Η αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ με απλούς χρηματιστηριακούς όρους

Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Η αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ με απλούς χρηματιστηριακούς όρους
Η ανάγκη για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ) σε κάθε επιχείρηση προκύπτει από τα στρατηγικά σχέδια και την κεφαλαιακή της δομή. 

Η ανάγκη για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ) σε κάθε επιχείρηση προκύπτει από τα στρατηγικά σχέδια και την κεφαλαιακή της δομή. Είναι προφανές ότι η διοίκηση της ΔΕΗ είδε την ανάγκη για κεφαλαιακή ενίσχυση παράλληλα με τον υπάρχοντα δανεισμό και τα έσοδα από την πώληση του ΔΕΔΔΗΕ προκειμένου να προχωρήσει σε στρατηγικές εξαγορές χωρίς να θέσει σε κίνδυνο την κεφαλαιακή της επάρκεια - οπότε προφανώς η απόφαση για ΑΜΚ είναι στην σωστή κατεύθυνση.

Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με παραίτηση των υφιστάμενων μετόχων έχει διπλή ανάγνωση: Πρώτον, η διοίκηση επιθυμεί την διεύρυνση της μετοχικής σύνθεσης με ισχυρά επενδυτικά funds (μέσω του private placement) τα οποία μπορούν να αντεπεξέλθουν σε κεφαλαιακές ενέσεις και παράλληλα ο βασικός μέτοχος (Ελληνικό Δημόσιο) δεν επιθυμεί να εισφέρει νέα κεφάλαια στην ΔΕΗ κάτι που συνάδει με την λογική των ιδιωτικοποιήσεων – δηλαδή της αποεπένδυσης από κρατικά assets - την οποία ακολουθεί η Ελλάδα από την έναρξη των μνημονίων.

Ωστόσο κάθε αύξηση κεφαλαίου επηρεάζει αρνητικά τους «υφιστάμενους μετόχους», αφού θα πρέπει «να βάλουν το χέρι στην τσέπη» προκειμένου να διατηρήσουν το μετοχικό τους ποσοστό. Επομένως μια αρνητική αντίδραση της μετοχής είναι αναμενόμενη ανεξάρτητα από το δικαίωμα συμμετοχής υφιστάμενων μετόχων ή όχι.

Φυσικά στην τελική επίδραση της αύξησης στους υφιστάμενους μετόχους παίζουν ρόλο πολλές παράμετροι. Οι όροι της αύξησης και ιδιαίτερα ο αριθμός και η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών κάτι που ακόμη δεν έχει εξειδικευθεί και φυσικά δεν έχει ανακοινωθεί. Αυτό που είναι βέβαιο είναι ότι μετά το ράλι της μετοχής της ΔΕΗ τους τελευταίους μήνες , η κεφαλαιοποίηση της ΑΜΚ θα είναι σημαντικά υψηλότερη από ότι πχ. πριν 1-2 χρόνια, ακόμη και αν – όπως είθισται – η ΑΜΚ πραγματοποιηθεί σε discount σε σχέση με την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία. Επομένως η μείωση της συμμετοχής του Δημοσίου μέσω της ΑΜΚ (dilution), κάθε άλλο παρά ξεπούλημα της ΔΕΗ μπορεί να χαρακτηριστεί με χρηματιστηριακούς ή χρηματοοικονομικούς όρους.

Τώρα αν κάποιοι έκαναν χρήση εσωτερικής πληροφόρησης εξαιτίας ενός roadshow σε θεσμικούς επενδυτές του εξωτερικού που διαβάσαμε ότι έγινε (πρόωρα ίσως), αυτό φυσικά μπορεί να ελεγχτεί (και ελέγχεται σύμφωνα τη δημόσια ενημέρωση των αρχών).

Ωστόσο – από μόνη της - η πτώση της τιμής της μετοχής με την ανακοίνωση της ΑΜΚ είναι απόλυτα φυσιολογική και δεν υποδηλώνει αυτόματα κάποιο κακόβουλο ή παράνομο χειρισμό. Επιπλέον, μια ψύχραιμη αξιολόγηση των δεδομένων που τέθηκαν στο ΔΣ της 23/9 της ΔΕΗ, μας οδηγεί στο συμπέρασμα ότι η εταιρία δεν αναμένεται να κάνει χρήση της προέγκρισης για ΑΜΚ μέχρι του 100% του υπάρχοντος μετοχικού κεφαλαίου (232 εκατ. μετοχές). Στην πράξη τα 750 εκ.€ μπορούν να αντληθούν με έκδοση περίπου 95-97 εκατ. μετοχών (πχ σε τιμή διάθεσης κοντά στα 8.0€) δηλαδή σε discount σε σχέση με την πρόσφατη χρηματιστηριακή τιμή, αλλά παράλληλα σε σημαντικό premium σε σχέση με την χρηματιστηριακή αποτίμηση της ΔΕΗ την τελευταία 3ετία.

Στην περίπτωση αυτή το ποσοστό του Δημοσίου θα πέσει κοντά στο 35%, αλλά οι Έλληνες φορολογούμενοι θα αποφύγουν την εκταμίευση των 382 εκατ. € που θα απαιτείτο για να διατηρήσει το Δημόσιο την συμμετοχή του (σε ΑΜΚ 750 εκατ. €).

* Οι απόψεις είναι προσωπικές και δεν συνιστούν πρόταση ή συμβουλή για αγορά ή πώληση μετοχών.

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

13:43

Διασυνοριακή Συνεργασία Ελλάδα - Αλβανία: Πάρκο Κυκλικής Οικονομίας και ψηφιοποίηση της διαχείρισης απορριμμάτων

13:40

Το Ισραήλ διαπράττει γενοκτονία στη Γάζα σύμφωνα με την IAGS

13:29

ΥΚΟΙΣΟ: Αποζημίωση 100 ευρώ για τους 80.000 συμμετέχοντες στο Πρόγραμμα Συμπερίληψης

13:29

Σύγκρουση δύο φορτηγών στην Αττική Οδό: Διακοπή κυκλοφορίας στο ύψος των Άνω Λιοσίων

13:26

Ταξί: Απεργία στις 9 και 10 Σεπτεμβρίου στην Αττική

13:20

Κικίλιας: Ανανεώνεται ο στόλος του Λιμενικού για τη φύλαξη των συνόρων

13:16

AFP: Συνάντηση Ζελένσκι με ευρωπαίους ηγέτες την Πέμπτη στο Παρίσι

13:11

Γεωργιάδης για Τσίπρα: Με διαφορά το μεγαλύτερο πολιτικό ταλέντο της γενιάς μας, αλλά το σπατάλησε

13:10

Άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών «βλέπουν» κορυφαίοι αναλυτές της Wall Street

13:06

Σωτήρης Πτωχός: Στο επίκεντρο της People βρίσκεται πάντα ο άνθρωπος

12:59

Αναγκαστική προσγείωση για το αεροπλάνο της Φον ντερ Λάιεν – Υποψία ρωσικής παρεμβολής σε GPS

12:56

Νέα ψηφιακά εργαλεία για την αποτροπή των ανήλικων από τη χρήση προϊόντων καπνού

12:50

Βουλή: Στις 15/9 η εκλογή προεδρείου της εξεταστικής επιτροπής για τον ΟΠΕΚΕΠΕ

12:47

Πούτιν προς Ερντογάν: Αξιόπιστος εταίρος η Τουρκία - Στρατηγική η ενεργειακή συνεργασία μας

12:40

Έρχεται ανάπλαση της ιστορικής Βίλας Ζωγράφου

12:35

Κοντογεώργης: Είκοσι μήνες εντατικής δουλειάς μπροστά μας - Τι είπε για το «καλάθι της ΔΕΘ»

12:35

Σε υψηλό 3,5 ετών η μεταποίηση στην ευρωζώνη τον Αύγουστο

12:34

Στο 8,6% το ποσοστό ανεργίας το β΄ τρίμηνο, στο 8% τον Ιούλιο

12:15

Τσάφος για ρεύμα: Ανοιχτό το ενδεχόμενο φορολόγησης των υπερκερδών αν δεν μειωθεί η τιμή στη λιανική

11:53

ΔΥΠΑ: «Ημέρες καριέρας» στη Θεσσαλονίκη στις 12 και 13 Σεπτεμβρίου

11:51

ΕΤΑΔ: Νέος πρόεδρος ο Δημήτρης Πολίτης

11:48

S&P Global: Βελτίωση του ελληνικού τομέα μεταποίησης τον Αύγουστο

11:43

Πούτιν προς Μόντι: Οι σχέσεις Ρωσίας - Ινδίας αναπτύσσονται δυναμικά

11:41

Τα «αιώνια χημικά» και τα μικροπλαστικά, ύποπτα για την αύξηση των περιστατικών καρκίνου

11:38

Η CapVest Partners συμφώνησε να αναλάβει τον έλεγχο της Stada Arzneimittel - Στα 10 δισ. ευρώ εκτιμάται το deal

11:34

Ο ΤΑΡ μεταφέρει 50 δισ. κυβικά μέτρα φυσικού αερίου στην Ευρώπη

11:34

Taco Bell: Στο Χαλάνδρι το πρώτο κατάστημα στην Ελλάδα

11:30

Euroxx: Εκτοξεύει τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες - Κορυφαία επιλογή η Eurobank

11:21

Ανοδικές «ανάσες» στο ΧΑ - Κέρδη έως 1,7% στις τράπεζες

11:18

Εμπορικός Σύλλογος Πειραιά: Πλασματικά εισοδήματα από τραπεζικά λάθη

gazzetta
gazzetta reader insider insider