Υπομονή θα πρέπει να δείξει η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ στην επαναφορά της νομισματικής της πολιτικής στην κανονικότητα, και να μην βιαστεί να αυξήσει τα επιτόκια, υποστηρίζει ο γνωστός αναλυτής του Bloomberg View, Μοχάμεντ Ελ Εριάν.
Σήμερα, Τετάρτη, ολοκληρώνεται η διήμερη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) της Fed και αναμένεται να ακολουθήσει συνέντευξη Τύπου στις 9 μ.μ. (ώρα Ελλάδος) από τον νέο κεντρικό τραπεζίτη, Τζερόμ Πάουελ.
Στην αγορά έχουν ήδη προεξοφληθεί τρεις αυξήσεις επιτοκίων για το 2018, ως «βασικό σενάριο», ενώ τα στοιχήματα πλέον γίνονται για το εάν οι αυξήσεις θα είναι τρεις ή τέσσερις. Η πρώτη αύξηση επιτοκίων του έτους, κατά 25 μονάδες βάσης (στο 1,75%), έγινε στις 21 Μαρτίου, στον απόηχο της επιτάχυνσης της οικονομικής ανάπτυξης στις ΗΠΑ.
Μέχρι στιγμής, η Fed έχει κατορθώσει να επικοινωνήσει με εύστοχο τρόπο τη στροφή προς τη νομισματική σύσφιξη, αποφεύγοντας τους κλυδωνισμούς στην αγορά. Το ερώτημα είναι πώς θα ενορχηστρώσει τις επόμενες κινήσεις της η κεντρική τράπεζα ώστε τυχόν κραδασμοί που θα προκληθούν από το «ακριβότερο» χρήμα στην αγορά να απορροφηθούν χωρίς να κλονιστεί το ανοδικό κλίμα στις αγορές.
Ο δρόμος προς την κανονικότητα, όμως, κρύβει κινδύνους, αναφέρει το δημοσίευμα. Εάν η σύσφιξη είναι πιο επιθετική απ' όσο μπορεί να αντέξει η αγορά, ενδέχεται να ασκήσει πτωτικές πιέσεις στην αγορά. Το τοπίο είναι ιδιαίτερα ρευστό εν μέσω ανησυχιών για τις επιπτώσεις της τεχνολογίας στην απασχόληση, καθώς και για τη δυναμική του χρέους, σε συνδυασμό βέβαια με την πολιτική και γεωπολιτική αβεβαιότητα.
Δεδομένων αυτών των κινδύνων, ο Μοχάμεντ Ελ Εριάν υποστηρίζει ότι «όσο λιγότερα γίνουν, τόσο καλύτερα» (less is more). Προτείνει, μάλιστα, τα εξής όσον αφορά στις σημερινές ανακοινώσεις της Fed:
- Να περιμένει ως τον Ιούνιο για την επόμενη αύξηση των επιτοκίων
- Να κάνει τις ελάχιστες δυνατές αλλαγές στις εκτιμήσεις της για τις συνολικές προοπτικές και να επισημάνει την αύξηση του πληθωρισμού στα επιθυμητά επίπεδα του 2%
- Να αποφύγει οποιαδήποτε αναφορά στο «ουδέτερο» επιτόκιο -το επιτόκιο δηλαδή που δεν επηρεάζει την οικονομία προς την κατεύθυνση ούτε της ανάπτυξης ούτε της συρρίκνωσης
- Να διατηρήσει τη ρητορική της περί επιλογών
- Να μην αναφερθεί στις ψήφους «αντίρρησης» των μελών της FOMC
- Να εγκαταλείψει τη ρητορική περί μείωσης των αγορών ομολόγων που έχει υιοθετήσει έως σήμερα
