Την κάλυψη της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ξεκινάει η UBS, χαρακτηρίζοντας τον Όμιλο ως μία από τις πλέον ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες στον ελληνικό κλάδο υποδομών. Σύμφωνα με τους αναλυτές, η εταιρεία συνδυάζει ένα από τα μεγαλύτερης διάρκειας χαρτοφυλάκια παραχωρήσεων στην Ευρώπη με υψηλή ορατότητα κερδοφορίας.
Η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση (discount) σε σύγκριση με τις ομοειδείς εταιρείες του κλάδου, παρά τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη του Ομίλου. Βάσει του θετικού σεναρίου (upside scenario), η τιμή της μετοχής εκτιμάται ότι μπορεί να προσεγγίσει τα 70 ευρώ, υποδηλώνοντας ακόμη μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, ιδίως σε περίπτωση ταχύτερης ωρίμανσης των νέων παραχωρήσεων και περαιτέρω ανάπτυξης του χαρτοφυλακίου έργων.
Στη συνολική αποτίμηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, οι οδικές παραχωρήσεις αντιπροσωπεύουν περίπου το 64% βάσει του μοντέλου Sum-of-the-Parts (SoTP), ενώ η κατασκευαστική δραστηριότητα αντιστοιχεί στο 23%. Οι δραστηριότητες αυτές προσφέρουν μακροχρόνιες, προστατευμένες από τον πληθωρισμό ταμειακές ροές και υψηλό βαθμό προβλεψιμότητας. Ταυτόχρονα, κατά τη UBS, η τρέχουσα αποτίμηση δεν αντανακλά πλήρως τη μελλοντική αξία των παραχωρήσεων της Αττικής Οδού και της Εγνατίας Οδού.
Η ωρίμανση των πρόσφατων επενδύσεων αναμένεται να οδηγήσει σε σημαντική ενίσχυση των λειτουργικών κερδών (EBITDA) και των ελεύθερων ταμειακών ροών τα επόμενα χρόνια. Η UBS προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) των κερδών ανά μετοχή (EPS) περίπου 16% για την ερχόμενη πενταετία, δηλαδή διπλασιασμό των EPS έως το 2030 σε σύγκριση με το 2025. Με ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων περίπου 9 δισ. ευρώ και νέες ευκαιρίες ύψους 8-10 δισ. ευρώ, η μετοχή διατηρεί σημαντικά περιθώρια ανοδικής αναθεώρησης της αποτίμησής της.
Η έκθεση αναφέρει ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει μετασχηματιστεί από παραδοσιακό κατασκευαστικό όμιλο σε ολοκληρωμένο διαχειριστή υποδομών (infrastructure operator).
