Θετικοί για τις προοπτικές της Intralot εμφανίζονται δύο οίκοι αξιολόγησης, μετά το deal της εισηγμένης με τη Bally’s International.
Με ανακοίνωσή της η Moody’s έθεσε υπό αναθεώρηση για πιθανή αναβάθμιση την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας Intralot, για την οποία διατηρούσε ήδη θετικό outlook.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές του οίκου, η αναθεώρηση θα επικεντρωθεί στην ολοκλήρωση της συναλλαγής, την πιστοληπτική ικανότητα του ενοποιημένου σχήματος, την αναχρηματοδότηση της δανειακής γέφυρας των 1,6 δισ. ευρώ μέσω της αγοράς χρέους, καθώς και την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 400 εκατ. ευρώ. Επίσης, θα εξεταστεί η αποπληρωμή του υφιστάμενου χρέους της Intralot, ενώ εξετάζονται και οι όροι των τελικών δανειακών εργαλείων και η πορεία της πιστοληπτικής ικανότητας της Bally’s Corporation.
«Με την ολοκλήρωση της αξιολόγησης, η αξιολόγηση της Intralot ενδέχεται να αναβαθμιστεί κατά μία ή περισσότερες βαθμίδες» αναφέρει η Moody’s, επισημαίνοντας ότι, σε προσαρμοσμένη βάση, μετά τη συναλλαγή, το πιστωτικό προφίλ της Intralot θα ενισχυθεί λόγω της σημαντικής αύξησης μεγέθους και της συμβολής της Bally’s, η οποία διαθέτει καθιερωμένη παρουσία στην αγορά online τυχερών παιγνίων στο Ηνωμένο Βασίλειο.
«Αναμένεται επίσης ότι η εταιρεία θα επωφεληθεί από μεγαλύτερη διαφοροποίηση προϊόντων και υπηρεσιών στον κλάδο, τόσο σε επίπεδο B2C όσο και B2B. Επιπλέον, προβλέπεται ότι η συναλλαγή θα ενισχύσει τα περιθώρια κέρδους και τη δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών, βελτιώνοντας τη δυνατότητα απομείωσης του χρέους».
Την ίδια στιγμή, το νέο σχήμα θα εμφανίζει γεωγραφική συγκέντρωση στο Ηνωμένο Βασίλειο, το οποίο θα αντιστοιχεί περίπου στο 60% των ενοποιημένων εσόδων, που σημαίνει ότι η Intralot θα είναι εκτεθειμένη σε ρυθμιστικούς και φορολογικούς κινδύνους που είναι σύμφυτοι με τη βιομηχανία τυχερών παιγνίων, ιδίως στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου επίκεινται αλλαγές στο κανονιστικό πλαίσιο (Gambling Act review).
Αναβάθμιση του outlook από DBRS
Στο μεταξύ, οι αναλυτές της DBRS επιβεβαίωσαν την αξιολόγηση B για την Intralot και αναθεώρησαν την προοπτική της αξιολόγησης σε «Θετική» από «Σταθερή».
Με την αναβάθμιση του outlook, η DBRS αναγνωρίζει, μεταξύ άλλων, τη «δυνητική βελτίωση του επιχειρηματικού προφίλ της εταιρείας και τη δυνατότητα ενίσχυσης των πιστοληπτικών της δεικτών μετά τη συγχώνευση των δύο εταιρειών».
Όπως εξηγούν οι αναλυτές του οίκου, η συμφωνία θα μεταβάλει ουσιαστικά το επιχειρηματικό μίγμα της Intralot, μετατοπίζοντας το επίκεντρο από τις B2B υπηρεσίες τεχνολογίας για λοταρίες (~55% της υφιστάμενης δραστηριότητας της Intralot) σε B2C iGaming και στοιχηματισμό (που θα αποτελούν ~73% της ενοποιημένης δραστηριότητας). Αυτό ενδέχεται να οδηγήσει στην εφαρμογή διαφορετικής μεθοδολογίας αξιολόγησης από την DBRS, πιο εστιασμένη σε φορείς καζίνο και online gaming».
«Παρότι οι B2C δραστηριότητες iGaming ενδέχεται να έχουν μεγαλύτερη μεταβλητότητα και ανταγωνισμό από τις B2B υπηρεσίες της Intralot, η αυξανόμενη διείσδυση του iGaming προσφέρει δομικά πλεονεκτήματα, ενώ η αύξηση του μεγέθους μειώνει τον κίνδυνο επαναδιαπραγμάτευσης συμβάσεων» σημειώνει μεταξύ άλλων ο οίκος.
