Κλίμα απογοήτευσης επικρατεί εδώ και λίγες ώρες στους κύκλους επενδυτών και αναλυτών, καθώς από το «στρατηγείο» της Φρανκφούρτης δεν βγήκε «λευκός καπνός» και ο επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi, δεν ανακοίνωσε την πολυπόθητη παράταση του προγράμματος αγοράς ομολόγων (QE) πέραν του Μαρτίου του 2017.
Ο κεντρικός τραπεζίτης μπορεί να άφησε εκ νέου ανοιχτό το παράθυρο για περαιτέρω δράση από την πλευρά της ΕΚΤ – όπως σε κάθε συνέντευξη Τύπου που παραχωρεί άλλωστε – και να μίλησε για επιτροπές που αξιολογούν τυχόν αλλαγές στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, ωστόσο, επί της ουσίας, το μπαζούκα της κεντρικής τράπεζας αποδείχθηκε μερικώς… άσφαιρο το μεσημέρι της Πέμπτης. «Δεν συζητήσαμε αλλαγή ημερομηνίας (λήξης) για το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Τυχόν αλλαγές στο QE
Στο άκουσμα της είδησης – δια στόματος Draghi – πως συγκεκριμένες επιτροπές εξετάζουν και αξιολογούν αλλαγές στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, οι αναλυτές γρήγορα γρήγορα «έπιασαν δουλειά», ξεκινώντας να διατυπώνουν προβλέψεις για το τι υπάρχει στο μυαλό του Super Mario και τι θα μπορούσε να αλλάξει στο QE.
Όπως επισημαίνει σε δημοσίευμά του το πρακτορείο Reuters, η λύση της χρονικής επέκτασης – πέραν του Μαρτίου του 2017 – του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων δεν είναι η πιο επιθυμητή και άρα σίγουρα όχι η πρώτη επιλογή. Η χρονική παράταση του QE ενέχει τον κίνδυνο να προκαλέσει αναταράξεις στις αγορές, ή ακόμη να αφήσει… χωρίς επιλέξιμα/διαθέσιμα προς αγορά ομόλογα το πρόγραμμα. Ήδη η ΕΚΤ δεν βρίσκει ομόλογα να αγοράσει σε Εσθονία και Λουξεμβούργο.
Το γεγονός αυτό έχει ενισχύσει τη φημολογία πως η ΕΚΤ θα αλλάξει τους ίδιους τους κανόνες του προγράμματος, προκειμένου να γλυτώσει τον κίνδυνο αυτό να αποβεί μη λειτουργικό ή μη αποτελεσματικό. Αυτό που κανείς ακόμη με βεβαιότητα δεν μπορεί να προβλέψει είναι εάν αυτές οι αλλαγές θα είναι μικρού βεληνεκούς ή αν θα αφορούν σε πλήρη επανασχεδιασμό του QE.
Στην κατεύθυνση αυτή οι πιο εύκολες αλλαγές θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν αγορές ομολόγων με αποδόσεις χαμηλότερες του αρνητικού καταθετικού επιτοκίου (-0,4%) της ΕΚΤ, παράταση της ωρίμανσης των επιλέξιμων ομολόγων στα 30 έτη – από τα 20 έτη που ισχύει σήμερα – ή ακόμη και περισσότερες αγορές συγκεκριμένων εκδόσεων.
Τυχόν μεγαλύτερης φύσεως αλλαγές στο QE της ΕΚΤ θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν αγορές περισσότερων assets, όπως τραπεζικά ομόλογα ή ακόμη και μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
«Για μια ακόμη φορά οι προσδοκίες αποδείχθηκαν υψηλότερες των περιστάσεων. Και οι ανακοινώσεις από την ΕΚΤ δεν ήρθαν ποτέ. Δεν αποτελεί μυστικό πως η κεντρική τράπεζα αντιμετωπίζει δυσκολίες ως προς την εφαρμογή του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων, οπότε ήταν αναμενόμενο να λάβει κι άλλο χρόνο προτού δράσει», σχολιάζει ο Craig Erlam, αναλυτής της Oanda.
«Η ΕΚΤ αποφάσισε να τηρήσει στάση αναμονής. Το θέμα είναι πόσο καιρό θα αντέξουν οι αγορές μια στάση αναμονής από την πλευρά της κεντρικής τράπεζας. Ήδη έχουν σημειωθεί καθυστερήσεις», υποστηρίζει, από την πλευρά του, ο αναλυτής της ThinkMarkets, Naeem Aslam.
«Ο Draghi ξέρει ακριβώς τι πρέπει να κάνει. Να επεκτείνει το QE και μετά τον Μάρτιο του 2017. Όμως πιθανότατα είναι πολλά τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ που θέλουν να βάλουν φρένο στη λήψη αποφάσεων», σχολιάζει ο Richard Barwell, οικονομολόγος στην BNP Paribas Investment Partners.
«Ο Mario Draghi θα πρέπει να ανακοινώσει περισσότερα μέτρα προτού να είναι αργά», διαμηνύει η Jennifer McKeown, οικονομολόγος της Capital Economics.
«Οι αγορές άλλα περίμεναν από την ΕΚΤ και άλλα είδαν τελικά», σημειώνει ο Mohit Kumar, επικεφαλής αναλυτής της Credit Agricole, επιχειρώντας να περιγράψει σε μια και μόνο φράση τι πραγματικά συνέβη το μεσημέρι της Πέμπτης...
