Ροή
Στον άμεσο αντίκτυπο που θα έχει για τις ελληνικές τράπεζες, η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από τον οίκο αξιολόγησης DBRS, που θέτει πλέον, αξιολόγηση «BBB low» από BB (high) με σταθερό trend, στρέφεται η Goldman Sachs.
Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, το spread του ελληνικού δεκαετούς έναντι του Bund και του ιταλικού τίτλου, έχει περιοριστεί τα τελευταία τρία χρόνια, ανατανακλώντας τη βελτιωμένη τροχιά του δημόσιου χρέους και την ανάκτηση της εμπιστοσύνης από τις αγορές για την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από την Ελλάδα. Με βάση το τελευταίο κλείσιμο, το ελληνικό δεκαετές διαπραγματεύονταν στο 4% περίπου, υποδηλώνοντας ήδη μια χαμηλότερη απόδοση σε σύγκριση με τα ιταλικό δεκαετές που κινείται πέριξ του 4,3% περίπου.
Ωστόσο, όπως σημειώνει ο αμερικανικός οίκος, η συμπίεση των spreads των ομολόγων των ελληνικών τραπεζών υστερεί σε σχέση με τα κρατικά τα τελευταία χρόνια (κυρίως λόγω της χαμηλότερης ρευστότητας).
Κατά συνέπεια, η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας από τη DBRS μαζί με οποιαδήποτε άλλη αναβάθμιση μπορεί να επιτρέψει στις τράπεζες να κινηθούν προς μια φθηνότερη χρηματοδότηση, κάτι που είναι ιδιαίτερα σημαντικό ως προς τις μελλοντικές εκδόσεις επιλέξιμων ομολόγων MREL των ελληνικών τραπεζών, κατά τη Goldman Sachs.
Επιπλέον, οι αναλυτές αναμένουν ότι οι επόμενες αξιολογήσεις από την Standard & Poor's και τη Fitch (και οι δύο αξιολογούν την ελληνική οικονομία μία βαθμίδα χαμηλότερα από την επενδυτική) θα αποτελέσουν σημαντικούς «καταλύτες» και τυχόν αναβαθμίσεις ενδέχεται να οδηγήσουν στην ένταξη της Ελλάδας σε ένα ευρύτερο φάσμα δεικτών ομολόγων.
Η DBRS σαφώς συγκαταλέγεται μεταξύ των τεσσάρων μεγάλων οίκων αξιολόγησης (συμπεριλαμβανομένων των Standard & Poor's, Fitch, Moody's) τους οποίους αποδέχεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για να καθορίσει τις απαιτήσεις όταν χρησιμοποιούνται κρατικά ομόλογα ως collateral.
Να τονισθεί πως σε επίπεδο αγορών - διαχειριστών, στον κλάδο των οίκων αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας κυριαρχούν οι τρεις μεγάλοι οίκοι - Moody's, Standard & Poor's και Fitch - οι οποίοι ελέγχουν το 95%, με τη Moody's και τη Standard & Poor's να καλύπτουν το 80% της διεθνούς αγοράς και τη Fitch το 15%. Για την ένταξη στον δείκτη Bloomberg Barclays, χρειάζονται δύο investment grade αξιολογήσεις από το «αμερικανικό ιππικό» (Moody's, Standard & Poor's και Fitch), για τον iBoxx χρειάζεται αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας σε μέσο όρο από τους τρεις παραπάνω και για τον FTSE Rusell χρειάζεται αναβάθμιση στη βαθμίδα «Α-» τόσο από τη Standard & Poor's όσο και από τη Moody’s.
