Την «κοντόφθαλμη στάση» των κυβερνήσεων των ΗΠΑ και της Κίνας που κήρυξαν και επισήμως από τα ξημερώματα της Παρασκευής τον επικείμενο εμπορικό πόλεμο «καταγγέλλουν» οι αναλυτές της Saxo Bank, εκτιμώντας ότι οι επιπτώσεις είναι απρόβλεπτες καθώς «εισερχόμαστε σε μια από τις πιο επικίνδυνες περιόδους για την παγκόσμια οικονομία από την Πτώση του Τείχους, το 1989», όπως αναφέρει χαρακτηριστικά στην έκθεσή της με τις επενδυτικές προτάσεις της για το γ' τρίμηνο.
Ας δούμε πώς η επιβολή δασμών 25% από Πεκίνο και Ουάσιγκτον θα επηρεάσουν τις βασικές κατηγορίες assets:
Μεγάλος χαμένος το δολάριο
Το δολάριο αναμένεται να υποστεί το ισχυρότερο πλήγμα στον πόλεμο που κήρυξαν οι ίδιες οι ΗΠΑ. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Saxo Bank, μια διατάραξη των εμπορικών συναλλαγών θα μειώσει την ανακύκλωση των αποθεματικών σε δολάρια, καθώς οι εμπορικοί εταίροι των ΗΠΑ θα επιδιώξουν είτε να μην αυξήσουν τα αποθεματικά τους σε δολάρια είτε να αποφύγουν εξολοκλήρου το συγκεκριμένο νόμισμα. Αυτό κάνει η Κίνα, η οποία τηρεί μια σαφή μακροπρόθεσμη στρατηγική με στόχο να ενισχύσει τη θέση του νομίσματός της στις εμπορικές σχέσεις της.
«Με δεδομένο ότι ο όγκος των εισαγωγών ενέργειας στην Κίνα αυξάνεται κατακόρυφα, η κυκλοφορία του συμβολαίου πετρελαίου σε γουάν το α’ τρίμηνο αποτελεί αναμφισβήτητα μια κίνηση με απώτερο στόχο την αντικατάσταση του πετροδολαρίου από το πετρογουάν», σχολιάζει ο Τζον Χάρντι επικεφαλής Στρατηγικής Συναλλάγματος της επενδυτικής πλατφόρμας.
Βραχύβια ενίσχυση για το πετρέλαιο
«Μετά την εφαρμογή των αμερικανικών κυρώσεων, το αργό πετρέλαιο είναι πιθανό αρχικά να δεχθεί στήριξη από την ισχυρή ζήτηση, αλλά και από τους συνεχιζόμενους γεωπολιτικούς κινδύνους που σχετίζονται με τους φόβους για την προσφορά από τη Βενεζουέλα και το Ιράν», εκτιμά ο Όλε Χάνσεν, επικεφαλής Στρατηγικής Εμπορευμάτων. Προειδοποιεί δε ότι οι φόβοι αυτοί μπορεί τελικά να αντικατασταθούν από τις ανησυχίες για την ανάπτυξη της ζήτησης, αν αυτή ξεκινήσει να επιβραδύνεται στις οικονομίες των αναδυόμενων αγορών.
Πρόκληση για τον χρυσό
Για τον χρυσό, σημειώνει ότι η απόδοσή του μειώθηκε σημαντικά τον Ιούνιο, καθώς δυσκολεύτηκε να αντιμετωπίσει το ισχυρότερο δολάριο και την επιθετική στάση του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Τζερόμ Πάουελ, επί της σταθερής πορείας εξομάλυνσης των αμερικανικών επιτοκίων. Το 75% της κερδοφορίας αντιστράφηκε, καθώς οι επενδυτές εκδήλωσαν τη δυσαρέσκειά τους για την επανειλημμένη αδυναμία του χρυσού να διασπάσει ανοδικά τη βασική αντίσταση στα 1.360 δολάρια/ουγγιά. Η αρνητική προοπτική που διαμορφώθηκε τον Ιούνιο αμφισβήτησε αλλά δεν εξουδετέρωσε τη θετική μας πρόβλεψη για τον χρυσό.
«Η αρνητική συσχέτιση του χρυσού με το δολάριο παραμένει βασική πρόκληση βραχυπρόθεσμα, αλλά λόγω της μεσοβραχυπρόθεσμης αρνητικής πρόβλεψης για το δολάριο, πιστεύουμε ότι αυτή η δυσκολία θα ξεπεραστεί το επόμενο τρίμηνο, εκτιμά ο Χάνσεν.
Ευκαιρίες για τα ομόλογα εν μέσω αβεβαιότητας
Το γ΄τρίμηνο θα είναι μια μεταβατική περίοδος κατά την οποία θα σημειωθεί συνεχής επιδείνωση των πιστωτικών spread, που μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους ή τις αρχές του 2019 θα οδηγήσει τελικά σε αρνητική κλίση της καμπύλης αποδόσεων, εκτιμούν οι αναλυτές της Saxo Bank.
«Οι τοποθετήσεις σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κινδύνου θα παραμείνουν περιορισμένες. Οι επενδυτές θα απομακρυνθούν από τις επονομαζόμενες οικονομίες της αλυσίδας εφοδιασμού και από κλάδους που παρουσιάζουν ευαισθησία σε δασμούς, όπως είναι η πληροφορική και η ενέργεια, για όσο διάστημα επικρατεί ασάφεια σχετικά με τον υποβόσκον εμπορικό πόλεμο. Η πολιτική αναταραχή στην Ευρωπαϊκή Ένωση θα παρακολουθείται επίσης στενά, με ιδιαίτερη έμφαση στην Ιταλία όσο πλησιάζουμε στον Οκτώβριο, τον μήνα που θα παρουσιαστεί ο προϋπολογισμός για το 2019», σημειώνει η Αλτέα Σπινότσι, αναλύτρια, Αναλύτρια Σταθερού Εισοδήματος.
Τονίζει, παράλληλα ότι ένα περιβάλλον μεταβλητότητας όπως το σημερινό εξακολουθεί να προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες. Όπως εξηγεί, οι μαζικές πωλήσεις που σημειώθηκαν τα προηγούμενα δύο τρίμηνα οδήγησαν σε σταδιακή διεύρυνση των πιστωτικών spread. Συνεπώς υπάρχει αξία σε ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης και επιλεγμένα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης από τις ΗΠΑ.
«Παρ’ όλα αυτά είναι σημαντικό να διατηρούμε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο και βραχυπρόθεσμη προοπτική, καθώς τα πιστωτικά spread συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν διαρκώς περισσότερες πιέσεις εν μέσω της αβεβαιότητας και των πολιτικών των κεντρικών τραπεζών», καταλήγει η αναλύτρια.
