Λύθηκε το... μυστήριο με τα spreads και τις αποδόσεις ιταλικών και ελληνικών ομολόγων

Γιάννης Αγγέλης
Μοιράσου το
Λύθηκε το... μυστήριο με τα spreads και τις αποδόσεις ιταλικών και ελληνικών ομολόγων
Η σιωπηρή παρέμβαση της ΕΚΤ μέσα στον Ιούλιο, δείχνει ότι το «ζόμπι» του PEPP διατηρεί προς το παρόν την αποτελεσματικότητά του, όσο οι αγορές περιμένουν να ξεκαθαριστεί το τοπίο.

Η τελευταία ανακοίνωση της ΕΚΤ που αφορά την επανεπένδυση των λήξεων ομολόγων του προγράμματος PEPP του μηνός Ιουλίου – όπως και του Ιουνίου – έλυσε το «μυστήριο» της περίεργης διολίσθησης των spreads, ειδικά των ιταλικών, ισπανικών και... ελληνικών ομολόγων.

Η λύση του μυστηρίου δεν είναι άλλη από αυτή που είχε επισημάνει το Insider.gr σε πρόσφατο ρεπορτάζ, ήτοι η χρησιμοποίηση των λήξεων του Ιουλίου για την αγορά και στήριξη των ιταλικών, ισπανικών και δευτερεύοντος ελληνικών ομολόγων.

Με άλλα λόγια, τον μήνα Ιούλιο έληξαν κάπου 18 δισ. ευρώ γερμανικά ομόλογα και η ΕΚΤ αγόρασε με αυτά κάπου 10 δισ. ευρώ ιταλικά ομόλογα και ξόδεψε άλλα 6 δισ. ευρώ για να στηρίξει τα ισπανικά ομόλογα.

Μερικές εκατοντάδες εκατομμύρια κατέληξαν και στα ελληνικά ομόλογα.

Βέβαια αν υπολογίσει κανείς τις παρεμβάσεις αυτές με τρόπο αναλογικό το συμπέρασμα είναι ότι τα ιταλικά ομόλογα θα είχαν ακόμα μεγαλύτερο spread από το τρέχον... και τα ισπανικά θα ήταν πολύ πιο κοντά στα ελληνικά που παραμένουν non investment grade.

Δεδομένης μάλιστα της αναταραχής που έχει προκύψει στις αγορές ομολόγων από τις συνέπειες της επίσκεψης Πελόζι στην Ταϊβάν θα μπορούσε να εκτιμηθεί ότι η κατάσταση θα μπορούσε να έχει εξελιχθεί ακόμα χειρότερα για τον ευρωπαϊκό νότο, αλλά και για την ΕΚΤ, η οποία έχει εξαγγείλει αλλά δεν έχει εφαρμόσει το περιβόητο νέο εργαλείο παρέμβασης το TPI.

Το «ζόμπι» του PEPP

Το συμπέρασμα είναι ότι η πρώτες δοκιμές από την επανεπένδυση των λήξεων του PEPP, φαίνεται να έχουν αποτέλεσμα όσο αφορά στον στόχο της συγκράτησης των spreads στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων και την αποφυγή του «κατακερματισμού», παρά την συνεχιζόμενη άνοδο του πληθωρισμού και την πρόθεση της ΕΚΤ να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια.

Για πόσο ακόμα το «ζόμπι» του PEPP θα μπορεί να... περπατάει; Η απάντηση εδώ συνδέεται σε μεγάλο βαθμό με το τι θα γίνει με τις εκλογές στην Ιταλία στις 25 Σεπτέμβρη.

Πολλοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι οι αγορές θα εκδηλωθούν απέναντι στην νομισματική πολιτική της ΕΚΤ, αφού ξεκαθαρίσει το πολιτικό τοπίο στην Ιταλία και γίνει σαφές το αν θα μπορεί να σχηματισθεί μία – με ιταλικούς όρους – σταθερή κυβέρνηση.

Τότε ενδεχομένως το εργαλείο της «επανεπένδυσης» των λήξεων του PEPP θα εξαντλήσει τα όρια της αποτελεσματικότητάς του και η ΕΚΤ θα πρέπει να βάλει στο τραπέζι το «Μπαζούκα» του TPI.

Μέχρι τότε το μόνο που μπορεί να επισπεύσει τις εξελίξεις είναι κάποια καθυστερημένη αλλά πολύ πιο σκληρή αντίδραση της Κίνας στην επίσκεψη Πελόζι στην Ταϊβάν.

Γιατί οι εξελίξεις στην Ουκρανία φαίνεται να έχουν προεξοφληθεί από τις αγορές τουλάχιστον όσο αφορά τις αγορές ομολόγων.

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Διαβάστε ακόμη

Γιατί «πέφτουν» spreads και αποδόσεις ομολόγων, ενώ η κατάσταση χειροτερεύει; 

Η Νάνσι Πελόζι έφυγε από την Ταϊβάν - Στο «κόκκινο» οι σχέσεις ΗΠΑ - Κίνας

Αμετάβλητη η πολιτική της ΕΚΤ σε επιτόκια και PEPP - Επιβεβαίωση «ευελιξίας» προς την Ελλάδα

Όλες οι ειδήσεις

11:48

Βενεζουέλα και Κολομβία ξαναρχίζουν τις διπλωματικές σχέσεις μετά από διακοπή τριών ετών

11:45

Πετρέλαιο: Ολοταχώς για εβδομαδιαία άνοδο παρά την «ασάφεια» γύρω από την ζήτηση

11:44

Huawei: Ήπια άνοδος 1,4% στα έσοδα του β΄τριμήνου

11:29

Οι ενέργειες της Coca-Cola HBC στη σκιά του πολέμου της Ουκρανίας – Το χρονικό των εξελίξεων

11:25

Θεσσαλονίκη: Δεκαπέντε οπαδοί της Μακάμπι Τελ Αβίβ συνελήφθησαν για αδικήματα βίας

11:22

ΝΔ: Για τον ΣΥΡΙΖΑ, η κατασκευή του Μετρό στα Εξάρχεια είναι πρόσχημα για την καταστροφή της γειτονιάς

11:08

Κεραμέως: Στις 12 Σεπτεμβρίου ανοίγουν τα σχολεία με επιπλέον 8.500 εκπαιδευτικούς

11:02

Ελ Εριάν: H Fed θα συνεχίσει τις επιθετικές κινήσεις στα επιτόκια παρά τη μείωση του πληθωρισμού

10:45

Ευρωαγορές: Επιφυλακτικά υψηλότερα με το «βλέμμα» στην πορεία της οικονομίας

10:38

Υποτονική συνεδρίαση στο Χρηματιστήριο - Κάτω από τις 880 μονάδες ο ΓΔ

10:17

Καιρός: Δεύτερη ημέρα αστάθειας με τοπικές καταιγίδες και χαλαζοπτώσεις

09:57

Twitter: Σχέδιο για την καταπολέμηση της παραπληροφόρησης ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου

09:47

Δεκαπενταύγουστος: Τουλάχιστον 26.000 επιβάτες θα αναχωρήσουν σήμερα από το λιμάνι του Πειραιά

09:31

Θάσος: Υπό πλήρη έλεγχο η πυρκαγιά - Επιφυλακή για τυχόν αναζωπυρώσεις

09:23

Βρετανία: Συρρικνώθηκε η οικονομία το β' τρίμηνο - «Αγκάθι» το κόστος ζωής

09:06

CDC: Δεν συστήνεται πλέον ο περιορισμός σε καραντίνα των Αμερικανών μαθητών που έχουν εκτεθεί στην Covid

08:58

Ν. Κορέα: Προεδρική χάρη στον de facto ηγέτη του ομίλου Samsung - Είχε καταδικαστεί για διαφθορά

08:52

Τουρκικό ΥΠΑΜ: Άλλα δύο πλοία με φορτία δημητριακών αναχώρησαν από ουκρανικά λιμάνια

08:44

Ρίσι Σούνακ: Υπόσχεται μείωση των οικιακών λογαριασμών ενέργειας κατά 200 λίρες

08:36

Γερμανία: Ο Γκέρχαρντ Σρέντερ μηνύει τη Βουλή για αφαίρεση προνομίων

08:27

Washington Post: Απόρρητα έγγραφα για τα πυρηνικά των ΗΠΑ έψαχνε το FBI στην έπαυλη Τραμπ

08:17

ΗΠΑ: Νεκρός ο άνδρας που προσπάθησε να εισβάλει σε κτίριο του FBI - Πιθανόν οπαδός του Τραμπ

08:13

Αργεντινή: Στο 7,4% ο πληθωρισμός, η μεγαλύτερη αύξηση εδώ και 20 χρόνια - «Βουλιάζει» το πέσο

08:03

Ζελένσκι σε κρατικούς αξιωματούχους: Σταματήστε να μιλάτε στα ΜΜΕ για τις τακτικές της Ουκρανίας

07:58

Αυγουστιάτικη πανσέληνος: Ελεύθερη είσοδος σε αρχαιολογικούς χώρους, μνημεία, μουσεία

07:51

Πύρινος «εφιάλτης» στη Γαλλία - Η Ευρώπη σπεύδει σε βοήθεια

07:41

Έξυπνα τρικ για πακετάρισμα βαλίτσας

07:38

Ακίνητα: Έρχονται αντικειμενικές αξίες σε 2.167 νέες περιοχές

07:37

Αέριο: Κρίσιμο ορόσημο τα τέλη Σεπτεμβρίου για τον διαγωνισμό της αποθήκης Καβάλας

07:35

Οι καλύτεροι ευρωπαϊκοί προορισμοί για να αγοράσετε ένα δεύτερο σπίτι