Χρήσιμες ιδέες για τους επενδυτές που επιθυμούν να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιο των μετοχών τους, επενδύοντας εκτός ΗΠΑ, μοιράζεται στην ενδιάμεση ετήσια έκθεσή της για τις προοπτικές των αγορών η Julius Baer.
Όπως αναφέρει η ελβετική τράπεζα -από τις μεγαλύτερες ιδιωτικές τράπεζες παγκοσμίως με υπό διαχείριση κεφάλαια που φτάνουν τα 500 δισ. δολάρια- μέσα σε ένα μεταβαλλόμενο περιβάλλον, είναι πλέον καιρός να εξετάσουν οι επενδυτές τη δυνατότητα διαφοροποίησης των χαρτοφυλακίων τους, με επενδύσεις εκτός ΗΠΑ.
«Στη σημερινή περίπλοκη αγορά, η ανθεκτικότητα των επιχειρήσεων είναι πιο κρίσιμη από ποτέ, γεγονός που υπογραμμίζει τη σημασία της προσεκτικής επιλογής μετοχών» αναφέρουν χαρακτηριστικά οι αναλυτές της Julius Baer, και εκφράζουν την προτίμησή τους για μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης στη Γερμανία και την Ελβετία, καθώς και επιλεγμένες μετοχές στην Κίνα και την Ιαπωνία.
Όπως εξηγούν, «δε χωρά αμφιβολία πως η υψηλή πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με τα περιορισμένα περιθώρια νομισματικής και δημοσιονομικής παρέμβασης, επιβαρύνουν την οικονομία της χώρας. Εκτιμούμε ότι οι αμερικανικές αγορές ενδέχεται να δουν παρατεταμένες εκροές κεφαλαίων, καθώς οι επενδυτές εκτός ΗΠΑ μειώνουν την έκθεσή τους».
Αν και οι αμερικανικές μετοχές εξακολουθούν να αποτελούν μέρος ενός καλά διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου, η Julius Baer εκτιμά ότι οι τοποθετήσεις στις ΗΠΑ πρέπει να επικεντρώνονται σε πραγματικά εξαιρετικές εταιρείες, για τις οποίες δεν υπάρχει κάτι αντίστοιχο ανά τον κόσμο, ενώ το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο θα πρέπει να διαφοροποιείται, όπου αυτό είναι εφικτό, με μετοχές εκτός ΗΠΑ.
Ευρώπη
Με τις δημοσιονομικές πολιτικές να γίνονται πιο υποστηρικτικές και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να διατηρεί χαμηλά επιτόκια, ο ρυθμός αύξησης της κερδοφορίας στην Ευρώπη αναμένεται να ανακάμψει μετά από μακρά περίοδο στασιμότητας.
«Στην Ευρώπη, θεωρούμε ότι οι γερμανικές μετοχές έχουν θετικές προοπτικές λόγω της έκθεσής τους σε κυκλικούς τομείς ανάπτυξης, των ελκυστικών αποτιμήσεων και των ισχυρών προβλέψεων για αύξηση κερδών. Ιδιαίτερα ελκυστικές είναι οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης στη Γερμανία, καθώς ο δείκτης MDAX έχει μεγαλύτερη στάθμιση σε βιομηχανικές και πρώτες ύλες». Οι μετοχές αυτές αναμένεται να ωφεληθούν από τη μεγάλη δημοσιονομική ώθηση που ανακοίνωσε νωρίτερα φέτος η γερμανική κυβέρνηση, με στόχο την ενίσχυση των αμυντικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές.
Αντίστοιχα, οι προβλέψεις για τα κέρδη των ελβετικών εταιρειών το 2025 είναι επίσης ισχυρές, «ενώ τα αποτελέσματά τους τείνουν να είναι πιο σταθερά σε σύγκριση με αυτά ευρωπαϊκών και αμερικανικών ομοειδών». Στην Ελβετία, η Julius Baer εστιάζει σε μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης λόγω της ποιοτικής τους στόχευσης. «Σε Γερμανία και Ελβετία, οι εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης είναι γενικά πιο ευαίσθητες στις τοπικές αναπτυξιακές παραμέτρους και λιγότερο εκτεθειμένες στους παγκόσμιους εμπορικούς κινδύνους» εξηγούν οι αναλυτές της τράπεζας.
Ασία
Εκτός Ευρώπης, η Julius Baer βλέπει ευκαιρίες διαφοροποίησης σε Κίνα και Ιαπωνία. Αν και στην Κίνα αναμένεται κάποια μεταβλητότητα, ανάλογα με την εξέλιξη των εμπορικών συνομιλιών, και ενώ οι δασμοί θα εξακολουθήσουν να πλήττουν τους εξαγωγείς, η αποκλιμάκωση της εμπορικής έντασης θα μειώσει την πίεση στην κινεζική οικονομία, αναφέρουν οι αναλυτές της Julius Baer.
Όπως επισημαίνουν, οι κινεζικές επιχειρήσεις δίνουν πλέον μεγαλύτερη έμφαση στον έλεγχο του κόστους για τη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους, ενώ αυξάνουν τις αποδόσεις προς τους μετόχους μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών. Τα στοιχεία αυτά αναμένεται να αποτυπωθούν στις αποδόσεις των κινεζικών μετοχών, των οποίων τις αποτιμήσεις χαρακτηρίζουν ως «ελκυστικές».
Στην Ιαπωνία, ανεξαρτήτως της έκβασης των εμπορικών σχέσεων με τις ΗΠΑ, οι μεταρρυθμίσεις στην εταιρική διακυβέρνηση και την αγορά εργασίας θα στηρίξουν την αγορά μετοχών. «Περιμένουμε εντατικοποίηση και διεύρυνση των προσπαθειών των εταιρειών για αύξηση των αποδόσεων προς τους μετόχους και δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας. Επιπλέον, η νομισματική πολιτική παραμένει έντονα επεκτατική και η δημοσιονομική πολιτική είναι προσανατολισμένη προς την ενίσχυση της ζήτησης, ενώ τα πραγματικά επιτόκια παραμένουν αρνητικά» σχολιάζει η Julius Baer.
Η ανάγκη για stock picking
Τα μέτρα δημοσιονομικής στήριξης στην Ευρώπη, σε συνδυασμό με το μεταβαλλόμενο διεθνές εμπορικό περιβάλλον, ενδέχεται να ευνοήσει τους ευέλικτους ενεργητικούς διαχειριστές έναντι των παθητικών επενδυτικών προϊόντων, εκτιμούν οι αναλυτές της ελβετικής τράπεζας.
«Το κλειδί θα είναι το πώς θα καταφέρουν οι εταιρείες διεθνώς να πλοηγηθούν σε αυτό το σύνθετο και απαιτητικό περιβάλλον. Η σημερινή συγκυρία υπογραμμίζει εκ νέου τη σημασία της ανθεκτικότητας των επιχειρήσεων και, κατ’ επέκταση, την ανάγκη για προσεκτική επιλογή μετοχών».
Επένδυση στο… μέλλον
Ανάμεσα στις θεματικές που ξεχωρίζει η Julius Baer αυτή την περίοδο είναι, αφενός η μακροβιότητα και, αφετέρου, οι εξελίξεις στον κλάδο των χρηματοοικονομικών.
Επιχειρήσεις που συνδέονται με τη θεματική της μακροβιότητας αναμένεται να επωφεληθούν από τις αλλαγές στα πρότυπα κατανάλωσης, λόγω γήρανσης του πληθυσμού και αύξησης των σχετικών ασθενειών. Ως προς τη δεύτερη θεματική, η Julius Baer εξηγεί ότι ο χρηματοπιστωτικός τομέας βιώνει ένα συνεχιζόμενο τεχνολογικό disruption, από το οποίο αναμένεται να βγει ενισχυμένος.
Μια επιλογή για τους επενδυτές θα ήταν να συνδυάσουν μετοχές που σχετίζονται με τη μακροβιότητα, οι οποίες εμπεριέχουν αμυντικά χαρακτηριστικά λόγω έκθεσης στον κλάδο της υγείας, με το πιο κυκλικό και καινοτόμο προφίλ των μετοχών που σχετίζονται με το μέλλον του χρηματοπιστωτικού τομέα.
Τέλος, η αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών στην Ευρώπη αναμένεται να ευνοήσει και μετοχές που σχετίζονται με τις «πόλεις του μέλλοντος», καθώς μακροπρόθεσμα θα ωφεληθούν από την εντεινόμενη ανάγκη αντιμετώπισης των προκλήσεων της κλιματικής αλλαγής εντός αστικών περιοχών.
