Τι ακριβώς ανησυχεί τον κ. Σκυλακάκη για το τέλος του PEPP

Γιάννης Αγγέλης
Μοιράσου το
Τι ακριβώς ανησυχεί τον κ. Σκυλακάκη για το τέλος του PEPP
Η διακοπή του PEPP, αλλάζει τον τρόπο επανεπένδυσης σε κρατικούς τίτλους, αλλά τον συναρτά έμμεσα με την διαπραγμάτευση και τις αλλαγές στο Σύμφωνο Σταθερότητας το 2022.

Στις 31 Μάρτη το PEPP «κλείνει» σαν θεσμός που από τον Μάρτη του 2020 αγόραζε από πλευράς ΕΚΤ κρατικά ομόλογα από την δευτερογενή αγορά. Και μετατρέπεται σε ένα είδος “broker” του χαρτοφυλακίου που θα έχει ήδη σχηματίσει μέχρι την στιγμή εκείνη. Για την ακρίβεια οι εθνικές κεντρικές τράπεζες θα παίξουν τον ρόλο αυτό. Κανείς δεν μπορεί να παραβλέψει ότι το επενδυτικό κεφάλαιο που θα διαθέτει είναι τεράστιο, αφού το χαρτοφυλάκιο του αν σκεφτεί κανείς ότι σε ονομαστικές αξίας θα ξεπερνάει το 1,7 τρις ευρώ.

Την ημέρα εκείνη όμως εκτός του θα σταματήσει η επέκταση του χαρτοφυλακίου αυτού θα αλλάξουν, σύμφωνα με τις πληροφορίες που ήδη «τρέχουν» στο περιβάλλον της ΕΚΤ και οι όροι – κριτήρια με τα οποία θα επαν- επενδύεται το τεράστιο αυτό ποσό. Τα νέα κριτήρια θα περιλαμβάνουν την επέκταση της χρονικής διάρκειας και μία μεγαλύτερη ευελιξία γεωγραφικής κατανομής αυτών των επενδύσεων με στόχο την σταθερότητα του συστήματος. Δηλαδή;

Δηλαδή επανεπένδυση σε τίτλους που θα διασφαλίσουν την στήριξη των κρατικών ομολόγων που θα δεχθούν την μεγαλύτερη πίεση από τις αγορές με το τέλος του PEPP. Μια ματιά στις αποδόσεις και τα spreads σήμερα – σε συνδυασμό με τις τρέχουσες αγορές του PEPP - προδικάζουν ποιοι θα χρειαστούν την στήριξη αυτή.

Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία, Ελλάδα, είναι οι οικονομίες που λόγω χρέους και οικονομικής υποδομής θα αποτελέσουν σε μεγάλο βαθμό τους ωφελούμενους αυτής ευελιξίας των κριτηρίων στο πλαίσιο της γεωγραφικής τους κατανομής…
Παρ’ όλα αυτά οι συνέπειες θα υπάρξουν καθώς οι αγορές βλέπουν ήδη … «ψωμί» στις περιοχές αυτές. Το spread των ελληνικών δεκαετών έχει ξεπεράσει το 1,7% ενώ στα ιταλικά είναι ήδη πάνω από το 1,30%, με ανάλογη επιδείνωση και στις αποδόσεις.

Κατά συνέπεια το πως θα κατανεμηθεί η «βοήθεια» από την ΕΚΤ είναι μείζον ζήτημα όσο αφορά την ευελιξία των κριτηρίων. Υπάρχει «λάκκος στην φάβα..»;

Και βέβαια υπάρχει, όπως πάντα υπήρχε, καθώς τίποτα δεν είναι δωρεάν…

Ποιο μεγάλο ζήτημα θα «τρέχει» στο ίδιο χρονικό διάστημα που θα πρέπει να ενεργοποιηθεί η νέα φάση της νομισματικής παρέμβασης της ΕΚΤ; Δηλαδή μετά το κλείσιμο του PEPP και την μετάλλαξή της ΕΚΤ σε “broker” του υπάρχοντος χαρτοφυλακίου;

Μα ποιο άλλο από την αναθεώρηση του Συμφώνου Σταθερότητας και Ανάπτυξης (ΣΣΑ);

Πάνω σ’ αυτό θα …πέσουν κορμιά, με τις χώρες που είναι οι μεγαλύτεροι «μέτοχοι» της ΕΚΤ, και έχουν χρηματοδοτήσει το μεγαλύτερο μέρος των αγορών μέσω PEPP, να απαιτούν επιστροφή της δημοσιονομικής πειθαρχίας και την σταδιακή απόσυρση της δημοσιονομικής χαλάρωσης.

Ήδη σύμφωνα με πληροφορίες του Insider.gr οι ζυμώσεις για την ευελιξία των κριτηρίων γεωγραφικής κατανομής των μετά την λήξη του PEPP, επανεπενδύσεων της ΕΚΤ σε κρατικό χρέος συσχετίζονται με την «ετοιμότητα» των ενδιαφερόμενων χωρών να αποδείξουν την δημοσιονομική τους πειθαρχία…

Ίσως αυτά έχει στο πίσω μέρος του μυαλού του ο κ. Σκυλακάκης από το Γενικό Λογιστήριο του Κράτους και φωνάζει διαρκώς στο αυτί του κ. Σταϊκούρα «λεφτά δεν υπάρχουν», παρ’ ότι και τυπικά μπαίνουμε σε προεκλογικό έτος…
ΕΚΤ και Κομισιόν/Eurogroup θα συνεχίσουν καθώς φαίνεται την αγαστή συνεργασία τους για να πετύχουν τον τετραγωνισμό του κύκλου, της διασφάλισης ενός κύκλου ανάκαμψης σε ένα περιβάλλον σταδιακής απόσυρσης της νομισματικής χαλάρωσης.

Ως γνωστόν όμως ο τετραγωνισμός του κύκλου είναι ένα πρόβλημα που στην Ευκλείδεια γεωμετρία ούτε στην οικονομία, ούτε στην πολιτική, δεν έχει ακόμα λυθεί…

Σε κάθε περίπτωση τα όσα επέρχονται καλύτερα θα μπορούσαν να αποδοθούν από το γνωστό μυθικό περιστατικό της διάβασης μεταξύ Σκύλλας και Χάρυβδης.

Πολύ περισσότερο που στην απόσυρση της νομισματικής χαλάρωσης και την αναθεώρηση του ΣΣΑ, έχει προστεθεί κι άλλο ένα ξεχασμένο από καιρό «θηρίο», αυτό του πληθωρισμού. Αυτό που τον μήνα Νοέμβριο καταβρόχθισε σε πραγματικού όρους – και όχι απλά εκείνους του ΔΤΚ – περισσότερο από το 5% - 6% του πραγματικού εισοδήματος των χαμηλόμισθων και των συνταξιούχων και κάτι περισσότερο πρόκειται να καταβροχθίσει τον Δεκέμβριο.

Όσο δε για τις αρχές του 2022 κανείς δεν ξέρει ακόμα με τι θα χρειασθεί να… ταϊστεί αυτό το «θηρίο», αφού από 1/1/2022 είναι προγραμματισμένες να περάσουν σε πολλούς κωδικούς προϊόντων και υπηρεσιών οι νέες αυξήσεις τιμών…

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

23:53

Μακρόν: Βάζει ξανά τη μάσκα του για τον κορονοϊό - «Ακολουθώ τις συστάσεις του υπουργού μου»

23:40

Πορτογαλία: Ένας νεκρός από τις πλημμύρες στη Λισαβόνα - Έρχεται νέα επιδείνωση του καιρού

23:30

Γαλλία: Δωρεάν τα προϊόντα αντισύλληψης σε νέους 18 έως 25 ετών από το 2023

23:22

Οι ΗΠΑ καταδικάζουν την εκτέλεση διαδηλωτή το Ιράν: «Καταστροφική κλιμάκωση»

23:10

Τέλος στο πτωτικό σερί στην Wall Street - «Έπιασε» τις 11.000 μονάδες ο Nasdaq

22:56

Ισραήλ: Ο Νετανιάχου ζήτησε παράταση της προθεσμίας για τον σχηματισμό κυβέρνησης

22:44

ΥΠΕΞ: Οξύμωρο να μας εγκαλεί η Τουρκία για θέματα ανθρωπίνων δικαιωμάτων

22:31

«Πυρά» ΕΚΤ για το πλαφόν στο αέριο: «Θέτει σε κίνδυνο τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα»

22:16

Ομοσπονδιακή Επιτροπή μπλοκάρει τo deal των 69 δισ. δολαρίων μεταξύ Activision Blizzard - Microsoft

22:04

Δανία: Επίθεση χάκερ στον ιστότοπο του υπουργείου Άμυνας

21:50

Πετρέλαιο: Πέμπτη συνεχόμενη υποχώρηση των τιμών - Κοντά στα χαμηλά έτους το brent

21:45

Ακάρ: Θετική η προσέγγιση των ΗΠΑ για τα F16 - Παρακολουθούμε στενά τις εξελίξεις

21:33

ΟΛΘ: Το λιμάνι της Θεσσαλονίκης συνδέεται με τέσσερα άλλα μεγάλα λιμάνια της Β. Ευρώπης

21:20

Χατζηδάκης για ΕΦΚΑ: Αγνοούμε όσους κόλλησαν στο παρελθόν, υπηρετούμε τους ανυπεράσπιστους Έλληνες

21:08

ΗΠΑ: Ο Μπλίνκεν αισιοδοξεί πως σύντομα Φινλανδία και Σουηδία «θα αποκαλούνται σύμμαχοι»

20:54

Χρυσός: Τρίτη συνεχής άνοδος και ξανά πάνω από τα 1.800 δολάρια

20:48

Οικονόμου: Πλαίσιο κανόνων διαφάνειας για πρόσβαση των επιχειρήσεων Τύπου στα λεφτά των φορολογουμένων

20:33

Απογοήτευση στο Βερολίνο για την αναβολή ένταξης Βουλγαρίας-Ρουμανίας στη ζώνη Σένγκεν

20:21

ΥΠΕΞ: Θέμα αρχής παραμένουν οι γερμανικές αποζημιώσεις

20:14

Νέα ένταση μεταξύ Ρομά και ΕΛΑΣ στο Σχιστό - Πετροπόλεμος, φωτιές και πυροβολισμοί εναντίον αστυνομικών

20:05

Πώς αλλάζει η Κομισιόν τον κανονισμό για το δημόσιο χρέος

19:58

Ανδρουλάκης: Μόνο τους εργαλείο ο συμψηφισμός και ο συναγωνισμός ποιος είναι χειρότερος στην υπονόμευση των θεσμών

19:53

ΕΦΚΑ: Προκήρυξη 24 θέσεων γενικών διευθυντών - Συστήνεται Εταιρία Αξιοποίησης της Ακίνητης Περιουσίας

19:40

Νέες προκλήσεις Τσαβούσογλου: Η Ελλάδα παραβιάζει τα ανθρώπινα δικαιώματα στη δυτική Θράκη

19:28

Παπαδόπουλος: Yπέγραψε την Ευρωπαϊκή Διακήρυξη για το Ποδήλατο

19:22

ΥΠΑΑΤ: Πιστώθηκε ο ΕΦΚ για το αγροτικό πετρέλαιο σε 12.376 δικαιούχους

19:13

«Καμπανάκι» από δερματολόγους: Αναρχία, αυθαιρεσία και ιδιαίτερη κερδοσκοπία στο χώρο των ενέσιμων θεραπειών

19:02

Περού: Παραμένει υπό κράτηση ο καθαιρεθείς πρόεδρος Καστίγιο - Σχεδίαζε να διαφύγει στο Μεξικό

19:01

Ευρωαγορές: «Στο κενό» έπεσαν οι προσπάθειες για ανάκαμψη

18:52

Εγκύκλιος ΕΛΑΣ: «Δεν επιτρέπονται οι πυροβολισμοί κατά την καταδίωξη» - H κατάθεση του άντρα της ΔΙΑΣ