Η πρόβλεψη των σημείων καμπής του οικονομικού κύκλου και ιδιαιτέρως η δυνατότητα πρόβλεψης επερχόμενων περιόδων ύφεσης αποτελεί ένα από τα πιο βασικά ζητήματα τόσο μεταξύ οικονομολόγων όσο και μεταξύ χρηματοοικονομικών αναλυτών.
Η πρόκληση αυτή είναι ακόμα μεγαλύτερη στη σημερινή συγκυρία καθώς η οικονομία των ΗΠΑ παρουσιάζει σημάδια κόπωσης μετά από μια ιδιαίτερα παρατεταμένη περίοδο συνεχούς οικονομικής ανάπτυξης. Επιπλέον, η «φυσιολογική ροή» του οικονομικού κύκλου στις ΗΠΑ έχει γίνει πιο περίπλοκη, διότι βρίσκεται υπό την ταυτόχρονη επίδραση θετικών (επεκτατική δημοσιονομική πολιτική μέσω χαμηλότερων φορολογικών συντελεστών) αλλά και αρνητικών (εμπορικούς πολέμους και αύξηση δασμών) δυνάμεων.
Ωστόσο, σε περιόδους όπου οι προσδοκίες για έντονη επιβράδυνση της οικονομίας αυξάνονται, τα μακροχρόνια επιτόκια υποχωρούν σε επίπεδα πιο χαμηλά από αυτά των βραχυχρόνιων οδηγώντας σε αντιστροφή της καμπύλης.
Άλλες μεταβλητές όπως η σχέση πρόδρομων και δεικτών τρέχουσας οικονομικής συγκυρίας, τα spreads των εταιρικών ομολόγων και τα πραγματικά επιτόκια της Fed βελτιώνουν ακόμα περισσότερο τις επιδόσεις των στατιστικών υποδειγμάτων.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας (με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία στο τέλος του 2018), υπάρχει σχετικά χαμηλή πιθανότητα ύφεσης για τους επόμενους 12 ή 24 μήνες και εξαιρετικά χαμηλή πιθανότητα για τους επόμενους 6 μήνες. H στάση αναμονής στη νομισματική πολιτική της Fed που προεξοφλείται από τις αγορές πιθανώς θα μειώσει περαιτέρω την εκτιμώμενη πιθανότητα ύφεσης, λόγω του χαμηλότερου πραγματικού επιτοκίου.
Επίσης, η πιθανή ομαλή επίλυση του προβλήματος των εμπορικών δασμών με την Κίνα και με τους άλλους σημαντικούς εμπορικούς εταίρους θα μειώσει πιθανώς περαιτέρω την εκτιμώμενη πιθανότητα ύφεσης, λόγω της πιθανής ενίσχυσης των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών.
