Τα ιταλικά, τα ισπανικά και τα ελληνικά κρατικά ομόλογα έχουν επιδοθεί σε ένα «ασταμάτητο» ράλι και έχουν καταφέρει να μειώσουν τη διαφορά (spread) σε σχέση με τα γερμανικά ομόλογα στα χαμηλότερα επίπεδα εδώ και πάνω από μία δεκαετία, μεταδίδουν οι Financial Times.
Οι χώρες αυτές που μαζί με την Πορτογαλία και την Ιρλανδία υποτιμήθηκαν με τον όρο «PIIGS» κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης, έχουν καταφέρει να αναδειχθούν απρόσμενοι νικητές παρά την αυξημένη αβεβαιότητα που επικρατεί στην αγορά, τονίζεται στο δημοσίευμα.
Όπως αναφέρουν διαχειριστές ομολογιακών κεφαλαίων, η στροφή από την κρίση του 2010 - 2012 οφείλεται στην ισχυρότερη από το αναμενόμενο ανάπτυξη και στον διαμοιρασμό των χρεών μεταξύ των χωρών του μπλοκ.
Η Ιταλία δανείζεται πλέον με επιτόκιο μόλις 0,9% υψηλότερο από τη Γερμανία για δεκαετή ομόλογα - απόκλιση σχεδόν στο χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας 15ετίας. Από την άλλη, η Ισπανία, δανείζεται φθηνότερα από την Γαλλία (τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης), με το spread κάτω του 0,6%.
Στη μείωση του spread συνέβαλε η άνοδος των αποδόσεων των γερμανικών ομολόγων καθώς οι επενδυτές αναμένουν το ιστορικό πρόγραμμα δαπανών του νέου καγκελαρίου Φρίντριχ Μερτς ύψους 1 τρισ. ευρώ για άμυνα και υποδομές. Αντίθετα, κατά τη διάρκεια της κρίσης, στη λεγόμενη «περιφέρεια» τα spreads διογκώθηκαν εν μέσω ανησυχιών για μη βιώσιμο χρέος και ενδεχόμενη αποχώρηση από το κοινό νόμισμα.
«Ο βασικός λόγος ύπαρξης των spreads που είναι να αντικατοπτρίζουν τον κίνδυνο χρεοκοπίας ή διάλυσης έχει υποχωρήσει», σύμφωνα με τον Nicola Mai, αναλυτή κρατικών πιστώσεων στην Pimco. Ο ίδιος σύμφωνα με τους FT προβλέπει ότι η τάση σύγκλισης «θα διαρκέσει».
Στην Ελλάδα, όπου το χρέος εκτινάχθηκε με αποτέλεσμα να οδηγηθεί διαδοχικά πακέτα διάσωσης, πλέον το spread περιορίζεται στις 0,7 ποσοστιαίες μονάδες.
«Το ράλι είναι ασταμάτητο», σημείωσε ο Φρέιζερ Λάντι, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Aviva Investors.
Παρά τις ευρύτερες ανησυχίες στις αγορές για το υψηλό παγκόσμιο χρέος, οι επενδυτές συνεχίζουν να στρέφονται στα ομόλογα του ευρωπαϊκού νότου. Τα μικρότερα spread αντανακλούν την μακροπρόθεσμη βελτίωση των δημόσιων οικονομικών στις χώρες αυτές, καθώς οι οικονομίες που εξαρτώνται από τις υπηρεσίες ευημερούν, με ώθηση από την τουριστική έκρηξη που σημειώνεται μετά την πανδημία.
Σημειώνεται ότι η Ισπανία σημείωσε μεγαλύτερη ανάπτυξη από τις μεγαλύτερες ευρωπαϊκές οικονομίες πέρυσι. Η Ιταλία, υπό την ηγεσία της Τζόρτζια Μελόνι εμφανίζεται δημοσιονομικά πιο προσεκτική και σταθερή από ό,τι ανέμεναν οι επενδυτές. Και η Ελλάδα ανακάμπτει από την κρίση χρέους που οδήγησε στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας σε επενδυτική βαθμίδα το 2023.
Ο κοινός ευρωπαϊκός δανεισμός που εκδόθηκε κατά τη διάρκεια της πανδημίας και το ενδεχόμενο περαιτέρω ενοποίησης, στηρίζουν περισσότερο την εμπιστοσύνη των επενδυτών για κοινή πορεία στο ζήτημα του χρέους. Μάλιστα, ορισμένοι ηγέτες της ΕΕ, έχουν υποστηρίξει την έκδοση κοινών ομολόγων για τη χρηματοδότηση των αυξημένων αμυντικών δαπανών.
Υπάρχουν ωστόσο και επενδυτές που προειδοποιούν ότι τα υψηλά επίπεδα χρέους στην Νότια Ευρώπη που παραμένει άνω ή κοντά στο 100% του ΑΕΠ, σε Ιταλία, Ελλάδα και Ισπανία ενδεχομένως να επαναφέρουν ανησυχίες στο μέλλον.
