«Πέρυσι, η περίοδος στα τέλη Ιουλίου-αρχές Αυγούστου έθεσε τις βάσεις για τη χειρότερη αναταραχή στις αγορές κατά το 2024. Φέτος, αυτή η εβδομάδα φαίνεται και πάλι σοβαρά προβληματική από την οπτική γωνία της αγοράς», αναφέρουν οι αναλυτές της Deutsche Bank.
Πρώτον, υπάρχει η νέα προθεσμία της 1η Αυγούστου που έχει θέσει ο Ντ. Τραμπ για δασμούς σε διάφορες χώρες. Οι αγορές σαφώς δεν προεξοφλούν αυτούς τους υψηλότερους δασμούς και μπορεί να γνωρίζουν την έκβαση των διαπραγματεύσεων κατά τις τελευταίες ώρες, εξέλιξη που μπορεί να προκαλέσει μια έντονη αντίδραση και αυξημένη μεταβλητότητα. Δεύτερον, την ίδια ημέρα δημοσιεύεται η έκθεση για την απασχόληση στις ΗΠΑ που πέρυσι απέδειξε ότι ακόμη και μια μέτρια αρνητική έκπληξη μπορεί να προκαλέσει ένα μεγάλο sell-off, εάν οι επενδυτές είναι ήδη νευρικοί.
Τρίτον, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων εισέρχονται σε υψηλότερα επίπεδα, πράγμα που σημαίνει ότι βρίσκονται πιο κοντά προτού εισέλθουν σε ένα προβληματικό έδαφος που αναζωπυρώνει φόβους γύρω από τη δημοσιονομική πολιτική.
Αυτό σημαίνει, σύμφωνα με τους αναλυτές, ότι το αφήγημα των αγορών θα μπορούσε ξαφνικά να μετατοπιστεί προς μια πιο αρνητική κατεύθυνση. Εάν οι δασμοί αυξηθούν την 1η Αυγούστου και στη συνέχεια υπάρξει μια απογοητευτική έκθεση για την απασχόληση, αυτό θα αναζωπυρώσει εύκολα τους φόβους γύρω από μια ύφεση στις ΗΠΑ. Αυτό το σενάριο συνέβη πέρυσι, όταν ο δείκτης ISM για τη μεταποίηση έπεσε χαμηλότερα από κάθε πρόβλεψη του Bloomberg, και στη συνέχεια υπήρξε μια απροσδόκητη αύξηση του ποσοστού ανεργίας που παραβίασε τον δείκτη ύφεσης Sahm, γεγονός που οδήγησε γρήγορα σε αυξανόμενους φόβους για επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας.
Ειδικότερα, ως προς τους δασμούς, μετά τη λήξη της 90ήμερης παράτασης στις 9 Ιουλίου, οι προθεσμίες έχουν πλέον μετατεθεί για την 1η Αυγούστου. Για πολλές χώρες, γίνεται λόγος για απότομες αυξήσεις δασμών, συμπεριλαμβανομένων 30% για την ΕΕ, 35% για τον Καναδά και 50% για τη Βραζιλία. Επιπλέον, ο ίδιος ο Τραμπ ανακοίνωσε την περασμένη εβδομάδα ότι «δεν θα δοθούν παρατάσεις».
«Είναι αρκετά πιθανό να μην γνωρίζουμε τι θα συμβεί την 1η Αυγούστου μέχρι λίγες ώρες πριν τις ανακοινώσεις. Πράγματι, τον Φεβρουάριο, αφού ο Τραμπ απείλησε με δασμούς 25% στον Καναδά και το Μεξικό, αυτοί αποφεύχθηκαν την τελευταία ημέρα με παράταση ενός μηνός, πριν τεθούν σε ισχύ τον Μάρτιο», αναφέρουν οι αναλυτές της DB.
Από πλευράς αγορών, οι επενδυτές ενδέχεται να μην το αποτιμήσουν αυτό σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία μέχρι να τεθούν σε ισχύ οι νέοι δασμοί, δεδομένου ότι έχουμε υπάρξει αρκετές παρατάσεις και καθυστερήσεις στο παρελθόν. «Για να κατανοήσουμε αυτό, μπορούμε να δούμε στο Polymarket ότι δίνεται μόνο μια πιθανότητα 27% να τεθούν σε ισχύ οι δασμοί 35% στον Καναδά έως την 1η Αυγούστου και μόνο μια πιθανότητα 42% να τεθούν σε ισχύ οι δασμοί 50% στη Βραζιλία έως την 1η Αυγούστου.
Με άλλα λόγια, αυτοί οι δασμοί δεν τιμολογούνται ιδιαίτερα, επομένως υπάρχει περιθώριο για μια μεγάλη αρνητική αντίδραση από τις αγορές εάν τελικά συμβούν. Άλλωστε, μια παρόμοια έκπληξη μετά τους δασμούς της Ημέρας της Απελευθέρωσης οδήγησε στην αναταραχή της αγοράς στις αρχές Απριλίου, όπου οι αγορές είδαν μια από τις χειρότερες συνεδριάσεις και από άποψης μεταβλητότητας από το πρώτο κύμα της πανδημίας του Covid-19.
Το άλλο ζήτημα με τους δασμούς σε αυτά τα επίπεδα είναι ότι θα μπορούσαν εύκολα να προκαλέσουν ευρύτερα αντίποινα. Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δήλωσε το Σάββατο ότι θα λάβουν «ανάλογα αντίμετρα εάν απαιτηθεί». Αυτό στη συνέχεια διακινδυνεύει την προοπτική μιας κλιμακούμενης σπείρας μεταξύ των ΗΠΑ και άλλων χωρών, όπως συνέβη μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας νωρίτερα μέσα στο έτος, όταν οι δασμοί ξεπέρασαν το 100%.
