Ας ξεκινήσουμε κατευθείαν με το βασικό ερώτημα: για όσους δεν έχουν επενδύσει ακόμα στη δυναμική και τις προοπτικές της Τεχνητής Νοημοσύνης, είναι πολύ αργά για να μπουν στο «παιχνίδι»;
Μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι, εκρηκτικές αποτιμήσεις και καταιγισμό νέων προϊόντων, το ερώτημα είναι εύλογο. Με τον Nasdaq, αλλά και επιμέρους μετοχές όπως η Nvidia, να βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά, η απάντηση μοιάζει εύκολη.
Ίσως όμως να μην είναι τόσο προφανής, αν πιστέψουμε τις αναλύσεις δύο εκ των μεγαλύτερων διαχειριστών κεφαλαίων παγκοσμίως, της BlackRock και της UBS, καθώς και της Barclays, ενός από τους κορυφαίους χρηματοπιστωτικούς και πιο ιστορικούς ομίλους στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Μοχλός κερδοφορίας
H Barclays λοιπόν εκτιμά ότι, καθώς η αβεβαιότητα για το παγκόσμιο εμπόριο υποχωρεί και η ανησυχία για τα μακροοικονομικά μεγέθη στις ΗΠΑ αμβλύνεται, η προσοχή των αγορών επανέρχεται στις μακροπρόθεσμες προοπτικές. Και σε αυτό το πλαίσιο, οι αμερικανικοί τεχνολογικοί κολοσσοί συνεχίζουν να ξεχωρίζουν.
Σύμφωνα με την Barclays, τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2025 για τις Big Tech ήταν η μεγαλύτερη θετική έκπληξη σε επίπεδο κερδών ανά μετοχή (EPS) από τις αρχές του 2021. Αυτό υποδηλώνει ότι οι κινητήριοι μοχλοί της κερδοφορίας τους παραμένουν ισχυροί, με βασικούς τομείς την ανάπτυξη στο cloud, τα data centers και τις αναβαθμίσεις σε επίπεδο Τεχνητής Νοημοσύνης.
Ως προς τις αποτιμήσεις, οι αναλυτές της Barclays σχολιάζουν ότι «δεν φαίνονται πια υπερβολικές». Το εκτιμώμενο P/E των Big Tech για το επόμενο 12μηνο διαμορφώνεται σήμερα γύρω στο 27x, αισθητά χαμηλότερα όχι μόνο σε σχέση με το φετινό peak στο 31x, αλλά και με τα επίπεδα που επικράτησαν κατά τη μεγαλύτερη διάρκεια από την πανδημία και έπειτα. Την ίδια στιγμή, για τον υπόλοιπο S&P 500 το P/E έχει υποχωρήσει από το 20.1x στο 19.5x.
Οι αναλυτές της Barclays επισημαίνουν ακόμη ότι η αγορά αναμένει αύξηση των κερδών ανά μετοχή για τις Big Tech κατά περίπου 15% το 2025 και 16% το 2026. Αυτά τα ποσοστά ξεπερνούν αισθητά την αύξηση 4%-15% που αναμένεται για τις υπόλοιπες μετοχές του S&P 500.
Τέλος, η Barclays σχολιάζει ότι τους τελευταίους μήνες, το ενδιαφέρον έχει στραφεί περισσότερο στην πρακτική αξιοποίηση της Τεχνητής Νοημοσύνης, δηλαδή στις εφαρμογές που μπορεί να έχει σε διάφορους τομείς της οικονομίας. Και αυτές οι εφαρμογές αναμένεται να παίξουν καταλυτικό ρόλο στην αύξηση των εταιρικών κερδών τα επόμενα τρίμηνα. Ήδη, οι Alphabet (Google) και Meta (Facebook, Instagram) είδαν τα κέρδη τους να αυξάνονται σε ετήσια βάση, μεταξύ άλλων χάρη στη χρήση Τεχνητής Νοημοσύνης για καλύτερη στόχευση διαφημίσεων. Και για την Amazon η αύξηση προήλθε και από τη χρήση Τεχνητής Νοημοσύνης στη διαχείριση των αποθηκών της και των παραδόσεων.
Εν τέλει, η Barclays αναμένει ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα είναι ένας από τους ισχυρότερους παράγοντες ενίσχυσης των εταιρικών κερδών στα επόμενα τρίμηνα, ειδικά καθώς το κόστος τόσο της υπολογιστικής ισχύος όσο και των εφαρμογών της Τεχνητής Νοημοσύνης θα συνεχίσει να μειώνεται.
Διείσδυση και εφαρμογές
Η UBS πάει το επιχείρημα ένα βήμα παραπέρα, τονίζοντας ότι η υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης στην πραγματική οικονομία δεν είναι μόνο ενεργή, αλλά επιταχύνεται και μάλιστα με γοργούς ρυθμούς. Οι αναλυτές της συντάσσονται με όσους θεωρούν ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη αποτελεί τον πιο διαρκή και δομικό καταλύτη της παγκόσμιας οικονομίας.
Επικαλούμενη επίσημα στοιχεία για την υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης σε 1,2 εκατ. επιχειρήσεις στις ΗΠΑ, η UBS τονίζει ότι η διείσδυσή της έφτασε το 9,2% το β’ τρίμηνο του 2025, από 7,4% το προηγούμενο τρίμηνο και μόλις 5,7% το δ’ τρίμηνο του 2024. Αυτό σημαίνει ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη βρίσκεται κοντά στο να ξεπεράσει το όριο του 10%, όταν για τη διείσδυση του ηλεκτρονικού εμπορίου στις ΗΠΑ είχαν χρειαστεί 24 ολόκληρα χρόνια…
Η χρήση της τεχνολογίας της Τεχνητής Νοημοσύνης διευρύνεται λοιπόν ραγδαία. Στο μεταξύ, τα παραδείγματα εφαρμογών Τεχνητής Νοημοσύνης που ξεχωρίζει η UBS είναι εντυπωσιακά:
- Η Amazon εξοικονομεί περίπου 260 εκατ. δολάρια τον χρόνο μέσω βοηθών Τεχνητής Νοημοσύνης για την δημιουργία κώδικα.
- Η Microsoft ολοκληρώνει το 20%–30% του κώδικά της με τεχνητή νοημοσύνη.
- Περίπου 80% των αιτημάτων υποστήριξης πελατών της PayPal διαχειρίζονται ήδη από εφαρμογές Τεχνητής Νοημοσύνης.
- Τα δύο τρίτα των υποτίτλων σε κορυφαίες video streaming πλατφόρμες παράγονται αυτόματα από Τεχνητή Νοημοσύνη.
- Στον ιατρικό τομέα, η τεχνητή νοημοσύνη χρησιμοποιείται σε συγκεκριμένες ιατρικές εξετάσεις, με διπλάσια αποτελεσματικότητα π.χ. στην ανίχνευση ύποπτων ιστών.
Η UBS καταλήγει ότι η μαζική υιοθέτηση της τεχνολογίας απέχει ακόμη πολύ από το σημείο κορεσμού και ότι οι ευκαιρίες εμπορικής αξιοποίησης βρίσκονται σε φάση επιτάχυνσης.
Η γεωπολιτική διάσταση
Η BlackRock δίνει μία ακόμη διάσταση στη συζήτηση, η οποία πηγαίνει πέρα από την παραγωγικότητα και την επιχειρηματική απόδοση. Προσεγγίζει την Τεχνητή Νοημοσύνη ως κρίσιμο στρατηγικό εργαλείο σε έναν κόσμο που κατακερματίζεται γεωπολιτικά.
Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της BlackRock, η αναδιάταξη των παγκόσμιων συμμαχιών, ο ανταγωνισμός ΗΠΑ-Κίνας στον τομέα της τεχνολογίας και η αναδιάρθρωση των εφοδιαστικών αλυσίδων έχουν δημιουργήσει νέους στρατηγικούς άξονες, ενώ οι επενδύσεις στην άμυνα αυξάνονται ραγδαία. Σε αυτό το περιβάλλον, η Τεχνητή Νοημοσύνη αποκτά χαρακτήρα εθνικής ασφάλειας. Από τα drones μέχρι τους δορυφόρους και τα συστήματα ανίχνευσης πυραύλων, η Τεχνητή Νοημοσύνη ενσωματώνεται γρήγορα στις δομές των σύγχρονων στρατών.
Όσοι λοιπόν προσεγγίζουν ως επενδυτές τις εξελίξεις στην άμυνα, θα πρέπει να έχουν κατά νου ότι οι αμυντικές εφαρμογές περιλαμβάνουν και λογισμικό Τεχνητής Νοημοσύνης, πέρα από υπηρεσίες πληροφορικής, ημιαγωγούς και hardware. Η BlackRock καταλήγει πως η Τεχνητή Νοημοσύνη δεν είναι απλώς ένα εργαλείο ανάπτυξης, αλλά καθοριστικός μοχλός στρατηγικής υπεροχής για τα κράτη.
Συμπερασματικά, οι θέσεις της Barclays, της UBS και της BlackRock καταλήγουν σε ένα κοινό μήνυμα: παρότι η «πρώτη ευκαιρία» χάθηκε για όσους δεν «πόνταραν» εγκαίρως στην Τεχνητή Νοημοσύνη, η δυναμική της παραμένει ισχυρή. Η Barclays βλέπει διατηρήσιμη κερδοφορία και ελκυστικότερες αποτιμήσεις. Η UBS τονίζει την πρώιμη αλλά ταχέως επιταχυνόμενη διείσδυση, ενώ η BlackRock επισημαίνει ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη αποτελεί πλέον βασικό γεωπολιτικό πλεονέκτημα, με μακροπρόθεσμες επιπτώσεις σε άμυνα και υποδομές.
Και οι ευκαιρίες για τους επενδυτές φαίνεται να αφορούν όλο το εύρος των εταιρειών που σχετίζονται με τον σχεδιασμό, την ανάπτυξη και την παραγωγή hardware και εφαρμογών Τεχνητής Νοημοσύνης, καθώς επίσης και αυτών που βρίσκονται εκτός του «πυρήνα» του τεχνολογικού κλάδου αλλά φροντίζουν να την εντάξουν στο επιχειρηματικό τους μοντέλο.
