Συντηρητικοί δείχνουν ακόμη και αναθεωρημένοι - κατά το εξάμηνο - ετήσιοι στόχοι της διοίκησης της Εθνικής Τράπεζας μετά το ισχυρό τρίτο τρίμηνο, ειδικά στο πεδίο, της απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (προσαρμοσμένος δείκτης ROTE στο 15,6% - ετήσιος στόχος για άνω του 15%) και κερδών ανά μετοχή (στα 1,4 ευρώ - ετήσιος στόχος στα 1,4 ευρώ).
Στο εννεάμηνο, η οργανική παραγωγή κεφαλαίου της τράπεζας διαμορφώθηκε στις 260 μονάδες βάσης περίπου, με την πιστωτική επέκταση να επιφέρει μείωση 60 μονάδων βάσης, συμπεριλαμβανομένου του αντίκτυπου της Βασιλείας IV, ενώ από την ταχύτερη απόσβεση DTC έλαβε ώθηση περίπου 10 μονάδων βάσης. Έτσι, ο δείκτης CET1 από το 18,4% στα τέλη χρήσης 2024, ενισχύθηκε στο 20,4% και στη βάση της πρόβλεψης για payout 60%, διαμορφώθηκε στο 19%.
Η τράπεζα δεν προχώρησε σε αναθεώρηση του payout σε υψηλότερα επίπεδα, ήτοι προς το 70%, δείχνοντας ωστόσο προς το τέταρτο τρίμηνο, όπου θα ληφθούν οι τελικές αποφάσεις. Επιπλέον, η διοίκηση δεν άνοιξε τα «χαρτιά» της σχετικά με δυνητικές εξαγορές και συμφωνίες στο bancassurance, παρότι η αγορά πιέζει, από τη στιγμή που η τράπεζα διαθέτει πλεονάζοντα κεφάλαια άνω των 2 δισ. ευρώ, για εσωτερικό δείκτη CET1 στο 14%.
Έτσι, σε ερώτηση σχετικά με το κύμα εξαγορών που κυριαρχεί στην Ελλάδα και την κινητικότητα άλλων συστημικών σε αυτό το πεδίο, ο Π. Μυλωνάς άφησε αιχμές λέγοντας πως «αναζητούμε κινήσεις που να δημιουργούν αξία και όχι συναλλαγές για χάρη των συναλλαγών... Στην Ελλάδα δεν προκύπτουν μεγάλες ευκαιρίες που να δημιουργούν δυναμική και σαφώς δεν θα αναφερθώ αυτή τη στιγμή για το bancassurance» (λόγω και των τελικών διεργασιών που υπάρχουν με την Πειραιώς για την Εθνική Ασφαλιστική) συμπληρώνοντας για το τελευταίο... «να περιμένετε». Όσο για τον αν κοιτά ευκαιρίες στην Κύπρο ο κ. Παύλος Μυλωνάς δήλωσε, «ουδέν σχόλιο»...
Η καθαρή πιστωτική επέκταση για το τρίτο τρίμηνο μπορεί να έριξε ρυθμούς, στα 0,3 δισ. ευρώ έναντι 1,2 δισ. στο δεύτερο τρίμηνο (στα 1,8 δισ. ευρώ στο εννέαμηνο) αλλά η τράπεζα διαθέτει ισχυρό pipeline που ξεπερνά τα 2,2 δισ. ευρώ, καθιστώντας επίσης τον ετήσιο στόχο των 2,5 δισ. ευρώ, συντηρητικό, ενώ υπάρχουν σημαντικά projects που δεν έχουν ακόμη εγκριθεί ώστε να περάσουν σε φάση χρηματοδότησης. Οι συνολικές εκταμιεύσεις διαμορφώθηκαν στα 1,7 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 1,3 δισ. αφορούσαν μεγάλες εταιρικές χορηγήσεις. Σύμφωνα μάλιστα με τον Διευθύνων Σύμβουλο της Εθνικής, κ. Παύλο Μυλωνά, η καθαρή πιστωτική επέκταση για φέτος δείχνει πιο κοντά στα 3 δισ. παρά στα 2,5 δισ. ευρώ.
Ο κ. Μυλωνάς έδωσε μια «πρώτη γεύση» σχετικά με το πως αναμένετε να κινηθεί η πιστωτική επέκταση για το 2026, αναφέροντας πως «η τράπεζα τα πάει καλά όταν τα μακροοικονομικά στοιχεία είναι καλά. Και τα μακρο είναι πολύ καλά. Πιστεύω λοιπόν ότι θα υπάρξουν συνεχείς επενδύσεις και σε ένα τραπεζοκεντρικό σύστημα, όπως αυτό της Ελλάδας, θα συνεχίσει να καταγράφεται ισχυρή πιστωτική επέκταση, ανάλογη των φετινών επιδόσεων, με βασικό μοχλό τις εταιρικές χορηγήσεις και κυρίως από τους κλάδους των κατασκευών, της ενέργειας και των ξενοδοχείων».
Από την άλλη, προβλημάτισε η αύξηση κατά 6,2% των λειτουργικών δαπανών. Ο δείκτης κόστους προς έσοδα αυξήθηκε στο 32,8% στο εννεάμηνο και στο 33,3% προσαρμοσμένος για τα υψηλά έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις του εξαμήνου (στόχος για φέτος σε επίπεδα χαμηλότερα του 35%), έναντι 31,2% στο εξάμηνο. Τα γενικά και άλλα έξοδα και αποσβέσεις διαμορφώθηκαν στα 685 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2025, έναντι 639 εκατ. ευρώ στην αντίστοιχη περσινή περίοδο. Σύμφωνα με τον Παύλο Μυλωνά, η γραμμή κόστους για το τέταρτο τρίμηνο θα είναι ανάλογη του τρίτου, με την τράπεζα να μην έχει «τρέξει» πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου για φέτος, κίνηση που θα πραγματοποιήσει στις αρχές του επομένου.
Παράλληλα, η αναβάθμιση του core banking system ολοκληρώνεται τους πρώτους μήνες του 2026, επομένως η τράπεζα έχει αναγνωρίσει το μεγαλύτερο μέρος του βάρους του κόστους IT. «Βλέπουμε ότι έχουμε φτάσει, ας πούμε, στο υψηλό του κόστους στο IT, αλλά παρ' όλα αυτά, δεν πρέπει να υποτιμούμε την ανάγκη να συμβαδίζουμε με τις τεχνολογικές εξελίξεις που λαμβάνουν χώρα. Αυτό περιλαμβάνει την κυβερνοασφάλεια την τεχνητή νοημοσύνη, καθώς και την προσπάθεια εύρεσης τρόπων βελτίωσης της εμπειρίας των πελατών και επίσης μεγαλύτερης αποτελεσματικότητας. Έτσι, ενώ συμμετέχουμε σε αυτό από άποψης κόστους, προσπαθούμε να δαπανήσουμε ένα ευρώ, αν μπορούμε να βγάλουμε τρία ευρώ από αυτό», ανέφερε ο κ. Χριστοδούλου.
Η τράπεζα κατέγραψε επίσης επιβράδυνση στη μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους, που διαμορφώθηκαν στα 527 εκατ. ευρώ, έναντι 531 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο. Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων της τράπεζα υποστηρίζει τα καθαρά έσοδα από τόκους για μεγάλο χρονικό διάστημα, όπως ανέφερε ο CFO της Εθνικής, κ. Χρίστος Χριστοδούλου. Αυτή τη στιγμή, η τράπεζα διαθέτει χαρτοφυλάκιο ομολόγων στα 21 δισ. ευρώ (από 19,9 δισ. ευρώ στα τέλη χρήσης 2024) και θα μπορούσε να υπάρξει μια μικρή περαιτέρω αύξηση, αλλά το σημείο αναφοράς σύμφωνα με τον ίδιο, είναι τα 160 εκατ. ευρώ περίπου συνεισφορά στα καθαρά έσοδα από τόκους.
Όσον αφορά τις πιέσεις από πλευράς καταθέσεων στα καθαρά έσοδα από τόκους, η Εθνική είδε βελτίωση της τάξεως των 14 εκατ. σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, η οποία προέρχεται περίπου κατά το ήμισυ από την ανατιμολόγηση και το μείγμα προθεσμιακών. Και το υπόλοιπο από τα hedges. Ο κ. Χριστοδούλου βλέπει περιθώρια θετικών αναθεωρήσεων σε αυτό το μέτωπο κατά τα επόμενα τρίμηνα και το 2026.
