Οι «επικίνδυνες» Credit Suisse και Deutsche Bank, πληρώνουν... το ακριβό και δυσεύρετο δολάριο

Γιάννης Αγγέλης
Μοιράσου το
Οι «επικίνδυνες» Credit Suisse και Deutsche Bank, πληρώνουν... το ακριβό και δυσεύρετο δολάριο
Το selloff των ομολόγων διαλύει την κεφαλαιακή βάση της CS, υποχρεώνει σε αναδίπλωση Κεντρικές Τράπεζες και ρίχνει στον Καιάδα τις εγγυήσεις κρατικών ομολόγων. Τι συμβαίνει με τις εγγυήσεις του Ηρακλή Ι και ΙΙ.

Η φημολογία για το ενδεχόμενο επικείμενης κατάρρευσης της Credit Suisse και η απειλή μιας ισχυρής σεισμικής... δόνησης για την Deutsche Bank, έχουν προκαλέσει δικαιολογημένη ανησυχία στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα. Και στην... ΕΚΤ.

Η «πηγή» αυτής της απειλής εντοπίζεται σε έναν... τρομακτικό όγκο παραγώγων, συνολικού ύψους περίπου 30 τρισ. δολαρίων, που έχει μετατραπεί σε ωρολογιακή βόμβα, λόγω του selloff των ομολόγων, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος.

Ο «όγκος» αυτός των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, μέχρι σχετικά πρόσφατα ήταν μία ...εξαιρετική και πολύτιμη «πηγή» κερδοφορίας για τους δύο ευρωπαϊκούς κολοσσούς και ιδιαίτερα για την CS η οποία εξυπηρετεί μια ευρύτερη ευρωπαϊκή πελατεία.

Τι μετέτρεψε την «κότα που έκανε τα χρυσά αυγά», ξαφνικά σε μία απειλητική περίπτωση ευρωπαϊκής Lehman Brothers, δεκατέσσερα ακριβώς χρόνια μετά τον Σεπτέμβρη του 2008;

Η απάντηση βρίσκεται στις αποφάσεις της Fed να προχωρήσει σε ραγδαία αύξηση των επιτοκίων και – κάτι σημαντικότερο – απόσυρση κεφαλαίων σταθερά και σε μηνιαία βάση.

Η Fed εχει προχωρήσει σε αλλεπάλληλες αυξήσεις επιτοκίων με συνέπεια και σταθερότητα τέτοια που να θεωρείται πλέον βέβαιο οτι στα τέλη του χρόνου ή το αργότερο στις αρχές του 2023 τα επιτόκια της Fed θα βρίσκονται στο 4,3% - 4,5% -με άλλα λόγια τα αμερικανικά ομόλογα θα «αποδίδουν» στους επενδυτές τους πάνω από δύο μονάδες υψηλότερα από τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά, ακόμα και αν η ΕΚΤ ακολουθήσει με ανάλογες αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2022.

Ταυτόχρονα η Fed έχει αφήσει να λήξουν περί τα 95 δισ. δολ. ομολόγων που είχε αγοράσει την περίοδο της νομισματικής χαλάρωσης χωρίς να τα επανεπενδύσει, πράγμα που σημαίνει απόσυρση ρευστότητας που θα συνεχιστεί με τον ίδιο ρυθμό σύμφωνα με τις αποφάσεις της Fed και τους επόμενους μήνες.

Αποτέλεσμα αυτής της πολιτικής είναι μία χωρίς προηγούμενο «έξοδος» κεφαλαίων από όλες τις αγορές, με κατεύθυνση τις ΗΠΑ.

Σημαίνει πώληση νομισμάτων για αγορά δολαρίου το οποίο, αφενός λόγω των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, αφετέρου λόγω της αυξανόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας υπέρ του δολαρίου, αποτελεί περιζήτητο στοιχείο αγορών οι οποίες γίνονται με την πώληση ομολόγων απ΄ όλα τα νομίσματα, μαζί και την Ευρώπη.

Η άμεση επίπτωση αυτής της μαζική πώλησης ομολόγων στο Ευρώ, στην Στερλίνα, στο Γιεν, κ.λ.π. έχει ήδη προκαλέσει δύο «ατυχήματα».

Ενα με την στερλίνα και ενα δεύτερο με το γιεν, αναγκάζοντας τις κεντρικές τράπεζες της Βρετανίας και της Ιαπωνίας να παρέμβουν – μετά από πολλές δεκαετίες – για να στηρίξουν τα νομίσματά τους. Η ΕΚΤ δεν έχει κάνει ακόμα κάτι...

Όμως αυτό το ξεπούλημα ομολόγων έχει ρίξει τις τιμές τους σε επίπεδα επικίνδυνα.

Αυτό έχει σαν συνέπεια την απομείωση της αξίας των χαρτοφυλακίων κρατικών ομολόγων, όπου έχουν χρησιμοποιηθεί ως εγγυήσεις από τις τράπεζες ή άλλους παράγοντες της αγοράς, σε πράξεις δανεισμού, συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, κ.λ.π.

Γεγονός που υποχρεώνει τους συμβαλλόμενους να αποκαταστήσουν την προβλεπόμενη αξία των εγγυήσεων αυτών, δηλαδή να ρευστοποιήσουν ότι έχουν και δεν έχουν για να καλύψουν την «τρύπα», ήτοι τα λεγόμενα margin calls, όπως έχει επισημάνει εδώ και εβδομάδες με σχετικά ρεπορτάζ το Insider.gr.

Βέβαια αν δεν υπάρχουν περιουσιακά στοιχεία ρευστοποιήσιμα ή έστω μερικώς ρευστοποιήσιμα, ...χτυπάνε οι καμπάνες του χρεοστασίου.

Οι ίδιες που ακούστηκαν τον Σεπτέμβρη του 2008, αλλά αυτή την φορά ...πιo δυνατά.

Πληροφορίες του Insider.gr που δεν έχουν διασταυρωθεί επισήμως, αναφέρουν οτι ήδη από την Παρασκευή αλλά και το Σαββατοκύριακο έγιναν κάποιες κρίσιμες συναντήσεις στην Φρανκφούρτη, ενώ ανάλογες πληροφορίες αναφέρονται σε έκτακτη συνάντηση της Fed.

Σε κάθε περίπτωση φαίνεται να υπάρχει μεγάλη κινητικότητα καθώς από την πλευρά της CS δεν δίνονται πειστικές απαντήσεις για το αν αντέχει ή όχι τις πιέσεις που δέχεται η μετοχή της, αφού ήδη οι απώλειες της κεφαλαιοποίησης ξεπερνούν το 60% (!) μέσα σε λιγότερο από 12 μήνες.

Τα ελληνικά ομόλογα

Η περίπτωση της Deutsche Bank φαίνεται να απέχει ακόμα από το σημείο που ήδη βρίσκεται η CS, καθως έχει υποχρεωθεί από την αμερικάνικη SEC να απαλλαγεί τα τελευταία 2 χρόνια από μεγάλο πακέτο «εκκρεμοτήτων» αυτής της κλίμακας.

Για την Ελλάδα αυτή η διαδικασία φαίνεται σε πρώτη ανάγνωση να ακουμπάει τις εγγυήσεις του ελληνικού δημοσίου στις τιτλοποιήσεις των κόκκινων δανείων μέσα από το Ηρακλής I και ΙΙ. Αλλά τα μεγέθη είναι σχετικά μικρά και κατα τα φαινόμενα διαχειρίσιμα σε περίπτωση που εμφανιστούν απαιτήσεις margin calls στο πεδίο αυτό.

Οπως είχε επισημάνει άλλωστε το Insιder.gr σε πρόσφατο ρεπορτάζ, αυτό ήταν και το αντικείμενο της έρευνας των σχετικών στοιχείων από την Eurostat για τις εγγυήσεις αυτές.

Και κατα πως φαίνεται δεν εντοπίστηκαν λόγοι ανησυχίας προς το παρόν, γεγονός στο οποίο συνέβαλαν τότε και σχετικές διευκρινίσεις και από την ΕΚΤ.

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

23:53

Μακρόν: Βάζει ξανά τη μάσκα του για τον κορονοϊό - «Ακολουθώ τις συστάσεις του υπουργού μου»

23:40

Πορτογαλία: Ένας νεκρός από τις πλημμύρες στη Λισαβόνα - Έρχεται νέα επιδείνωση του καιρού

23:30

Γαλλία: Δωρεάν τα προϊόντα αντισύλληψης σε νέους 18 έως 25 ετών από το 2023

23:22

Οι ΗΠΑ καταδικάζουν την εκτέλεση διαδηλωτή το Ιράν: «Καταστροφική κλιμάκωση»

23:10

Τέλος στο πτωτικό σερί στην Wall Street - «Έπιασε» τις 11.000 μονάδες ο Nasdaq

22:56

Ισραήλ: Ο Νετανιάχου ζήτησε παράταση της προθεσμίας για τον σχηματισμό κυβέρνησης

22:44

ΥΠΕΞ: Οξύμωρο να μας εγκαλεί η Τουρκία για θέματα ανθρωπίνων δικαιωμάτων

22:31

«Πυρά» ΕΚΤ για το πλαφόν στο αέριο: «Θέτει σε κίνδυνο τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα»

22:16

Ομοσπονδιακή Επιτροπή μπλοκάρει τo deal των 69 δισ. δολαρίων μεταξύ Activision Blizzard - Microsoft

22:04

Δανία: Επίθεση χάκερ στον ιστότοπο του υπουργείου Άμυνας

21:50

Πετρέλαιο: Πέμπτη συνεχόμενη υποχώρηση των τιμών - Κοντά στα χαμηλά έτους το brent

21:45

Ακάρ: Θετική η προσέγγιση των ΗΠΑ για τα F16 - Παρακολουθούμε στενά τις εξελίξεις

21:33

ΟΛΘ: Το λιμάνι της Θεσσαλονίκης συνδέεται με τέσσερα άλλα μεγάλα λιμάνια της Β. Ευρώπης

21:20

Χατζηδάκης για ΕΦΚΑ: Αγνοούμε όσους κόλλησαν στο παρελθόν, υπηρετούμε τους ανυπεράσπιστους Έλληνες

21:08

ΗΠΑ: Ο Μπλίνκεν αισιοδοξεί πως σύντομα Φινλανδία και Σουηδία «θα αποκαλούνται σύμμαχοι»

20:54

Χρυσός: Τρίτη συνεχής άνοδος και ξανά πάνω από τα 1.800 δολάρια

20:48

Οικονόμου: Πλαίσιο κανόνων διαφάνειας για πρόσβαση των επιχειρήσεων Τύπου στα λεφτά των φορολογουμένων

20:33

Απογοήτευση στο Βερολίνο για την αναβολή ένταξης Βουλγαρίας-Ρουμανίας στη ζώνη Σένγκεν

20:21

ΥΠΕΞ: Θέμα αρχής παραμένουν οι γερμανικές αποζημιώσεις

20:14

Νέα ένταση μεταξύ Ρομά και ΕΛΑΣ στο Σχιστό - Πετροπόλεμος, φωτιές και πυροβολισμοί εναντίον αστυνομικών

20:05

Πώς αλλάζει η Κομισιόν τον κανονισμό για το δημόσιο χρέος

19:58

Ανδρουλάκης: Μόνο τους εργαλείο ο συμψηφισμός και ο συναγωνισμός ποιος είναι χειρότερος στην υπονόμευση των θεσμών

19:53

ΕΦΚΑ: Προκήρυξη 24 θέσεων γενικών διευθυντών - Συστήνεται Εταιρία Αξιοποίησης της Ακίνητης Περιουσίας

19:40

Νέες προκλήσεις Τσαβούσογλου: Η Ελλάδα παραβιάζει τα ανθρώπινα δικαιώματα στη δυτική Θράκη

19:28

Παπαδόπουλος: Yπέγραψε την Ευρωπαϊκή Διακήρυξη για το Ποδήλατο

19:22

ΥΠΑΑΤ: Πιστώθηκε ο ΕΦΚ για το αγροτικό πετρέλαιο σε 12.376 δικαιούχους

19:13

«Καμπανάκι» από δερματολόγους: Αναρχία, αυθαιρεσία και ιδιαίτερη κερδοσκοπία στο χώρο των ενέσιμων θεραπειών

19:02

Περού: Παραμένει υπό κράτηση ο καθαιρεθείς πρόεδρος Καστίγιο - Σχεδίαζε να διαφύγει στο Μεξικό

19:01

Ευρωαγορές: «Στο κενό» έπεσαν οι προσπάθειες για ανάκαμψη

18:52

Εγκύκλιος ΕΛΑΣ: «Δεν επιτρέπονται οι πυροβολισμοί κατά την καταδίωξη» - H κατάθεση του άντρα της ΔΙΑΣ