Τη θέση ότι υπερχρεωμένες χώρες, όπως η Ελλάδα, μπορούν να διατηρήσουν τα πολύ μεγάλα αποθέματα χρέους τους, εφόσον αυτά δεν δημιουργούν ανεξέλεγκτες χρηματοδοτικές ανάγκες, διατυπώνουν οικονομολόγοι του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας (ESM), σε έκθεση που έδωσε χθες Tετάρτη στη δημοσιότητα ο ESM, λίγες ώρες πριν από την 5η Ετήσια Διάσκεψη των Διοικητών του στο Λουξεμβούργο και λίγες ώρες πριν από το Eurogroup.
Στην εν λόγω έκθεση οι οικονομολόγοι του ESM χρησιμοποιούν μια βάση με δεδομένα της 20ετίας 1995-2015 από 23 χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, μεταξύ των οποίων και η Ελλάδα, επικεντρώνοντας στη σχέση μεταξύ του δείκτη χρέους προς το ΑΕΠ και των ακαθάριστων χρηματοδοτικών αναγκών, δηλαδή των χρημάτων που ετησίως πρέπει να δαπανούν οι χώρες για την εξυπηρέτηση του δανεισμού τους.
Οι συντάκτες της έκθεσης υποστηρίζουν πως εάν τα μεγέθη αυτά εξετάζονται συνδυαστικά τότε παρέχεται μια πιο ακριβής εικόνα των κινδύνων που απορρέουν από το χρέος εκάστης χώρας. Για παράδειγμα, όπως αναφέρεται στην έκθεση, όταν οι ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες μια χώρας με δημόσιο χρέος περίπου 110% του ΑΕΠ αυξάνονται κατά μία εκατοστιαία μονάδα του ΑΕΠ, τότε αυξάνεται κατά μια μονάδα και η πιθανότητα να εισέλθει σε δημοσιονομική κρίση. Αυτή ουσιαστικά ήταν η περίπτωση της Ελλάδος το 2009.
Κάνοντας και άλλη αναφορά με «ελληνικό χρώμα» οι συντάκτες της έκθεσης υποστηρίζουν πως ο δανεισμός μια χώρας από τον επίσημο τομέα (κράτη ή από διεθνείς οργανισμούς) μπορεί να είναι επωφελής ειδικά για χώρες με υψηλό απόθεμα χρέους, καθώς οι παρεμβάσεις στο προφίλ των λήξεων του χρέους μπορεί να μειώσουν τις πιέσεις στο αξιόχρεο (sovereign stress), επιτρέποντας στο κράτος να αποκτήσει πρόσβαση στις χρηματοπιστωτικές αγορές σε ομαλότερες συνθήκες.
Στην ουσία η έκθεση του ESM αναδεικνύει εμμέσως αυτό που η ηγεσία του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας διατρανώνει τους τελευταίους μήνες, ήτοι ότι περνώντας ο ESM στην Ελλάδα το χαμηλό κόστος χρηματοδότησής του, η Ελλάδα κερδίζει μέσω της δικής του χρηματοδότησης σε σύγκριση με μια χρηματοδότηση από τις αγορές περίπου 10 δισ. ευρώ ετησίως.
Πάντως, το εάν ο ESM τα έχει πράξει όλα ορθά στην περίπτωση της Ελλάδος θα καταδειχθεί σήμερα Πέμπτη, καθώς στο πλαίσιο της ετήσιας συνεδρίασης του Διοικητικού Συμβουλίου του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας θα παρουσιαστεί έκθεση ανεξάρτητου αξιολογητή που θα αναφέρεται στα προγράμματα χρηματοοικονομικής βοήθειας του EFSF και του ESM για την Ιρλανδία, την Πορτογαλία, την Ελλάδα, την Ισπανία και την Κύπρο.
