Ήδη από το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Τράπεζας Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, είχε δώσει «στίγμα» για την πορεία πιστωτικής επέκτασης, κάνοντας λόγο για μια πολύ υποσχόμενη προοπτική. Με την ολοκλήρωση του πρώτου εξαμήνου, η Πειραιώς πέτυχε καθαρή πιστωτική επέκταση 2,2 δισ. ευρώ, αναβαθμίζοντας τον ετήσιο στόχο της σε πάνω από 3 δισ. ευρώ, έναντι 2,5 δισ. προηγουμένως.
Ο CEO της Τρ. Πειραιώς ανέφερε, στην παρουσίαση των αποτελεσμάτων του δευτέρου τριμήνου, στους αναλυτές, πως ακόμη και ο αναβαθμισμένος στόχος των 3 δισ. ευρώ δείχνει συντηρητικός και υπάρχει σημαντικό «upside risk».
Η Πειραιώς, κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2025 προχώρησε σε εκταμιεύσεις δανείων ύψους 3,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 1,5 δισ. ευρώ αφορούσαν εταιρικές χορηγήσεις και δομημένα προϊόντα χρηματοδότησης, 1,3 δισ. ευρώ στράφηκαν προς τη μικρομεσαία επιχειρηματικότητα και μόλις 250 εκατ. ευρώ αφορούσαν ιδιώτες πελάτες. Ωστόσο, σε υψηλά επίπεδα παρέμειναν οι πρόωρες αποπληρωμές δανείων, ήτοι στα 1,9 δισ. ευρώ (2 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο), «φρενάροντας» σε καθαρή πιστωτική επέκταση στα 1,1 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ κατά 0,2 δισ. ευρώ «τρίμαρε» την πιστωτική επέκταση η μείωση της αξίας δολαριακών δανείων (FX).
Η καθαρή πιστωτική επέκταση προς τα νοικοκυριά αυξήθηκε κατά 70 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ στα 2,4 δισ. ευρώ διαμορφώνονται τα δάνεια που συνδέονται με το RRF και έχουν δοθεί από την Πειραιώς από το 2023, χρηματοδοτώντας επενδύσεις 7 δισ. ευρώ. Στο σκέλος των ενήμερων δανείων ύψους 36 δισ. ευρώ (θα ξεπεράσουν τα 36,5 δισ. ευρώ φέτος), περίπου 27 δισ. ευρώ είναι δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου σε ευρώ, 3,5 δισ. ευρώ είναι δάνεια κυμαινόμενου σε δολάριο, ενώ περίπου 5,5 δισ. ευρώ είναι δάνεια με σταθερό ή τραπεζικά καθορισμένο επιτόκιο.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει η τακτική της τράπεζας να προχωρήσει σε ενδιάμεση διανομή μερίσματος από τα κέρδη του 2025, ύψους 100 εκατ. ευρώ, που θα λάβει τη μορφή επαναγοράς ιδίων, η οποία αναμένεται να πραγματοποιηθεί κατά το τέταρτο τρίμηνο, υπό την προϋπόθεση λήψης των απαραίτητων εποπτικών εγκρίσεων, καθώς και έγκρισης από την Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων. Άγνωστο, το αν η παραπάνω εξέλιξη αποτελεί «γλυκαντικο» και συνδέεται με τυχόν απομάκρυνση του Danish Compromise για την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Η διοίκηση επανέλαβε πάντως τη στόχευση για ταξινόμηση της Εθνικής Ασφαλιστικής ως Χρηματοοικονομικού Ομίλου (FICO - Financial Conglomerate) και εφαρμογή του Danish Compromise, ο οποίος, εάν επιτευχθεί, θα μπορούσε να προσφέρει αύξηση περίπου 50 μονάδων βάσης στον δείκτη CET1, ήτοι ένα μεγαλύτερο περιθώριο ασφαλείας. «Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής θα διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων μας και θα ενισχύσει την αξία για τους μετόχους μας, ενώ εκτιμάται ότι τα κέρδη ανά μετοχή και η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων θα ενισχυθούν πάνω από 5% και 1% αντίστοιχα, χωρίς να έχουν ακόμη συμπεριληφθεί συνέργειες», επανέλαβε ο Χρ. Μεγάλου, στη βάση του guidance.
Μεταξύ άλλων, η διοίκηση ανέφερε στους αναλυτές πως η πολιτική επιβράβευσης των μετόχων θα εξετάζεται σε ετήσια βάση, ανάλογα με την τιμή της μετοχής, την ενσώματη λογιστική αξία και λαμβάνοντας υπόψη το επίπεδο διανομής μετρητών. «Σε αυτό το στάδιο δεν μπορούμε να πούμε τίποτα παραπάνω από το ότι διατηρούμε το payout στο 50% όπως έχουμε λάβει ως πρόβλεψη», ανέφερε ο Χρ. Μεγάλου. Παράλληλα, τα 100 εκατ. ευρώ σε buyback (θα ενισχύσουν περαιτέρω τα κέρδη ανά μετοχή) αποτελούν τμήμα του συνολικού πλάνου επιβράβευσης των 500 εκατ. ευρώ, ενώ όλες οι μετοχές που θα αποκτηθούν μέσω του προγράμματος επαναγοράς ιδίων θα ακυρωθούν εντός του τέταρτου τριμήνου και πριν από την ολοκλήρωση της αντιστροφής του hive down.
Στα καθαρά έσοδα από τόκους, όπως υποστήριζε το insider.gr, τα νούμερα για τον κλάδο ενδέχεται να είναι καλύτερα των εκτιμήσεων, καθώς στα τέλη του περασμένου έτους, όπου καταγράφηκε εκτίναξη των εταιρικών χορηγήσεων, μέρος αυτών, εκτοκίστηκε στο τρέχον τρίμηνο, ενισχύοντας τα έσοδα από τόκους. Την ίδια στιγμή, η ανατιμολόγηση των καταθέσεων συνεχίζει να τροφοδοτεί τη βελτίωση των καθαρών εσόδων από τόκους (κάτω από 1,7% επιτόκιο προθεσμιακών τον Ιούλιο έναντι 2,01% στο πρώτο τρίμηνο - στο 21% του συνόλου) . Έτσι, η Πειραιώς ανακοίνωσε καθαρά έσοδα από τόκους ύψους 474 εκατ. ευρώ, έναντι 472 εκατ. που ανέμενε το consensus. Το delta μεταξύ πρώτου - δευτέρου τριμήνου περιορίστηκε σημαντικά σε επίπεδο δανείων στα 17 εκατ. ευρώ, έναντι 37 εκατ. σε delta για το πρώτο τρίμηνο (σύγκριση δηλαδή μεταξύ πρώτου τριμήνου 2025 και τετάρτου 2024), ενώ διπλασιάστηκε για τις καταθέσεις (δηλ. περιορίστηκε το πλήγμα στα καθαρά έσοδα από τόκους από προθεσμιακές κατά βάση) στα +12 εκατ. έναντι +6 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση διατήρησε το στόχο για καθαρά έσοδα από τόκους στα 1,9 δισ. ευρώ φέτος, «κλείνοντας το μάτι» για υψηλότερα επίπεδα (άνω των 1,9 δισ) το 2026.
Η διοίκηση θέλησε να κινηθεί πιο συντηρητικά ως προς τη φετινή πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους (παρέμεινε ο στόχος για 1,9 δισ. ευρώ), καθώς δεν υπάρχει ακόμη μεγάλη ορατότητα στο μέτωπο των επιτοκίων. Επιπλέον, ο στόχος για πάνω από 1,9 δισ. ευρώ καθαρά έσοδα από τόκους το 2026 αποτελεί μια αρκετά σίγουρη εκτίμηση, όπως επισήμανε ο CFO της Πειραιώς, Θεόδωρος Γναρδέλλης. Σύμφωνα με τον ίδιο «δεδομένης της κατάστασης, αναμένουμε ανοδική πορεία το 2026, δεδομένου ότι θα εισέλθουμε με επιτόκια που είχαμε αρχικά προϋπολογίσει, όπως φαίνεται, αλλά με αυξημένους όγκους».
Από την άλλη, σε ευθυγράμμιση με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, κινήθηκαν τα καθαρά έσοδα από προμήθειες, φτάνοντας στα 166 εκατ. ευρώ (κατά 6 εκατ. ευρώ υψηλότερα σε τριμηνιαία βάση, αλλά κατά 13 εκατ. ευρώ χαμηλότερα σε ετήσια). Το «κανάλι» του transaction banking παρέμεινε μακριά από τα επίπεδα του δευτέρου τριμήνου του 2024 (στα 52 εκατ. έναντι 49 στο πρώτο τρίμηνο του 2025 και 83 εκατ. στο δεύτερο τρίμηνο του 2024), λόγω της θέσπισης των κυβερνητικών μέτρων στις «λαϊκές» προμήθειες (πληρωμές, μεταφορά κεφαλαίων κτλ - στις προμήθειες καρτών του δευτέρου τριμήνου του 2024 ενσωματώνονται σε one off προμήθειες ύψους 12 εκατ. ευρώ που σχετίζονται με στρατηγική συνεργασία στον χώρο των καρτών). Μέρος των πιέσεων αντισταθμίζεται από asset management - bancassurance, που πρόσφεραν 44 εκατ. ευρώ, ήτοι το 26,5% του συνόλου. Η δυναμική της διαχείρισης κεφαλαίων είναι τέτοια, που η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για τα υπό διαχείριση κεφάλαια στα 13,5 δισ. ευρώ (13,2 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο), καθώς ο ετήσιος στόχος των 12 δισ. είχε ξεπεραστεί ήδη από το πρώτο τρίμηνο (12,5 δισ. ευρώ). Πυλώνες ανάπτυξης τα αμοιβαία κεφάλαια και το private.
Στο δεύτερο τρίμηνο, ελήφθησαν προβλέψεις 23 εκατ. ευρώ που αφορούν τα χαρτοφυλάκια NPEs, Imola και Solar, (διακρατούμενα προς πώληση), τα οποία αναμένεται να αποαναγνωριστούν μέχρι τα τέλη 2025. Επιπλέον, το οργανικό κόστος κινδύνου (αυξήθηκε στις 30 μονάδες βάσης) ενσωματώνει 45 εκατ. ευρώ προβλέψεις post model adjustments (συμπεριλαμβάνονται δάνεια σε ελβετικό φράγκο). Παράλληλα ακόμη 45 εκατ. ευρώ αναμένεται να ληφθούν ως πρόβλεψη στο δεύτερο εξάμηνο για δάνεια που αφορούν step up ρυθμίσεις, παραμένοντας εντός ορίου ως προς το κόστος κινδύνου. Επιπλέον η Πειραιώς πήρε εναπομείνασα κεφαλαιακή επίπτωση για δάνεια με κρατική εγγύηση, τα οποία δεν εξυπηρετούνται. Έτσι επιβάρυνε τον δείκτη CET1 κατά 0,2% (82 εκατ. ευρώ). Έτσι, έλαβε σωρευτική κεφαλαιακή επιβάρυνση 340 εκατ. ευρώ, ενώ η λογιστική αξία των δανείων με κρατική εγγύηση ανέρχεται σε περίπου 430 εκατ. ευρώ.
Τα καθαρά κέρδη της τράπεζας διαμορφώθηκαν στα 276 εκατ. ευρώ, έναντι 272 εκατ. ευρώ που ανέμενε το consensus.
