Ο Φεβρουάριος ήταν ο χειρότερος μήνας του έτους για την ελληνική αγορά ομολόγων, καθώς εν μέσω αβεβαιότητας για το κλείσιμο της διαπραγμάτευσης οι επενδυτές απείχαν από τα ελληνικά κρατικά χρεόγραφα.
Είναι ενδεικτικό πως τον εν λόγω μήνα οι αθροιστικές συναλλαγές στην ελληνική ηλεκτρονική δευτερογενή αγορά ομολόγων (ΗΔΑΤ) δεν ξεπέρασαν τα 17 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, όποιοι επενδυτές τόλμησαν και αγόρασαν εκείνο το μήνα είτε το διετές ελληνικό ομόλογο είτε το δεκαετές σήμερα καταγράφουν κέρδη έως και 10%!
Στις 9 Φεβρουαρίου του 2017 η απόδοση του διετούς ελληνικού ομολόγου ήταν στο 10% και η τιμή του διαπραγματευόταν στα 90 σεντς στο ευρώ. Σήμερα η απόδοση του διετούς ελληνικού ομολόγου είναι στο 4,1% και η τιμή του διαπραγματεύεται άνω του 1 ευρώ. Με πιο απλά λόγια όποιος αγόρασε 1.000 ευρώ ομόλογο έβγαλε 100 ευρώ κέρδος και όποιος επένδυσε 1 εκατ. ευρώ έβγαλε μέσα σε 180 ημέρες 100.000 ευρώ κέρδος!
Αναμφισβήτητα το περιορισμένο βάθος που έχει η ελληνική αγορά ομολόγων ευνοεί είτε την ακραία πτώση των αποδόσεων είτε την απότομη άνοδο. Είναι χαρακτηριστικό το γεγονός πως στην ελληνική ηλεκτρονική δευτερογενή αγορά ομολόγων από την Παρασκευή 16 Ιουνίου -δηλαδή την επομένη του Eurogroup- έως σήμερα ο τζίρος των συναλλαγών δεν έχει ξεπεράσει τα 6 εκατ. ευρώ συνολικά, ενώ από τις αρχές Ιουνίου ο συνολικός τζίρος της αγοράς ομολόγων οριακά ξεπερνά τα 20 εκατ. ευρώ. Ενδεικτικά χθες Τρίτη δεν έγινε ούτε μια πράξη στην ΗΔΑΤ.
Ωστόσο, παρά τους ισχνούς τζίρους, από τις 16 Ιουνίου έως σήμερα η απόδοση του διετούς ομολόγου μειώθηκε από το 5% στο 4,1% και του δεκαετούς υποχώρησε από το 6% στο 5,5%. Αυτό εν μέρει οφείλεται στο γεγονός ότι τα ελληνικά ομολόγα διαπραγματεύονται και σε πλατφόρμες έκτος Ελλάδος και σε αυτές οι επενδυτές είναι πιο δραστήριοι.
Αλλά η δραστηριότητα αυτή δεν αφορά παρά μονοψήφιο αριθμό εκατομμυρίων, ήτοι αμελητέα μεγέθη, όταν κατά μέσο όρο διαπραγματεύονται καθημερινά στις διεθνείς δευτερογενείς αγορές γερμανικά ομόλογα 20 δισ. ευρώ.
Σε κάθε περίπτωση το γεγονός ότι τα ελληνικά ομόλογα δεν διαπραγματεύονται με μεγάλη συχνότητα, σημαίνει ότι οι αναγραφόμενες τιμές ενδέχεται να μην αντανακλούν σωστά τα επίπεδα των τιμών. Προς το παρόν οι επενδυτές φέρεται να τιμολογούν ως θετικό το γεγονός ότι η Ελλάδα θα πληρώσει κανονικά τα ομολόγα 7 δισ. ευρώ του Ιουλίου και πως θα λάβει μέσα στους επομένους 14 μήνες μια πιο συγκεκριμένη δέσμευση για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους.
Αυτή η προοπτική λειτούργησε υποστηρικτικά στην επενδυτική ψυχολογία, όμως όχι με τον τρόπο που είχε λειτουργήσει η προοπτική υπαγωγής στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ , η οποία είχε οδηγήσει πολλούς επενδυτές το Μάιο να τοποθετηθούν μαζικά στα ελληνικό χρεόγραφα.
Να σημειωθεί πως τον Ιανουάριο στην ΗΔΑΤ έγιναν συναλλαγές αξίας 30 εκατ. ευρώ, το Φεβρουάριο συναλλαγές 17 εκατ. ευρώ, το Μάρτιο συναλλαγές 29 εκατ. ευρώ, τον Απρίλιο οι συναλλαγές ανήλθαν σε μόλις 5 εκατ. ευρώ, οι συναλλαγές το Μάιο εκτοξεύθηκαν στα 104 εκατ. ευρώ και τον Ιούνιο διαμορφώνονται -μέχρι σήμερα- στα 19 εκατ. ευρώ.
