Βραχύβια θα είναι η ψυχραιμία που επιδεικνύουν οι επενδυτές στην αιφνιδιαστική νίκη του Donald Trump στις ΗΠΑ, εκτιμούν οι χρηματιστηριακοί αναλυτές και προειδοποιούν για έντονη μεταβλητότητα και ισχυρές αναταράξεις στα διεθνή ταμπλό το επόμενο διάστημα.
Όπως επισημαίνει στο insider.gr ο κ. Δημήτρης Τζάνας, διευθυντής Επενδύσεων της Κύκλος Χρηματιστηριακή, το βραχυπρόθεσμο αποτύπωμα του Trump effect στις διεθνείς αγορές είναι απρόβλεπτο. «Σήμερα οι πιθανότητες για εύστοχες προβλέψεις είναι πιο περιορισμένες από ποτέ, κανείς δεν μπορεί να εκτιμήσει εύστοχα τις ασύμμετρες κινήσεις», αναφέρει χαρακτηριστικά.
Σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο, πάντως, η κίνηση των αγορών αναμένεται να είναι πλαγιοκαθοδική, αντισταθμίζοντας σε μεγάλο βαθμό τα κέρδη που άντλησαν οι αγορές τίτλων από τις υποστηρικτικές πολιτικές των κεντρικών τραπεζών. Εάν ο νέος πρόεδρος των ΗΠΑ υλοποιήσει τις εξαγγελίες του για επαναπατρισμό των υπέρογκων ρευστών διαθεσίμων που τηρούν οι αμερικανικοί κολοσσοί σε φορολογικούς παραδείσους εκτός ΗΠΑ –βλέπε Apple σε Ιρλανδία– τότε η ρευστότητα που διακινείται σήμερα στη διεθνή αγορά θα συρρικνωθεί αισθητά συμπαρασύροντας τις κεφαλαιοποιήσεις των ευρωπαϊκών εταιρειών.
Σύμφωνα με τον κ. Τζάνα, καθοριστικό ρόλο θα παίξουν οι πρώτες δηλώσεις του Trump, καθώς ακόμη δεν έχει δώσει το στίγμα του ως νεοεκλεγείς πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών. Βέβαιη θεωρείται στην αγορά η αντικατάσταση της επικεφαλής της Fed, Janet Yellen, και ενδεχομένως η κεντρική τράπεζα να αλλάξει ρότα στην πολιτική της. Εάν το πλήγμα στις αγορές από μια παρατεταμένη μετεκλογική μεταβλητότητα είναι βαθύ, ενδεχομένως η Fed να αναθεωρήσει ριζικά την πολιτική της βάζοντας στην «κατάψυξη» την αύξηση των επιτοκίων.
Ανάλογη είναι και η «πρώτη ανάγνωση» των αγορών από τον Μάνο Χατζηδάκη, επικεφαλής ανάλυσης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή, που προειδοποιεί επίσης ότι η μεταβλητότητα στις αγορές δεν θα εκτονωθεί τόσο άμεσα. Όπως εξηγεί στο insider.gr, μεγαλύτερο πλήγμα θα υποστούν οι αναπτυσσόμενες χώρες που θα νιώσουν πιο έντονα τις επιπτώσεις από τις εσωστρεφείς πολιτικές του Trump.
«Παρατηρητής» το Χρηματιστήριο Αθηνών
Όπως εύστοχα σχολιάζει ο κ. Χατζηδάκης, η ελληνική αγορά δεν εντάσσεται ούτε στην κατηγορία των ανεπτυγμένων ούτε των αναδυόμενων αγορών και αυτό είναι που την «σώζει». Ο ίδιος εκτιμά ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών θα συνεχίζει να παρακολουθεί παθητικά τις εξελίξεις, με τη μεταβλητότητα να είναι αισθητά πιο περιορισμένη σε σύγκριση με τα διεθνή χρηματιστήρια.
Δεν αποκλείεται, μάλιστα, η ελληνική αγορά να επιδείξει θετικό momentum εάν προκύψουν θετικές εξελίξεις σε μακροοικονομικό επίπεδο με βασικό παράγοντα την πορεία της αξιολόγησης. «Ο μοναδικός καταλύτης που μπορεί να αλλάξει τη σημερινή κατάσταση είναι η αξιολόγηση.
Εάν γίνει η μεγάλη έκπληξη, και ολοκληρωθεί το μεγαλύτερο μέρος των προαπαιτουμένων έως το EuroWorking Group στις 28 Νοεμβρίου, είναι πολύ πιθανό να δούμε θετική αντίδραση στο ελληνικό ταμπλό», αναφέρει ο κ. Χατζηδάκης. Η εμπρόθεσμη ολοκλήρωση της αξιολόγησης –αν και δεν είναι καθόλου βέβαιη– θα ανοίξει τον δρόμο για ένα ντόμινο θετικό εξελίξεων, όπως είναι η συζήτηση για το χρέος, η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα QE της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και η ενδεχόμενη αναβάθμιση του αξιόχρεου της χώρας από τους διεθνείς οίκους.
Το πιο εκκωφαντικό σημάδι της θετικής τάσης που διαφαίνεται σε εγχώριο επίπεδο είναι, σύμφωνα με τον κ. Χατζηδάκη, η σημαντική αποκλιμάκωση του spread των ελληνικών ομολόγων. «Στα ελληνικά ομόλογα, οι τιμές φέρνουν την είδηση», αναφέρει χαρακτηριστικά, εκτιμώντας ότι η πτώση των αποδόσεων του 10ετούς ακόμη και κάτω από τα επίπεδα του 7% στη διαπραγμάτευση της Τρίτης δεν είναι τυχαία και αντανακλά αλλαγή κλίματος και ενδεχόμενη μερική αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στους ελληνικούς τίτλους. Οι ξένοι επενδυτές δεν λειτουργούν πλέον προληπτικά (proactive) στην ελληνική αγορά –πρώτα βλέπουν θετικά σημάδια και μετά τοποθετούνται», καταλήγει ο κ. Χατζηδάκης.
