Σε αναβάθμιση των στόχων της για EPS της φετινής χρονιάς προχώρησε η διοίκηση της Alpha Bank στα 0,37 ευρώ ανά μετοχή και στα 0,46 ευρώ ανά μετοχή για το 2027 (συμπεριλαμβανομένων των εξαγορών που έχουν ανακοινωθεί), μετά το ισχυρό πρώτο εξάμηνο.
Όπως ανέφερε, μιλώντας στους αναλυτές για τα αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Alpha, Βασίλης Ψάλτης, «το πρώτο εξάμηνο του έτους αποτέλεσε μια σταθερή και ισχυρή βάση για να επιτύχουμε τους βασικούς μας στόχους για φέτος. Τα κέρδη για το πρώτο εξάμηνο ανήλθαν σε 517 εκατ. ευρώ, καλύποντας το 52% του φετινού μας στόχου». Στη βάση των ισχυρότερων αποδόσεων για το πρώτο μισό του έτους - η διοίκηση της τράπεζας αποφάσισε να προχωρήσει στη διανομή ενδιάμεσου μερίσματος ύψους 111 εκατ. ευρώ (σε μετρητά) από τμήμα της συνολικής επιβράβευσης ύψους 259 εκατ. ευρώ - έχουν μπει στην άκρη - από τα κέρδη χρήσης 2025 (payout 50% για φέτος).
Παράλληλα, επιβεβαίωσε τον στόχο για έσοδα άνω των 2,2 δισ. ευρώ φέτος, ενώ το κόστος κινδύνου αναμένεται να κινηθεί πέριξ των 45 μονάδων βάσης, ήτοι χαμηλότερα από την αρχική καθοδήγηση των 50 μονάδων βάσης. Στοιχείο που μπορεί να οδηγήσει σε ισχυρότερη κερδοφορία (λόγω χαμηλότερου κόστους κινδύνου) και υψηλότερη παραγωγή κεφαλαίου καθώς η τράπεζα αξιοποιεί DTA, το οποίο πρόκειται για φόρο που μελλοντικά δεν θα καταβάλει. Συνεπώς, μελλοντικά κεφάλαια προς αξιοποίηση.
Συγκεκριμένα, η Alpha αναγνώρισε στο δεύτερο τρίμηνο πρόσθετες αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις, ύψους 245 εκατ. ευρώ, κάνοντας χρήση διάταξης του νόμου περί Κεφαλαιαγοράς (ν.5193/2025), που προσφέρει τη δυνατότητα μεταφοράς φορολογικών ζημιών από την απορροφούμενη στην απορροφώσα εταιρεία. Η πρόσθετη αναγνώριση DTA 245 εκατ. ευρώ συμπεριλήφθηκε στο χειρισμό για να βγουν τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη της περιόδου (221 εκατ. ευρώ), μετά την αφαίρεση προβλέψεων για δάνεια σε step-up και δάνεια σε ελβετικό φράγκο 150 εκατ. ευρώ (μετά από φόρους) και την επίπτωση από συναλλαγές NPEs, ύψους 77 εκατ. ευρώ.
Η διοίκηση της τράπεζας καθοδηγεί για 9% EPS CAGR μεταξύ 2024 - 2027 (κατά 4% υψηλότερα έναντι του consensus για 2025 - 2027), ενώ με την ένταξη του προγράμματος επαναγοράς ιδίων (50% payout στη φετινή χρήση εκ του οποίου το 75% θα λάβει τη μορφή buyback) θα φτάσει στο 15%. Έτσι από τα 0,35 ευρώ ανά μετοχή το 2024, η Alpha αναμένεται να φτάσει ή και να ξεπεράσει τα 0,37 ευρώ φέτος χωρίς το buyback (+0,03 ευρώ πρόσθετη ενίσχυση από buyback) προτού ενισχυθούν στα 0,46 ευρώ ανά μετοχή το 2027 (+0,13 ευρώ πρόσθετη ενίσχυση από buyback), υπό το σενάριο διατήρησης του παραπάνου μοντέλου επιβράβευσης των μετόχων. Αίνιγμα αποτελεί το κατά πόσο η τράπεζα θα αναθεωρήσει από φέτος σε υψηλότερα επίπεδα το payout, καθώς η διοίκηση δε θέλησε να πει πολλά, καθώς αποτελεί ζήτημα που αγγίζει την εποπτική αρχή. Στόχευση πάντως είναι να κινηθεί υψηλότερα τα επόμενα χρόνια.
Ο CEO της Alpha Bank αναφέρθηκε στη στρατηγική συνεργασία με την Unicredit, η οποία αποτελεί ακρογωνιαίο λίθο της ατζέντας μετασχηματισμού και ανάπτυξης της τράπεζας.
Σύμφωνα με τον ίδιο, «οι πελάτες μας επωφελούνται πλέον από το πανευρωπαϊκό δίκτυο της UniCredit σε 13 χώρες. Αυτό καθιστά την Alpha την τράπεζα επιλογής για πάνω από 5.000 πελάτες wholesale στην Ελλάδα. Στo asset management, η έναρξη και η διεύρυνση των προϊόντων «onemarkets fund» ήταν μια μεγάλη επιτυχία, με πάνω από 600 εκατ. να διανέμονται μέχρι σήμερα. «Έχουμε επίσης εκδώσει τρία προϊόντα Unit Linked σε συνεργασία με την Unicredit, συνολικού ύψους 110 εκατ. σε αξία και έχουμε λανσάρει πέντε structured note private placements. Στον τομέα του wholesale και στα syndications, έχουμε συγκεντρώσει πάνω από 200 εκατ. σε πιστωτικές επιστολές και εγγυητικές και έχουμε εγκρίνει 300 εκατ. σε διεθνή κοινοπρακτικά δάνεια από την έναρξη της συνεργασίας μας. Επιπλέον, ο όγκος των διμερών πληρωμών (FX) έχει φτάσει τα 650 εκατ. ετησίως μέχρι σήμερα, αντανακλώντας την ισχυρή συναλλακτική δυναμική», όπως ανέφερε ο ίδιος.
Υψηλότερα, έναντι του πρώτου τριμήνου τα καθαρά έσοδα από τόκους της Alpha, στα 399 εκατ. ευρώ (ελαφρώς χαμηλότερα από την εκτίμηση του consensus στα 403 εκατ. ευρώ). Απώλεια περίπου 20 εκατ. ευρώ από την ανατιμολόγηση δανείων, που υπεραντισταθμίστηκε από το χαμηλότερο κόστος καταθέσεων (προθεσμιακές) και χρηματοδότησης. Σύμφωνα με τον Βασίλη Ψάλτη, η πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους καταδεικνύει την ικανότητα της τράπεζας να τοποθετεί τον ισολογισμό της έτσι, ώστε να μεγιστοποιεί την αξία που μπορεί να αποκομίσει.
Συμπληρωματικά, ο CFO της Alpha, Βασίλης Κοσμάς ανέφερε πως η πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους είναι αρκετά ξεκάθαρη πλέον, με περαιτέρω αυξητική τάση από τρίμηνο σε τρίμηνο (η ευαισθησία της τράπεζας στις μειώσεις επιτοκίων είναι χαμηλή και υπολογίζετα στα 10 εκατ. ευρώ).
Παράλληλα, η τράπεζα κατέγραψε καθαρή πιστωτική επέκταση 0,9 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο του έτους, φτάνοντας έτσι στα 1,5 δισ. ευρώ στο εξάμηνο (αν δεν συνυπολογισθεί η μείωση της αξίας δολαριακών δανείων (FX) και η ταξινόμηση χαρτοφυλακίου NPE σε διακρατούμενο προς πώληση), έναντι στόχου για 2,2 δισ. ευρώ φέτος (διατηρήθηκε ο στόχος), που όπως όλα δείχνουν δείχνει ελαφρώς συντηρητικός. Οι εκταμιεύσεις δανείων διαμορφώθηκαν στα 2,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 2,555 ήταν μεγάλες επιχειρηματικά δάνεια και 0,217 δισ. στράφηκαν σε ιδιώτες - νοικοκυριά. Στα 1,9 δισ. ευρώ οι προώρες αποπληρωμές δανείων (όπως και στο πρώτο τρίμηνο).
Σημαντικά υψηλότερα κινήθηκαν τα έσοδα από προμήθειες της τράπεζας, φτάνοντας τα 122 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο (στα 118 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο), έναντι 110 εκατ. ευρώ που ανέμενε το consensus. Υψηλότερα τα έσοδα από τις εκταμιεύσεις δανείων (καθώς κινήθηκαν υψηλότερα έναντι του πρώτου τριμήνου), στα 32 εκατ. ευρώ. Τη μεγάλη διαφορά έκαναν ωστόσο, τα έσοδα από κάρτες και πληρωμές, που ενισχύθηκαν στα 42 εκατ. ευρώ (το υψηλό τριμηνιαίο επίπεδο σε ετήσια βάση), έναντι 29 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο. Ισχυρό δεύτερο μισό αναμένει η διοίκηση της τράπεζας, εν μέσω περαιτέρω δυναμικής του asset management και λόγω εποχικότητας (τουριστική περίοδος).
Υψηλότερα έναντι των εκτιμήσεων τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη της τράπεζας, στα 221 εκατ. ευρώ, έναντι 202 εκατ. που ανέμενε το consensus. Η Alpha κατέγραψε οργανική παραγωγή κεφαλαίου 40 μονάδων βάσης σε τριμηνιαία βάση, με κερδοφορία 80 μονάδων βάσης, συμψηφισμό DTA περίπου 10 μονάδες βάσης (αυξάνει έμμεσα την κεφαλαιακή της θέση) και επίπτωση 50 μονάδων βάσης περίπου σωρευτικά λόγω της επιτάχυνσης της απόσβεσης των φορολογικών απαιτήσεων και της αύξησης των RWAs λόγω πιστωτικής επέκτασης.
Θετική συνεισφορά 18 μονάδων βάσης από λοιπά εποπτικά στοιχεία ενώ αρνητική ήταν η επίπτωση από συναλλαγές μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων κατά 42 μονάδες βάσης. Έχοντας λάβει ήδη πρόβλεψη για payout 50% από τα κέρδη χρήσης 2025 ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 15,7% και στο 16,2% σε pro forma για τις συναλλαγές «Skyline» και «Athena».
Υψηλότερα EPS, με πρόσθετες προβλέψεις...
Αρκετά ερωτήματα υπήρξαν ως προς το project «Athena», καθώς πρόκεται για ένα ακόμη χαρτοφυλάκιο NPEs που έβγαλε προς πώληση η Alpha Bank. Πρόκειται για μη εξυπηρετούμενα, εξασφαλισμένα και ανεξασφάλιστα, δάνεια λιανικής, μικτής λογιστικής αξίας 191 εκατ. ευρώ. Η Alpha έλαβε μη δεσμευτική προσφορά από επενδυτή που εγκρίθηκε από την Εκτελεστική Επιτροπή της. Έτσι, σχημάτισε πρόσθετη πρόβλεψη απομείωσης, ύψους 89 εκατ. ευρώ και η καθαρή λογιστική αξία του χαρτοφυλακίου διαμορφώθηκε σε 66 εκατ. ευρώ ( κοντά στην αποτίμηση της μη δεσμευτικής προσφοράς). Η συναλλαγή αναμένεται να ολοκληρωθεί ως το τέλος του έτους. Παράλληλα, η τράπεζα αύξησε οριακά την περίμετρο της συναλλαγής Solar με αποτέλεσμα να σχηματίσει πρόσθετη πρόβλεψη 6 εκατ. ευρώ.
Η τράπεζα πήρε επίσης πρόβλεψη 85 εκατ. ευρώ για δάνεια που βρίσκονται πρόγραμμα μειωμένων καταβολών (step up ρυθμίσεις) για τη μετατροπή τους σε δάνεια τοκοχρεωλυτικών δόσεων και 8 εκατ. ευρώ για δάνεια σε ελβετικό φράγκο.
