Τουρκία: «Bank runs» και capital controls αναμένει η Société Générale, με τη λίρα σε ελεύθερη πτώση

Ανδρέας Βελισσάριος
Μοιράσου το
Τουρκία: «Bank runs» και capital controls αναμένει η Société Générale, με τη λίρα σε ελεύθερη πτώση
Αλλεπάλληλα χτυπήματα για την τουρκική οικονομία και τη λίρα μετά τις κινήσεις του Τούρκου προέδρου που έδειξε να συνεχίζει στο αυτοκαταστροφικό του ύφος. Τι εκτιμά η Phoenix Kalen της Societe Generale. Ο φόβος για εκτόξευση του πληθωρισμού, «bank runs» και στο βάθος capital controls.

Δραματικό είναι το σκηνικό που διαμορφώνεται στο οικονομικό περιβάλλον της Τουρκίας από τα συμπλέγματα της αχαρτογράφητης και γεμάτης αναζωπυρώσεις πολιτικής τακτικής του Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν. Το μήνυμα του Τούρκου προέδρου για παιχνίδια στις συναλλαγματικές ισοτιμίες και στα επιτόκια, αλλά και η υπόσχεση που έδωσε στο να κερδίσει τον «οικονομικό πόλεμο της ανεξαρτησίας», πυροδότησαν ένα βίαιο sell off στο τουρκικό νόμισμα που έφτασε μέχρι και τις 13,4539 λίρες ανά δολάριο και τις 15,1643 λίρες ανά ευρώ.

Όπως επισημαίνει η Société Générale, η κατακρήμνιση της λίρας οφείλεται κατά βάση στην υπερβολικά χαλαρή νομισματική πολιτική που ακολουθεί η Κεντρική Τράπεζα της χώρας, με την έντονη επιδείνωση της πορείας του νομίσματος να οφείλεται και στη μειωμένη εμπιστοσύνη στο πλαίσιο νομισματικής πολιτικής της Τουρκίας, στην αυξανόμενη δολαριοποίηση της οικονομίας και στην πρόσδεση στο ισχυρό νόμισμα, αλλά και στις εξαιρετικά κακές συνθήκες ρευστότητας στην αγορά συναλλάγματος.

Societe Generale

Σε αυτό το τοπίο που σκιαγραφείται στην τουρκική οικονομία, η Phoenix Kalen, επικεφαλής στρατηγικής της Société Générale για τις αναδυόμενες αγορές, με εξαιρετική οπτική και ανάλυση για την Τουρκία, εκτιμά πως η πιθανότητα ενός δυσμενούς σεναρίου που να περιλαμβάνει «bank runs», δηλαδή μαζική φυγή καταθέσεων, έχει αυξηθεί κατακόρυφα στη χώρα. Σύμφωνα με την ίδια, μία βασική διαφορά μεταξύ αυτής της νομισματικής κρίσης και των προηγούμενων είναι το «όριο» του πόνου της κρίσης ευρύτερα στους τομείς της οικονομίας που είναι πλέον πολύ υψηλότερο προτού υπάρξει μια αντιστροφή της πορείας, έχοντας πλέον ως δεδομένα την εδραιωμένη και πάγια αντίθεση του Τούρκου προέδρου αναφορικά με την αύξηση των επιτοκίων αλλά και την μεγαλύτερη επιρροή του στην χάραξη της γραμμής της νομισματικής πολιτικής. Έτσι κρίνεται απαραίτητη μια πολύ πιο ουσιαστική υποτίμηση του νομίσματος προτού παρέμβουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της χώρας για να ανακόψουν τη νομισματική καταστροφή.

Όπως αναφέρει η Kalen, οι επιλογές που βρίσκονται πλέον στο τραπέζι είναι περιορισμένες καθώς η χώρα ακροβατεί στο ανοιχτό ρήγμα της κρίσης του 2018 και υπό το φως των εξαντλημένων συναλλαγματικών αποθεμάτων. Υπό αυτό το πρίσμα, η ίδια εκτιμά πώς θα υπάρξει μια δέσμη μέτρων από τον Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν που αναμένεται να κινηθεί είτε προς την κατεύθυνση μιας σειράς έκτακτων αυξήσεων στα επιτόκια, είτε προς την επιβολή μιας ήπιας μορφής capital controls (με όρια αναλήψεων), δεδομένου και του επείγοντος χαρακτήρα και των διαστάσεων της κρίσης.

Αξίζει να σημειωθεί πως η Kalen δεν είναι ακόμη πεπεισμένη για το αν θα υπάρξει μια κρίση στο ισοζύγιο πληρωμών, δεδομένου ότι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της Τουρκίας βρίσκεται σε καλύτερη θέση από ό,τι τα τελευταία χρόνια, με τις εταιρείες να έχουν μειώσει σημαντικά τις υποχρεώσεις τους σε συνάλλαγμα από το 2018 ενώ τα rollover rates στα δάνεια (μετακύλιση ουσιαστικά παλαιότερων δανείων, μετατρέποντάς τα σε νέα δάνεια) είναι πιθανό να διατηρηθούν σε υψηλά επίπεδα. Παράλληλα, άμεσες απειλές για την τουρκική οικονομία, αποτελούν η επιδείνωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης που θα μπορούσε να οδηγήσει σε «bank runs», αποσταθεροποιώντας τις χρηματοπιστωτικές αγορές και φυσικά οι αλλεπάλληλες υποτιμήσεις του νομίσματος που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια περίοδο υπερπληθωρισμού στην Τουρκία.

Αναφορικά μάλιστα με το τελευταίο σκέλος που αφορά τον πληθωρισμό και υπό μια συντηρητική εκτίμηση της Société Générale για συντελεστή μετακύλισης της συναλλαγματικής ισοτιμίας 0,2 για την Τουρκία, η υποτίμηση της τάξεως του 35% από τις αρχές Σεπτεμβρίου θα μεταφραστεί σε άνοδο κατά 7% στον πληθωρισμό τους επόμενους μήνες (από 20% που διαμορφώνεται πλέον σε ετήσια βάση). Η Kalen τονίζει επιπλέον πως μια κορύφωση του πληθωρισμού στο 27% σε βραχυπρόθεσμη βάση θα μπορούσε να αποτελέσει ένα αισιόδοξο σενάριο, με ότι μπορεί να συνεπάγεται αυτό για τους καταναλωτές. Αξίζει να επισημανθεί πως ο γαλλικός οίκος αναμένει μια απότομη επιτάχυνση της αντιστροφής της καμπύλης των τουρκικών αποδόσεων, κάτι που στηρίζεται μάλιστα και μέσω του trade για επιπεδοποίηση της καμπύλης (στα swaps διαφορετικών νομισμάτων, cross currency) σε 2s5s (υψηλότερη απόδοση σε 5ετές από 2ετές).

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Διαβάστε ακόμη

Capital Economics: Βυθίζεται στην οικονομική κρίση η Τουρκία - Ο αντίκτυπος στην Ελλάδα

Καταρρέει η τουρκική λίρα σπάζοντας διαδοχικά αρνητικά ρεκόρ -Αγνοεί επενδυτές και αναλυτές ο Ερντογάν

MUST READ

Αντιστρέφονται οι απώλειες της τουρκικής λίρας - Σπάει το πτωτικό σερί με άνοδο άνω του 5%

Όλες οι ειδήσεις

19:31

Eurobank: Η ενεργειακή κρίση οδηγεί σε αναθεώρηση των προβλέψεων για μεγέθυνση και πληθωρισμό σε Ελλάδα και Ευρωζώνη

19:24

H Coffee Island έλαβε την πιστοποίηση ETHOS

19:21

Προφυλακιστέος ο 69χρονος ντράμερ που κατηγορείται για ασελγείς πράξεις σε βάρος ανήλικων

19:10

Βουλή: Υπερψηφίστηκε με ευρύτατη πλειοψηφία το ν/σ για την προστασία των δικαιωμάτων των καταναλωτών

19:03

Η Ρωσία θα ανοικοδομήσει όλες τις περιοχές που «απελευθέρωσε» στην Ουκρανία

19:00

Αβραμόπουλος: Ιστορική η επίσκεψη Μητσοτάκη στις ΗΠΑ - Νέα εποχή στις ελληνοαμερικανικές σχέσεις

18:50

Κομισιόν: Πρόταση για χορήγηση 9 δισ. ευρώ στην Ουκρανία - Υπό τη μορφή κοινού δανεισμού για την ανοικοδόμησή της

18:41

Ρωσία: Νέας γενιάς όπλα λέιζερ χρησιμοποιεί στην Ουκρανία - «Καίνε» drones, «τυφλώνουν» δορυφόρους

18:30

Προσδεθείτε! Για τις επόμενες 10 μέρες, το Gazzetta θα είναι παντού!

18:21

ΥπΑΑΤ: Παράταση μέχρι τον Ιούνιο οι προτάσεις για τις υποδομές εγγείων βελτιώσεων

18:18

Συλλεκτικά Nike Air Force 1 σε σχέδια Virgil Abloh λανσάρει η Louis Vuitton

18:12

Η Τσεχία θα παραλάβει άρματα μάχης από τη Γερμανία - Ως αντάλλαγμα για εκείνα που θα στείλει στην Ουκρανία

18:09

Νέα επιχείρηση της ΕΛΑΣ στο κέντρο της Αθήνας - 435 έλεγχοι, τρεις συλλήψεις

18:04

Η Ρωσία κλείνει το γραφείο της καναδικής ραδιοτηλεόρασης CDC στη Μόσχα

17:47

Στη Χάγη αύριο ο Ν. Δένδιας - Συνάντηση με τον Ολλανδό ΥΠΕΞ

17:45

Το Nokia G50, αποκλειστικά διαθέσιμο σε COSMOTE και ΓΕΡΜΑΝΟ

17:41

Γέλεν: Έχουμε «παγώσει» 300 δισ. σε assets της ρωσικής κεντρικής τράπεζας - Παράνομο να τα χρησιμοποιήσουμε για την Ουκρανία

17:40

Χρηματιστήριο: Νέο «μπλόκο» για τις 870 μονάδες - Μικρές απώλειες για τον ΓΔ

17:25

Καραγιάννης: Το καλοκαίρι οι πολίτες της Δυτικής Ελλάδας θα έχουν στη διάθεσή τους την παράκαμψη Αμφιλοχίας

17:24

Με χρέη στην Εφορία 4.014.028 φορολογούμενοι

17:16

Σε νέα φάση οι σχέσεις Ελλάδας - ΗΠΑ, τονίζει το υπουργείο Εξωτερικών

17:13

Κομισιόν: Πώς θα μοιραστεί η «πίτα» των επενδύσεων του REPowerEU

17:12

Μαζί για ένα «πράσινο» μέλλον: ALUMIL και we4all ενώνουν δυνάμεις με στόχο την περιβαλλοντική εκπαίδευση στα σχολεία

17:11

Squid Game: Πότε έρχεται η 2η σεζόν -Θα έχει «περισσότερα παιχνίδια»

17:04

Σε ρυθμούς sell off η Wall Street - «Βουτιά» 3,5% ο Nasdaq, απώλειες 800 μονάδων ο Dow

17:01

Διευκρινήσεις Βορίδη για μπόνους παραγωγικότητας και αξιολόγηση των δημοσίων υπαλλήλων

17:00

My market & ΚΕΔΕ εκπαιδεύουν τους αυριανούς ποδηλάτες μέσω του προγράμματος «Πόλη με Ποδήλατα – Όμορφη Πόλη»

16:52

Η Φινλανδία φοβάται ότι η Ρωσία θα διακόψει την παροχή φυσικού αερίου στα τέλη της εβδομάδας

16:50

NATO: «Μπλόκο» σε ένταξη Σουηδίας-Φινλανδίας έβαλε η Άγκυρα

16:42

Συνήγορος του Πολίτη: Οξύτατο το κοινωνικό πρόβλημα από τη ραγδαία αύξηση τιμών ενέργειας