Η μεταμόρφωση της CrediaBank - Η Μαρίνα Αλίμου και η AKTOR - Νέοι «δρόμοι» αερίου στην Ουκρανία

Η Βρεττού μεταμορφώνει την CrediaBank

Σε τροχιά πλήρους αναπτυξιακής πορείας βρίσκεται η CrediaBank και το αποδεικνύει περίτρανα πλέον ανοίγοντας τις κινήσεις και προς το εξωτερικό. Μια τράπεζα που πριν από 2 χρόνια ακροβατούσε στο κενό, σήμερα απασχολεί τα διεθνή media μέσω της κίνησης εξαγοράς του 70% της HSBC Μάλτας. Η CrediaBank επιβεβαίωσε ότι έχει επιλεγεί ως προτιμητέος επενδυτής για το 70% της HSBC Μάλτας και η είδηση έγινε τίτλος σε διεθνή και ελληνικά μέσα όχι μόνο γιατί μια τέτοια εξαγορά θα αλλάξει τα δεδομένα αλλά και γιατί αποτελεί μια ιστορική μεταμόρφωση της τράπεζας στα χέρια της Ελένης Βρεττού. Η μετοχή φυσικά δεν μένει ανεπηρέαστη από τις εξελίξεις, καλπάζοντας με κέρδη 102,61% από τις αρχές του έτους. Η κεφαλαιοποίηση ξεπερνά πλέον τα 2,26 δισ. ευρώ…

Νέοι «δρόμοι» για αέριο στην Ουκρανία

Δύο νέες οδεύσεις στον Κάθετο Διάδρομο, για τη μεταφορά αερίου στην Ουκρανία μέσω της Ελλάδας, πρόκειται να λανσάρουν οι Διαχειριστές των υποδομών που εμπλέκονται στην «αρτηρία» η οποία ξεκινά από τη Αθήνα και φτάνει μέχρι το Κίεβο. Σε σχέση με την υπάρχουσα όδευση, η διαφορά αφορά το σημείο αφετηρίας του αερίου στη χώρα μας, με τη Διαδρομή 2 να αφορά καύσιμο το οποίο θα εισέρχεται στο ελληνικό σύστημα από το FSRU Αλεξανδρούπολης (μέσω εισαγωγών LNG) και θα τροφοδοτεί τον αγωγό Ελλάδας – Βουλγαρίας (IGB).

Η Διαδρομή 3 θα έχει να κάνει με αέριο που θα καταφθάνει μέσω του Διαδριατικού Αγωγού Φυσικού Αερίου (ΤΑΡ) και θα «περνά» στη συνέχεια στον IGB. Και στις δύο περιπτώσεις η υπόλοιπη όδευση του Vertical Corridor παραμένει ίδια με την υφιστάμενη Διαδρομή 1, δηλαδή το καύσιμο θα αξιοποιεί τα συστήματα μεταφοράς της Βουλγαρίας, της Ρουμανίας και της Μολδαβίας, για να καταλήξει στο Κίεβο. Στη Διαδρομή 1 το αέριο εισέρχεται στο ελληνικό σύστημα μέσω εισαγωγών LNG στη Ρεβυθούσα. Τα δύο νέα προϊόντα θα πλαισιώσουν τη Διαδρομή 1, στις δημοπρασίες που διενεργούνται για τη δέσμευση δυναμικότητας στο Vertical Corridor.

Την ίδια στιγμή όπως ανακοίνωσε η ICGB, διαχειρίστρια του IGB, για να διασφαλιστεί ότι τα προϊόντα αυτά είναι εμπορικά βιώσιμα και ελκυστικά για τους συμμετέχοντες στην αγορά, όλοι οι συμμετέχοντες διαχειριστές συμφώνησαν να εφαρμόσουν έκπτωση 25% στα κανονικά μηνιαία τιμολόγια. Η ICGB και ο διαχειριστής της Ουκρανίας GTSOU προχώρησαν ακόμη περισσότερο, προσφέροντας έκπτωση 46% έκαστος -τη μεγαλύτερη στην περιοχή- ως σαφή ένδειξη της κοινής δέσμευσης για την υποστήριξη της ενεργειακής ανθεκτικότητας της Ουκρανίας και την περιφερειακή κρατική συνεργασία.

Η Μαρίνα Αλίμου και η Aktor Facilities

Πρόσφατα μόλις σας λέγαμε για την επένδυση που προωθεί η Reds, του ομίλου Ελλάκτωρ, στη Μαρίνα Αλίμου, άνω των 100 εκατ. ευρώ, με τις οικονομικές άδειες να είναι προ των πυλών ώστε να εκκινήσουν οι εργασίες. Για να μην επαναλάμβάνουμε τα περί της επένδυσης, να προσθέσουμε απλώς μια είδηση που σχετίζεται με άλλην εισηγμένη. Η Νέα Μαρίνα Αλίμου, η μεγαλύτερη μαρίνα των Βαλκανίων και μία από τις πιο δημοφιλείς της Ανατολικής Μεσογείου, αναθέτει στην Aktor FM, θυγατρική της Aktor Group, υπηρεσίες διαχείρισης εγκαταστάσεων, ειδικότερα ολοκληρωμένες υπηρεσίες τεχνικής συντήρησης, καθαρισμού και διαμόρφωσης του πρασίνου του περιβάλλοντος χώρου. Υπενθυμίζεται ότι αρχικά το έργο παραχώρησης, για 40 έτη τουλάχιστον, είχε αναλάβει η ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις, που εξαγοράζεται από την Aktor, ωστόσο, το project μεταβιβάστηκε στη Reds.

Η Alpha Bank στο πανευρωπαϊκό top-10

Μια ενδιαφέρουσα… άσκηση πραγματοποίησαν οι αναλυτές της UBS, προκειμένου να αποτυπώσουν πόσο «φθηνή» ή «ακριβή» είναι η προβλεπόμενη αύξηση κερδών για τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Το έκαναν, πολλαπλασιάζοντας τον αναμενόμενο ρυθμό αύξησης των EPS με το εκτιμώμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων. Χαρτογράφησαν έτσι τη σχετική θέση 45 τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων των βρετανικών, για την περίοδο 2025-2028.

Σε ό,τι αφορά τις ελληνικές τράπεζες, η Alpha Bank κατατάσσεται στην 6η θέση, δηλαδή μεταξύ των «φθηνότερων» μετοχών του κλάδου, πίσω από τις SocGen, Barclays, Deutsche Bank, Bawag και Standard Chartered. Στην 26η θέση βρίσκεται η Eurobank, στην 33η θέση η ΕΤΕ και στην 36η θέση η Τρ. Πειραιώς.

Όπως σχολιάζουν οι αναλυτές της UBS, μένει να απαντήσουν οι επενδυτές αν πράγματι θεωρούν πιο εύκολα επιτεύξιμη την προβλεπόμενη αύξηση της κερδοφορίας των τραπεζών που είναι ψηλότερα στην κατάταξη, σε σχέση με τις υπόλοιπες. Οι ίδιοι πάντως εκτιμούν ότι σε αυτή τη φάση οι επενδυτές έχουν βάσιμους λόγους να πληρώνουν premium για τράπεζες με ισχυρή και διατηρήσιμη ανάπτυξη κερδών.

«Καμπανάκι» από Fitch για Γερμανία

Η ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού των γερμανικών τραπεζών αναμένεται να δεχθεί πιέσεις από την αύξηση των εταιρικών πτωχεύσεων τους επόμενους μήνες, σύμφωνα με τη Fitch Ratings. Ο οίκος κάνει λόγο για απότομη αύξηση στις εταιρικές πτωχεύσεις, της τάξης του 19% σε ετήσια βάση, ενώ τον Μάιο το ύψος των αξιώσεων των πιστωτών έφτασε τα 3,2 δισ. ευρώ. Στο μεταξύ, αυξημένες 16% εμφανίζονται και οι πτωχεύσεις νοικοκυριών.

Μέχρι στιγμής, όπως αναφέρει ο οίκος, τα αποτελέσματα χρήσης των μεγαλύτερων γερμανικών τραπεζών δεν εμφανίζουν σημαντική επιδείνωση. Αλλά οι κίνδυνοι εντείνονται όσο η τάση των πτωχεύσεων διατηρείται, ενώ η εμπορική συμφωνία ΕΕ-ΗΠΑ θα επιβαρύνει συγκεκριμένους κλάδους και συνιστά κίνδυνο για τις τράπεζες με τη μεγαλύτερη έκθεση σε αυτούς.

Πάντως, σύμφωνα με τη Fitch, οι γερμανικές τράπεζες είναι σε θέση να απορροφήσουν κραδασμούς στην ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού, λόγω της βελτίωσης των λειτουργικών τους κερδών τα τελευταία χρόνια, αλλά και τις ευελιξίας τους στην κάλυψη υψηλότερων προβλέψεων.

Το project της ΕΚΤΕΡ στην Πάρο

Στο ΣτΕ, που παλιότερα επί της ουσίας είχε ζητήσει προσαρμογές και μείωση δόμησης, φέρεται να έχει ξαναπάει προς έγκριση η μεγάλη τουριστική επένδυση της ΕΚΤΕΡ στην Πάρο, σε έκταση 327 στρεμμάτων στην περιοχή Αη Γιάννη Δέτη στις Κολυμπήθρες, άνω των 53 εκατ. ευρώ, με συμμετοχή και του Ταμείου Ανάκαμψης. Για το έργο σας έχουμε πει σε σχετικά θέματα για την καλή κατασκευαστική εταιρεία υπό τον κ. Αθανάσιο Σίψα, προωθείται με Ειδικό Πολεοδομικό Σχέδιο (ΕΠΣ), και αφορά σε ξενοδοχείο 5 αστέρων, δυναμικότητας 100 δωματίων και 240 κλινών, που θα διαθέτει και spa, κέντρο ευεξίας κ.λπ., μονάδες glamping (κάμπινγκ πολυτελείας) κ.α.. Πάντως, με τις νέες προσαρμογές, ακούγονται διάφορα για μεγάλες αδόμητες και ελεύθερες εκτάσεις, αλλά ας περιμένουμε τις εξελίξεις και τις λεπτομέρειες.

Το ορατόριο της ΔΕΘ

Καθώς ο Αύγουστος κινείται στην αποδρομή του, οι ανακοινώσεις της ΔΕΘ έρχονται δυνατά σαν καλοδουλεμένο ορατόριο στο προσκήνιο μιας και θα αφορούν κυρίως την τσέπη μας. Κάθε χρόνο θα μου πείτε στην τσέπη μας προσανατολίζονται. Ναι θα σας απαντήσω μόνον που το τρέχον φθινόπωρο η αξία τους δείχνει μεγαλύτερη, μιας και αποδεικνύεται περίτρανα πως η χώρα μας βιώνει από τις υψηλότερες ανατιμήσεις στην Ευρώπη και οι μισθοί παραμένουν χαμηλοί έναντι των χωρών με τις οποίες η Ελλάδα συγκρίνεται. Εκεί λοιπόν στην φορολογική κλίμακα, στα ενοίκια και στην προστασία των αδυνάτων παίζεται το πολιτικό παιχνίδι. Φτάνει; Αυτή είναι πολύ δύσκολη ερώτηση και θα δυσκολευόμουν να απαντήσω.

Τι βλέπει για τον τραπεζικό χάρτη η Autonomοus

Οι τράπεζες παραμένουν αναβαθμισμένες, όπως αναφέρει η Autonomοus και αυτό με τον έναν ή τον άλλον τρόπο δίνει επενδυτικό περιεχόμενο. Σε πρόσφατη έκθεσή της, η οποία είδε το φως της δημοσιότητας ανήμερα της Παναγίας, η αναβάθμιση κλάδου είναι δεδομένη λόγω αποτιμήσεων και διαχείρισης κεφαλαίου. Πιο συγκεκριμένα, οι τιμές στόχοι ενισχύθηκαν μεταξύ 16–37% μετά από χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων (12,4–12,9%). Επίσης, οι εκτιμήσεις κερδών ανά μετοχή (EPS) αυξήθηκαν +1–4% μετά τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου.

Oι συστημικές

Για την Εθνική Τράπεζα αναφέρει περιορισμένο ανοδικό περιθώριο εκτός αν αυξηθεί η επιθετικότητα στη χρήση κεφαλαίων. Για τη Εurobank βλέπει διατήρηση της υπεραπόδοσης. Η τράπεζα έχει διαφοροποιημένο μοντέλο, ισχυρή δυναμική κερδών. Ουδετερότητα για την Τράπεζα Πειραιώς βλέπει ο οίκος και εκτιμά πως η αξία της μπορεί να ενισχυθεί έως +10% από την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Για την Alpha Bank βλέπει τιμή στόχο 2,8 ευρώ ανά μετοχή αυξημένη έναντι του προηγούμενου στόχου 2 ευρώ. Η παρουσία της UniCredit στο μετοχικό κορμό ενισχύει τη σταθερότητα και δίνει στρατηγικό βάθος, ακόμη κι αν οι προσδοκίες για μεγάλες συνέργειες είναι πιο συγκρατημένες.

Τα βήματα της ΕΤΕ

Η έκθεση ασχολείται ιδιαιτέρως με πιθανούς στόχους εξαγορών και συγχωνεύσεων σημειώνοντας ως πολύ δύσκολο το γεγονός να μικρύνει ο αριθμός των συστημικών τραπεζών σε δύο από τέσσερις δηλαδή να γίνει μια μεταξύ τους συγχώνευση, κυρίως λόγω της συγκέντρωσης που αυτό θα προκαλέσει στην αγορά. Ασχολείται ιδιαιτέρως με την ΕΤΕ για την οποία φαίνεται να αναμένει να κάνει κίνηση στην ασφαλιστική αγορά και εν τέλει καταγράφει την Attica Bank ως πιθανό στόχο.

Για όσους μπορούν να ονειρεύονται...

Παρόλο που ο συνδυασμός δύο από τις τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες θα δημιουργούσε σημαντική συγκέντρωση στην αγορά (κάτι πιθανόν ανεπιθύμητο από κανονιστικής πλευράς), η εξαγορά μιας μικρότερης τράπεζας από την ΕΤΕ θα μπορούσε να είναι ένα εφικτό σενάριο, λέει ο οίκος. Για παράδειγμα, η Attica Bank βρίσκεται σε διαδικασία μεγάλης μεταμόρφωσης, με στόχο ουσιαστική ανάπτυξη και βελτίωση της κερδοφορίας της. Στις αρχές Αυγούστου, η Attica ανακοίνωσε ότι ενδιαφέρεται για την εξαγορά της HSBC Μάλτας. Για όσους «τολμούν να ονειρεύονται», παραθέτει την ανάλυσή της επί του θέματος.

Πως χτίζει όνειρα η Autonomus

Στις υποθέσεις «μας»- εννοείται της Autonomus- λαμβάνουμε υπόψη ότι πρόκειται για συμφωνία εξ ολοκλήρου σε μετρητά και – σύμφωνα με τη συνήθη παραδοχή μας για εγχώριες εξαγορές – ότι 30% του κόστους της τράπεζας-στόχου θα περικοπεί. Με βάση αυτά, εκτιμούμε ότι η συμφωνία θα συνεπαγόταν αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 16% το 2027E. Ωστόσο, η συναλλαγή θα απορροφούσε το μεγαλύτερο μέρος των πλεονάζοντων κεφαλαίων της ΕΤΕ (ή και το σύνολο, αν η αποτίμηση γίνει στην τρέχουσα τιμή μετοχής). Και για να πούμε και εμείς την άποψή μα... βγαλμένη μέσα από τη ζωή, είναι τουλάχιστον νωρίς για την υλοποίηση παρόμοιων ονείρων. Οι μέτοχοι της Attica Bank θέλουν χρόνο να δουν νέες κορυφές!

Ραντεβού τον Σεπτέμβρη

Και βέβαια για όλα αυτά και για άλλα πολλά η κοζερί θα ξεκινήσει από τη Νέα Υόρκη στις 3-4 Σεπτεμβρίου με το συνέδριο της UBS για τις αναδυόμενες αγορές. Ακολουθούν και άλλα μεγάλα roadshows στο Λονδίνο από την Bank of America, την JP Morgan, την UBS και τη Morgan Stanley.