Η αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ με απλούς χρηματιστηριακούς όρους

Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Η αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ με απλούς χρηματιστηριακούς όρους
Η ανάγκη για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ) σε κάθε επιχείρηση προκύπτει από τα στρατηγικά σχέδια και την κεφαλαιακή της δομή. 

Η ανάγκη για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ) σε κάθε επιχείρηση προκύπτει από τα στρατηγικά σχέδια και την κεφαλαιακή της δομή. Είναι προφανές ότι η διοίκηση της ΔΕΗ είδε την ανάγκη για κεφαλαιακή ενίσχυση παράλληλα με τον υπάρχοντα δανεισμό και τα έσοδα από την πώληση του ΔΕΔΔΗΕ προκειμένου να προχωρήσει σε στρατηγικές εξαγορές χωρίς να θέσει σε κίνδυνο την κεφαλαιακή της επάρκεια - οπότε προφανώς η απόφαση για ΑΜΚ είναι στην σωστή κατεύθυνση.

Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με παραίτηση των υφιστάμενων μετόχων έχει διπλή ανάγνωση: Πρώτον, η διοίκηση επιθυμεί την διεύρυνση της μετοχικής σύνθεσης με ισχυρά επενδυτικά funds (μέσω του private placement) τα οποία μπορούν να αντεπεξέλθουν σε κεφαλαιακές ενέσεις και παράλληλα ο βασικός μέτοχος (Ελληνικό Δημόσιο) δεν επιθυμεί να εισφέρει νέα κεφάλαια στην ΔΕΗ κάτι που συνάδει με την λογική των ιδιωτικοποιήσεων – δηλαδή της αποεπένδυσης από κρατικά assets - την οποία ακολουθεί η Ελλάδα από την έναρξη των μνημονίων.

Ωστόσο κάθε αύξηση κεφαλαίου επηρεάζει αρνητικά τους «υφιστάμενους μετόχους», αφού θα πρέπει «να βάλουν το χέρι στην τσέπη» προκειμένου να διατηρήσουν το μετοχικό τους ποσοστό. Επομένως μια αρνητική αντίδραση της μετοχής είναι αναμενόμενη ανεξάρτητα από το δικαίωμα συμμετοχής υφιστάμενων μετόχων ή όχι.

Φυσικά στην τελική επίδραση της αύξησης στους υφιστάμενους μετόχους παίζουν ρόλο πολλές παράμετροι. Οι όροι της αύξησης και ιδιαίτερα ο αριθμός και η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών κάτι που ακόμη δεν έχει εξειδικευθεί και φυσικά δεν έχει ανακοινωθεί. Αυτό που είναι βέβαιο είναι ότι μετά το ράλι της μετοχής της ΔΕΗ τους τελευταίους μήνες , η κεφαλαιοποίηση της ΑΜΚ θα είναι σημαντικά υψηλότερη από ότι πχ. πριν 1-2 χρόνια, ακόμη και αν – όπως είθισται – η ΑΜΚ πραγματοποιηθεί σε discount σε σχέση με την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία. Επομένως η μείωση της συμμετοχής του Δημοσίου μέσω της ΑΜΚ (dilution), κάθε άλλο παρά ξεπούλημα της ΔΕΗ μπορεί να χαρακτηριστεί με χρηματιστηριακούς ή χρηματοοικονομικούς όρους.

Τώρα αν κάποιοι έκαναν χρήση εσωτερικής πληροφόρησης εξαιτίας ενός roadshow σε θεσμικούς επενδυτές του εξωτερικού που διαβάσαμε ότι έγινε (πρόωρα ίσως), αυτό φυσικά μπορεί να ελεγχτεί (και ελέγχεται σύμφωνα τη δημόσια ενημέρωση των αρχών).

Ωστόσο – από μόνη της - η πτώση της τιμής της μετοχής με την ανακοίνωση της ΑΜΚ είναι απόλυτα φυσιολογική και δεν υποδηλώνει αυτόματα κάποιο κακόβουλο ή παράνομο χειρισμό. Επιπλέον, μια ψύχραιμη αξιολόγηση των δεδομένων που τέθηκαν στο ΔΣ της 23/9 της ΔΕΗ, μας οδηγεί στο συμπέρασμα ότι η εταιρία δεν αναμένεται να κάνει χρήση της προέγκρισης για ΑΜΚ μέχρι του 100% του υπάρχοντος μετοχικού κεφαλαίου (232 εκατ. μετοχές). Στην πράξη τα 750 εκ.€ μπορούν να αντληθούν με έκδοση περίπου 95-97 εκατ. μετοχών (πχ σε τιμή διάθεσης κοντά στα 8.0€) δηλαδή σε discount σε σχέση με την πρόσφατη χρηματιστηριακή τιμή, αλλά παράλληλα σε σημαντικό premium σε σχέση με την χρηματιστηριακή αποτίμηση της ΔΕΗ την τελευταία 3ετία.

Στην περίπτωση αυτή το ποσοστό του Δημοσίου θα πέσει κοντά στο 35%, αλλά οι Έλληνες φορολογούμενοι θα αποφύγουν την εκταμίευση των 382 εκατ. € που θα απαιτείτο για να διατηρήσει το Δημόσιο την συμμετοχή του (σε ΑΜΚ 750 εκατ. €).

* Οι απόψεις είναι προσωπικές και δεν συνιστούν πρόταση ή συμβουλή για αγορά ή πώληση μετοχών.

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

23:58

Έτοιμος για μέγιστη πίεση ο Τραμπ εάν το Ιράν αρνηθεί τον «κλάδο ελαίας» για το πυρηνικό πρόγραμμα

23:47

Τζιτζικώστας: Ακόμα μεγαλύτερη ανάπτυξη του τουρισμό μέσω ενιαίας ευρωπαϊκής στρατηγικής

23:36

ΥΠΕΞ Συρίας: Η άρση των κυρώσεων από τις ΗΠΑ συνιστά μια νέα αρχή

23:29

Μακρόν: Δεν γνωρίζω αν ο Πούτιν προτίθεται να μεταβεί στην Κωνσταντινούπολη

23:19

Wall Street: Κέρδη για Nasdaq με ώθηση από την Nvidia μετά το deal ΗΠΑ - Σαουδικής Αραβίας

23:10

Ο Ζελένσκι ελπίζει να παραστεί στη λειτουργία ενθρόνισης του Πάπα Λέοντα

22:56

Σε συλλήψεις μετατράπηκαν οι 6 από τις 7 προσαγωγές για την επίθεση στη Νομική

22:41

Τηλεφωνική επικοινωνία Μελόνι - Ερντογάν: Στο τραπέζι το ουκρανικό

22:27

Τραμπ: Κανένας πληθωρισμός - Η Fed πρέπει να μειώσει τα επιτόκια

22:14

Κλήρωση Τζόκερ 13/5/2025: Οι τυχεροί αριθμοί που κερδίζουν 1,2 εκατ. ευρώ

22:08

Γάζα: Τουλάχιστον 28 νεκροί από ισραηλινά πλήγματα κοντά σε νοσοκομείο

21:51

Κυβερνητικές πηγές: «Αλλαγή σελίδας» στην Ελλάδα το κεντρικό μήνυμα Μητσοτάκη στο Βερολίνο

21:40

Ανέκαμψε ο χρυσός με ώθηση από τα στοιχεία για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ

21:27

Eurojackpot: Οι τυχεροί αριθμοί για τα 10 εκατ. ευρώ

21:16

Βράβευση Μητσοτάκη για οικονομικές επιδόσεις της Ελλάδας: Η αναγνώριση ανήκει στον ελληνικό λαό

21:12

Κέρδη 3% για το πετρέλαιο μετά το deal ΗΠΑ - Κίνας

21:00

H Autohellas εισαγωγέας της Changan στην Ελλάδα

20:49

Coinbase: Με το «δεξί» στον S&P 500 - Ράλι 22% για τη μετοχή

20:38

Θεοδωρικάκος: Μεγαλύτερο σχέδιο ανάπτυξης για όλους τους Έλληνες

20:27

Tέλος ο CEO της UnitedHealth - Κατρακύλα 16% για τη μετοχή

20:14

Απειλές, αναδιπλώσεις και εμπορικά deals - Το χρονικό των δασμών Τραμπ

20:03

Φωτιά τώρα στο εκπτωτικό χωριό στα Σπάτα

19:52

Από Τετάρτη οι αιτήσεις για το πρόγραμμα βιολογικής γεωργίας και κτηνοτροφίας - Το μήνυμα Τσιάρα

19:41

Ο Τραμπ ανακοίνωσε άρση όλων των κυρώσεων στη Συρία

19:38

Gminder σε Κικίλια: Καθοριστικό το Λιμενικό στη φύλαξη των θαλάσσιων συνόρων Ελλάδας - ΕΕ

19:32

Ήπια κέρδη στις ευρωαγορές - Νέο ρεκόρ για τον DAX

19:31

Δήμας: Στο 77% η πρόοδος κατασκευής του αυτοκινητόδρομου Πάτρα – Πύργος

19:28

Παπαστεργίου: Πολλαπλασιαστικά πιο έντονη στο ψηφιακό περιβάλλον η έννοια της παραμέλησης ενός ανηλίκου σήμερα

19:18

Στην Τουρκία ο Ζελένσκι: Κλειστά χαρτιά από Μόσχα - Τι θα κάνει ο Τραμπ

19:16

Κομισιόν: Η ακτινογραφία των αδυναμιών της ελληνικής οικονομίας - «Κλειδί» οι μεταρρυθμίσεις

gazzetta
gazzetta reader insider insider