάκαμψης στη χώρα, όπως αποκάλυψαν τα πρακτικά από την τελευταία συνεδρίαση της Fed τον Ιούλιο.
Όπως και να έχει, όμως, όπως πολύ σωστά το θέτει ο Hardy, η αποψινή ρητορική της Yellen θα κρυφτεί αναπόφευκτα σε επιφυλακτικά διατυπωμένες φράσεις ή σε πλάγιους υπαινιγμούς. Εάν, όμως, υπάρξει τελικά κάποιο μήνυμα, όσο έμμεσο και αν είναι αυτό, η επίδραση ενδέχεται να είναι αρκετά έντονη, ιδίως στην αγορά συναλλάγματος που αναζητά απεγνωσμένα νέες εξελίξεις.
