JPMorgan: Ποιους κινδύνους «δείχνει» για τις αγορές των crypto και stablecoin η κατάρρευση του Terra;

Κώστας Αποστολόπουλος
Μοιράσου το
JPMorgan: Ποιους κινδύνους «δείχνει» για τις αγορές των crypto και stablecoin η κατάρρευση του Terra;
Κινδύνους σηματοδοτεί για την αγορά των stablecoin, των crypto και της DeFi η κατάρρευση των Terra USD και Luna, και, ειδικότερα, εγείρονται ερωτήματα σχετικά με την σταθερότητα των αλγοριθμικών stablecoin, σύμφωνα με έκθεση της JPMorgan.

Κινδύνους σηματοδοτεί για την αγορά των stablecoin, των crypto και της DeFi η κατάρρευση των Terra USD και Luna, και, ειδικότερα, εγείρονται ερωτήματα σχετικά με την σταθερότητα των αλγοριθμικών stablecoin, σύμφωνα με έκθεση της JPMorgan.

Yπενθυμίζεται πως το Terra USD ή UST τις τελευταίες 24 ώρες υποχώρησε κάτω από τα 8 δισ. δολάρια σε αξία, από τα περίπου 18,5 δισ. δολάρια, στα οποία βρισκόταν προτού χάσει την ισοτιμία 1 προς 1 με το δολάριο, «κατρακυλώντας» μέχρι και στα 35 σεντς, ενώ αντίστοιχες ισχυρές πιέσεις δέχτηκε και το «αδελφό» Luna.

Aν και η JPΜοrgan στο παρελθόν έχει υποστηρίξει τις προοπτικές των stablecoin ως «γέφυρα» μεταξύ των παραδοσιακών νομισμάτων και των κρυπτονομισμάτων, τώρα υπογραμμίζει την αστάθεια που υποδεικνύουν οι τελευταίες εξελίξεις.

Οι τρεις τύποι stablecoin και οι κίνδυνοι στην λειτουργία των αλγοριθμικών

Πιο συγκεκριμένα, η JPMorgan διαχωρίζει τα stablecoin σε τρεις τύπους, για να εξηγήσει γιατί τα αλγοριθμικά ενέχουν τα περισσότερα ρίσκα.

Ο πρώτος και μακράν ο μεγαλύτερος τύπος είναι τα stablecoin που υποστηρίζονται από fiat νομίσματα όπως το Tether (USDT) και το USD Coin (USDC), τα οποία ελέγχονται από κεντρικές οντότητες και διατηρούν τη σταθερότητά τους μέσω αποθεματικών τουλάχιστον ίσων σε αξία με αυτή των εκδοθέντων υποχρεώσεων.

Ο δεύτερος τύπος είναι τα stablecoin που υποστηρίζονται από crypto, όπως το Dai, τα οποία είναι αποκεντρωμένα, εκδίδονται μέσω smart contracts και συνήθως υπερκαλύπτονται από εγγυήσεις για να διασφαλιστεί ότι η αξία των αποθεματικών είναι επαρκής ακόμη και σε σοβαρές αναταραχές στην αγορά, δεδομένης της εγγενούς αστάθειας των κρυπτονομισμάτων.

Ο τρίτος τύπος είναι τα αλγοριθμικά stablecoin, από τα οποία το Terra USD ήταν μακράν το μεγαλύτερο, τα οποία είναι συνήθως είτε εν μέρει ασφαλισμένα είτε μη ασφαλισμένα και διατηρούν την ισοτιμία επεκτείνοντας και μειώνοντας την προσφορά των νομισμάτων. Όπως επισημαίνει η JPMorgan, αυτό ακριβώς το χαρακτηριστικό των αλγοριθμικών stablecoin είναι μια βασική διαφορά με τα υπόλοιπα, καθώς σημαίνει ότι η αύξηση της προσφοράς δημιουργεί νέα ρευστότητα.

Ακόμα, αν και καθένας από αυτούς τους τύπους ενέχει διαφορετικούς κινδύνους, αναφορικά με τα αλγοριθμικά stablecoins ένας βασικός κίνδυνος προκύπτει από τον μηχανισμό σταθεροποίησης.

Τα αλγοριθμικά stablecoin συνήθως χρησιμοποιούν ένα token σταθεροποίησης, όπου σε περιόδους μειωμένης ζήτησης για τα stablecoin, όταν δηλαδή η τιμή μειώνεται κάτω από το 1 δολάριο, το σύστημα εκδίδει νέα token σταθεροποίησης σε αντάλλαγμα για την «καύση» stablecoin, έτσι ώστε να μειωθεί η προσφορά και οι τιμές να επιστρέψουν στο 1 δολάριο. Αντίστοιχα, σε περιόδους όπου οι τιμές είναι πάνω από 1 δολάριο, το σύστημα αυξάνει την προσφορά του stablecoin, με αντάλλαγμα την «καύση» των token σταθεροποίησης.

Ωστόσο, η συρρίκνωση της προσφοράς μπορεί να είναι δύσκολο να διατηρηθεί για παρατεταμένη περίοδο εάν η ίδια η αξία του token σταθεροποίησης τεθεί υπό πίεση, καθώς σημαίνει ότι οι traders συσσωρεύουν ολοένα μεγαλύτερα ποσά από το token σταθεροποίησης, κάτι που με τη σειρά του μπορεί να υπονομεύσει την αξία του.

Όπως υπενθυμίζει η JPMorgan, δεν είναι η πρώτη φορά που «καταρρέει» ένα αλγοριθμικό stablecoin, καθώς πέρυσι, το IRON της Iron Finance «κατρακύλησε» καθώς το token σταθεροποίησης βρέθηκε υπό πίεση.

Το Luna

Ως εκ τούτου, το Terra USD, το οποίο προηγουμένως δεν είχε εξασφαλίσεις, προς αποφυγή των ιδίων κινδύνων, είχε επιδιώξει να αντιμετωπίσει το ζήτημα του μηχανισμού σταθεροποίησης με τη δημιουργία αποθεματικού ταμείου, ή του Luna Foundation Guard (LFG), στις αρχές του 2022. Το αποθεματικό ταμείο συγκέντρωνε κεφάλαια με την έκδοση Luna και επένδυε κυρίως σε bitcoin. Ως στόχο είναι να αυξήσει τα αποθέματά του σε 10 δισ. δολάρια bitcoin έχοντας φτάσει την προηγούμενη εβδομάδα τα 3,5 δισ. δολάρια, όντας ένας από τους 10 κορυφαίους κατόχους bitcoin.

Ωστόσο, η έκθεση επισημαίνει, πως με την κεφαλαιοποίηση του Terra USD να φτάνει κοντά στα 19 δισ. δολάρια και την κεφαλαιοποίηση του Luna στα 30 δισ. δολάρια, το μέγεθος του αποθεματικού ταμείου αποδείχθηκε ανεπαρκές, καθώς ακόμη και μετά από την χρήση του συνόλου των bitcoin από το αποθεματικό, η κεφαλαιοποίηση του token σταθεροποίησης Luna είναι λίγο κάτω από 2 δισ. δολάρια. Επιπλέον, καθώς το LFG χρησιμοποίησε τα αποθέματά του σε bitcoin, άσκησε επίσης πίεση στο κορυφαίο crypto και είχε επιπτώσεις και σε άλλα κρυπτονομίσματα.

Όπως υπογραμμίζει η JPMorgan, η ενδεχόμενη κατάρρευση του Terra USD έχει επίσης εγείρει ερωτήματα για την τεχνολογία DeFi ευρύτερα, δεδομένου του κρίσιμου ρόλου που διαδραματίζουν τα stablecoins σε αυτήν και στην κρυπτοοικονομία, και δεδομένου του εύρους της πλατφόρμας Terra που προσπάθησε να κάνει δημοφιλείς τις πληρωμές με κρυπτονομίσματα και να δημιουργήσει ένα ευρύ οικοσύστημα στο οποίο θα λειτουργούν τράπεζες, πιστώσεις, δίκτυα πληρωμής σε μια ολοκληρωμένη μορφή.

Το κύριο πρωτόκολλο του οικοσυστήματος Terra, το Anchor, είχε πιάσει το μέγιστο επίπεδο καταθέσεων 14 δισ. δολαρίων ΗΠΑ, αλλά έκτοτε αυτό μειώθηκε σε περίπου 3,4 δισ. δολάρια.

Ωστόσο, όπως υπογραμμίζει η JPMorgan, δεν βγήκαν όλοι χαμένοι από την κρίση του Terra καθώς ο μεγαλύτερος ωφελούμενος από την κατάρρευση του οικοσυστήματος του είναι το Ethereum, το οποίο κέρδισε μερίδιο αγοράς από 50% σε 57% επί του παρόντος.

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Διαβάστε ακόμη

Καταρρέει το stablecoin TerraUSD κάτω από τα 40 σεντς - Διάσωση αναμένει η αγορά

Συνεχίζεται το sell off στα crypto - To bitcoin έχασε όλα τα κέρδη του 2021

Bitcoin: Από τα 29.000 δολάρια στα 31.500 σε λίγες ώρες - Ο πληθωρισμός πυροδοτεί την μεταβλητότητα

Όλες οι ειδήσεις

09:21

Κίνα: Νέα lockdown σε περιοχές του Πεκίνου λόγω της έξαρσης της πανδημίας

09:10

Οι τουριστικές αφίξεις στην Κρήτη αναμένεται να προσεγγίσουν τις αντίστοιχες του 2019

09:01

Κοντά στους 30.000 οι Ουκρανοί πρόσφυγες που βρίσκονται στην Ελλάδα

09:00

Καλή η αναστολή του Συμφώνου Σταθερότητας, τα spreads και οι αποδόσεις όχι…

08:55

Αλώβητος από τον πόλεμο στην Ουκρανία ο Κρόκος Κοζάνης – Η καλλιέργεια που παράγει καλό εισόδημα

08:52

Οι «πέντε εντολές» της Κομισιόν για την εξοικονόμηση ενέργειας - Τι προβλέπει το REPowerEU

08:51

Φθηνές διακοπές για όλους: Πως χορηγούνται φέτος τα voucher - Κριτήρια και όροι

08:47

Ρεύμα: Ποιοι πάροχοι εξυπηρετούν την καταβολή των ρυθμιζόμενων χρεώσεων

08:46

Ξεκινούν τη Δευτέρα οι προαγωγικές και απολυτήριες εξετάσεις στα Λύκεια

08:40

Ευλογιά των πιθήκων: Ο ΠOY αναμένει κι άλλα κρούσματα διεθνώς

08:35

Τσακλόγλου: Το 2023 θα αυξηθούν οι συντάξεις για πρώτη φορά, μετά από 12 χρόνια

22:03

Ύποπτο κρούσμα για πιθανή μόλυνση από ευλογιά των πιθήκων στην Ελλαδα

20:53

Ένταξη Φινλανδίας και Σουηδίας στο NATO: Η Τουρκία θα πει το «ναι» αλλά με ανταλλάγματα

20:12

Συναυλία στις 4/6 για τα παιδιά πρόσφυγες από την Ουκρανία

19:55

Εκλογές στην Αυστραλία: Ικανοποίηση του Γάλλου ΥΠΕΞ για την ήττα του Μόρισον

19:28

Τουρκία: Διαδήλωση στην Κωνσταντινούπολη ενάντια στην καταδίκη της Τζανάν Καφταντζίογλου

19:15

Κομισιόν: Πώς θα επιταχυνθούν «πράσινες» επενδύσεις 1,1 τρισ. ευρώ για την απεξάρτηση από τη Ρωσία

18:58

Θεσσαλονίκη: Στην πλατεία Αριστοτέλους μέχρι αύριο το ΔΕΗ e-bike Festival

18:33

Ουκρανία: Ο Ζελένσκι απορρίπτει την πρόταση Μακρόν για ένταξη στην «ευρωπαϊκή πολιτική κοινότητα»

18:15

Ασυνήθιστα υψηλές για την εποχή θερμοκρασίες στην Ισπανία

18:04

Εκλογές στην Αυστραλία: Θέλω να ενώσω τη χώρα, λέει ο αρχηγός των Εργατικών

17:54

NATO: Επικοινωνία Ερντογάν με Στόλτενμπερκ, μετά από τις επαφές με Σουηδία και Φινλανδία

17:42

Ευλογιά των πιθήκων: Πάνω από 100 κρούσματα στην Ευρώπη τις τελευταίες μέρες

17:30

Φραγκογιάννης: Σε εξέλιξη πολλά εγχειρήματα ενίσχυσης της Ελλάδας στην ενέργεια

17:24

Η Ινδία μειώνει τους φόρους στα καύσιμα για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό

17:10

Σαχινίδης για Ταμείο Ανάκαμψης: Οι πόροι να έχουν το σημαντικότερο πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα

17:01

Επιμένει ο Ερντογάν προς Σουηδία και Φινλανδία: «Σταματήστε τη στήριξη σε τρομοκράτες»

16:52

Διαμανταπούλου για ΠΑΣΟΚ-ΚΙΝΑΛ: Χρειάζονται νέοι τρόποι, ιδέες και πολιτικές συνεργασίες

16:42

Γαλλία: Προτεραιότητες της νέας κυβέρνησης η μείωση του χρέους και η ενεργειακή κρίση

16:32

Θεσσαλονίκη: Ελεύθεροι η εφοριακός και οι δύο λογιστές για την υπόθεση με το «φακελάκι»