Ο τίτλος του πιο «ασφαλούς» καταφυγίου ανήκει... δικαιωματικά στον χρυσό που με τις επιδόσεις του μέχρι στιγμής το 2025 (ράλι 30% στις τιμές του στην αγορά σποτ), υπερκέρασε τα κέρδη άλλων παραδοσιακών αντιπάλων του, όπως το ιαπωνικό γεν, το ελβετικό φράγκο και τα αμερικανικά ομόλογα. Η ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο έχει ενισχυθεί από το κλίμα αστάθειας και αβεβαιότητας, ειδικά με τις πρόσφατες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, σε συνδυασμό με την μειωμένη ζήτηση για assets στις ΗΠΑ.
«Το βασικό πλεονέκτημα του χρυσού είναι ότι δεν αποτελεί υποχρέωση κανενός άλλου», υπογράμμισε ο Νίκος Καβάλης, διευθύνων σύμβουλος της Metals Focus μιλώντας στο CNBC. «Όταν ένας επενδυτής κατέχει ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου, άλλα κρατικά ομόλογα, ακόμη και νομίσματα, τελικά αγοράζει στην αντίστοιχη οικονομία», έσπευσε να συμπληρώσει.
Ο δείκτης του δολαρίου έχει αποδυναμωθεί σχεδόν κατά 10% από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα. Τα ασφαλή νομισματικά καταφύγια, όπως το ιαπωνικό γεν και το ελβετικό φράγκο, ενισχύθηκαν κατά περίπου 8% και 10% έναντι του δολαρίου, αντίστοιχα, κατά την ίδια χρονική περίοδο. Οι αποδόσεις του αμερικανικού 10ετούς τίτλου είναι περίπου 19 μονάδες βάσης χαμηλότερες από την αρχή του έτους.
Αντίθετα, οι τιμές του πολύτιμου μετάλλου χτυπούν σταθερά, νέα ιστορικά υψηλά εδώ και μήνες. Ο χρυσός στην αγορά σποτ μετρά άνοδο περίπου 30% από την αρχή του 2025 ενώ το πρωί της Τρίτης διαπραγματεύεται στα 3.407,20 δολάρια με απώλειες 0,30% αφού σκαρφάλωσε στο ρεκόρ όλων των εποχών στα 3.500,05 δολάρια η ουγγιά στα μέση Απριλίου.
«Υπάρχει μια διάχυτη αίσθηση ότι δεν είμαστε σίγουροι για το μέλλον του δολαρίου και της αγοράς ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου. Και νομίζω ότι αυτό έχει τροφοδοτήσει πολύ περισσότερο ενδιαφέρον για εναλλακτικά ασφαλή καταφύγια όπως ο χρυσός», επεσήμανε ο επικεφαλής των κεντρικών τραπεζών του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού, Σαοκάι Φαν.
Αν και το δολάριο και τα αμερικανικά ομόλογα ιστορικά έχουν χρησιμεύσει ως προπύργια οικονομικής ασφάλειας, έχουν αρχίσει να εμφανίζονται ρωγμές στο προφίλ τους. Τα αμερικανικά ομόλογα επιδόθηκαν σε ραγδαίο sell οff τον Απρίλιο μετά την επιβολή αμοιβαίων δασμών από τον Τραμπ ενώ η υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης των ΗΠΑ από την Moody's και το φορολογικό νομοσχέδιο του Τραμπ, έφεραν πλήγματα σε αμερικανικούς τίτλους και χρεόγραφα.
Η ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα έχει ανακάμψει ελαφρώς, ωστόσο, η εμπιστοσύνη στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία έχει επηρεαστεί από την ασταθή χάραξη πολιτικής στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου. Υπενθυμίζεται πως όταν οι ανησυχίες των επενδυτών για τη δημοσιονομική πειθαρχία αυξήθηκαν, οι αποδόσεις των 30ετών αμερικανικών ομολόγων ξεπέρασαν το 5%.
Γιατί ξεχωρίζει ο χρυσός
«Ο χρυσός ως περιουσιακό στοιχείο δεν επηρεάζεται από τον υψηλό λόγο χρέους προς ΑΕΠ που επηρεάζουν άλλα νομίσματα», υπογράμμισε ο παγκόσμιος επικεφαλής θεσμικών αγορών στο ABC Refinery, Nίκολας Φραπέλ, προσθέτοντας ότι η δημοσιονομική στάση που υιοθέτησαν οι ΗΠΑ και άλλες χώρες παραμένει χαλαρή παρά τους συναγερμούς που χτύπησαν οι αγορές για την ανεξέλεγκτη αύξηση του χρέους.
Η Ιαπωνία έχει επίσης συνεχή διαρθρωτικά προβλήματα, με το γεν να αποδυναμώνεται λόγω των διαφορών των επιτοκίων. Οι αποδόσεις του 10ετούς ιαπωνικού τίτλου έχουν αυξηθεί κατά 39 μονάδες βάσης από τις αρχές του 2025, υποδεικνύοντας μείωση της ζήτησης. Καθώς η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) δεν έχει αυξήσει τα επιτόκια τόσο πολύ όσο άλλoι ομόλογοί της, αυτό έχει αποτελέσει «αντικίνητρο» για τους επενδυτές να στραφούν στο γεν λόγω της διαφοράς επιτοκίων, δήλωσε ο Φαν.
Η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε σταθερό το επιτόκιο πολιτικής της στο 0,5% για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση τον Μάιο, καθώς οι ανησυχίες για τους δασμούς Τραμπ επισκίασαν τις οικονομικές προοπτικές της. Διατήρησε επίσης το επιτόκιό της στο 0,5% στη συνεδρίαση του Ιουνίου την Τρίτη, ενόψει των αυξανόμενων κινδύνων ανάπτυξης.
Το ελβετικό φράγκο, ένα άλλο παραδοσιακό νόμισμα, έχει ενισχυθεί πάνω από 10% έναντι του δολαρίου από την αρχή του έτους. Ωστόσο, η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας προσπαθεί να αποθαρρύνει τις ροές και καθιστά το νόμισμά της λιγότερο ανταγωνιστικό και όρισε το επιτόκιό της στο 0,25%. Ο πληθωρισμός τον Μάιο αποκλιμακώθηκε για πρώτη φορά μετά από 4 χρόνια, με ορισμένους να προβλέπουν αρνητικά επιτόκια και... απομάκρυνση από το ελβετικό φράγκο.
