Την προτίμησή τους για μετοχές αναδυόμενων οικονομιών, έναντι της Ευρωζώνης, εκφράζουν σε έκθεσή τους αναλυτές της JP Morgan, σχολιάζοντας ότι σε γενικές γραμμές αναμένουν μειωμένη διάθεση ανάληψης ρίσκου κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, λόγω των εντεινόμενων ανησυχιών για το ενδεχόμενο στασιμοπληθωρισμού και καθώς οι επιπτώσεις των δασμών αρχίζουν να γίνονται αισθητές.
«Η πρόσφατη γεωπολιτική αστάθεια ενδέχεται να εντείνει αυτές τις τάσεις μέσω των διακυμάνσεων των τιμών του πετρελαίου» εξηγούν, και δίνουν σύσταση «neutral» για τις μετοχές της ευρωζώνης, έναντι «overweight» για τις αναδυόμενες αγορές.
«Συνεχίζουμε να θεωρούμε τις αναδυόμενες αγορές πιο ελκυστικές για τους επόμενους μήνες, ενώ αναμένουμε ότι η Ευρωζώνη θα παραμείνει σε φάση συσσώρευσης για λίγο ακόμη», καθώς οι εμπορικές διαπραγματεύσεις για την Ευρώπη βρίσκονται ακόμη σε πρώιμο στάδιο και ενδέχεται να προκύψουν αντιφατικά νέα. Στο πλαίσιο αυτό, εκτιμά ο οίκος, το Ηνωμένο Βασίλειο ίσως αποδειχθεί πιο ανθεκτικό από την Ευρωζώνη το προσεχές διάστημα.
- Deutsche Bank: Η Ευρώπη πιο εκτεθειμένη από τις ΗΠΑ στην άνοδο των τιμών του πετρελαίου
- Γιατί οι παγκόσμιες αγορές «αγνοούν» τις αμερικανικές επιθέσεις στο Ιράν
Ο ενθουσιασμός για την Ευρωζώνη, που ήταν έντονος στην αρχή του έτους, έχει μετριαστεί και οι τοποθετήσεις έχουν υποχωρήσει, σύμφωνα με τον οίκο. Σε ό,τι αφορά τις ροές σε ETFs, το κύμα εισροών στην Ευρωζώνη που καταγράφηκε στο α' τρίμηνο έχει αντιστραφεί, ενώ οι εισροές στις ΗΠΑ έχουν αρχίσει να ενισχύονται.
Ωστόσο, οι αναλυτές της JP Morgan διευκρινίζουν ότι στην Ευρώπη αναδύονται ορισμένοι θετικοί παράγοντες, που ίσως ανοίξουν τον δρόμο για μια καλύτερη επενδυτική πορεία αργότερα μέσα στο καλοκαίρι. «Σε θεμελιώδες επίπεδο, οι επικείμενες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ αναμένεται να ενισχύσουν τον πιστωτικό κύκλο», ενώ «όσο πλησιάζουμε στο 2026, ο αντίκτυπος του γερμανικού πακέτου στήριξης θα γίνεται όλο και πιο ουσιαστικός».
Οι αποτιμήσεις στην Ευρωζώνη παραμένουν υψηλές σε απόλυτους όρους, αλλά βελτιώνονται ξανά σε σχέση με τις ΗΠΑ. Τα εταιρικά κέρδη στην περιοχή δείχνουν επίσης πιο ενθαρρυντικά. Τέλος, η μερισματική απόδοση στην Ευρωζώνη είναι ιδιαίτερα ελκυστική, με τις αποδόσεις από επαναγορές μετοχών να έχουν συγκλίνει σημαντικά με αυτές των ΗΠΑ» σχολιάζει η JP Morgan.
MSCI Greece
Σε ό,τι αφορά τις ελληνικές μετοχές, τα στοιχεία της JP Morgan φέρνουν τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου της Αθήνας στην «κορυφή» των κερδών των αγορών που περιλαμβάνονται στην έκθεση, με απόδοση 12μήνου 26,7% και κέρδη 22,6% εντός του 2025.
Σε όρους δολαρίου, λαμβάνοντας υπόψη την υποτίμηση του αμερικανικού νομίσματος έναντι του ευρώ, η απόδοση του ΓΔ διαμορφώνεται σε 35,8% και 36,3% αντίστοιχα. Και σε όρους δολαρίου, η απόδοση της ελληνικής αγοράς εντός του 2025 είναι η υψηλότερη, ενώ σε επίπεδο 12μήνου μόνο ο DAX ξεπερνά τον ΓΔ, με κέρδη 37,8%.
Για το 2025, τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή για τον MSCI Greece αναμένεται να ενισχυθούν με ρυθμό 5,1%, έναντι 8,4% το 2024, και να επιταχύνουν με ρυθμό αύξησης 6,8% το 2026 και 10,3% το 2027.
Σε ό,τι αφορά το P/E του MSCI Greece, σε ορίζοντα 12μήνου εκτιμάται σε 20,4x, το υψηλότερο μεταξύ των αγορών που περιλαμβάνονται στην έκθεση, πίσω μόνο από τις ΗΠΑ και το 21,5x του S&P 500. Αντίστοιχα, το P/E του MSCI Greece αναμένεται να παραμείνει το δεύτερο υψηλότερο και να διαμορφωθεί στο 21,1x για το 2025, στο 19,7x για το 2026 και στο 17,9x για το 2027.
Τέλος, ως προς τη μερισματική απόδοση σε ορίζοντα δωδεκαμήνου, για τον MSCI Greece υπολογίζεται σε 2,4%, η τρίτη χαμηλότερη πίσω από τον S&P 500 (1,3%) και τον KFX της Δανίας (2,3%).
