ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Η πραγματική παγίδα πίσω από την... παγίδα

Γιάννης Αγγέλης
15-05-2023 | 09:45
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Η πραγματική παγίδα πίσω από την... παγίδα

Τελευταία έχουν πυκνώσει οι αναφορές αναλυτών σε διεθνή οικονομικά ΜΜΕ, σε ένα «λογικό» σχήμα εξήγησης των βασικών αιτίων της κρίσης, της οικονομικής και έτσι και της πολιτικής. Το σχήμα αυτό «λέει» ότι οι κεντρικές τράπεζες έχουν παγιδευτεί μεταξύ πληθωρισμού και επιτοκίων και δεν έχουν πραγματική απάντηση εξόδου από αυτή την παγίδα.

Αν συνεχίσουν να αυξάνουν τα επιτόκια για να ανακόψουν τον πληθωρισμό και να τον μειώσουν, θα διευρύνουν την κρίση στο τραπεζικό σύστημα καθώς ήδη στις ΗΠΑ έχουν καταρρεύσει πέντε τράπεζες και άλλες βρίσκονται στην σειρά. Στην Ευρωζώνη οι ανάλογες πιέσεις έχουν ήδη οδηγήσει στην κατάρρευση της Credit Suisse, με κάποιες ιταλικές και γαλλικές να είναι ήδη σε δύσκολη κατάσταση. Οι πιέσεις αυτές διευρύνονται ήδη στις ασφαλιστικές εταιρείες και τα συνταξιοδοτικά Ταμεία.

Αν σταματήσουν την άνοδο και αρχίσουν σύντομα να μειώνουν τα επιτόκια για να αποφύγουν την χρηματοπιστωτική κρίση και την βύθιση της οικονομίας σε μια μακρά ύφεση, τότε ο πληθωρισμός θα επιστρέψει σε διψήφια νούμερα, αφού ήδη τόσο ο ονομαστικός όσο και ο δομικός ιδιαίτερα πληθωρισμός παραμένει ψηλά στην Ευρώπη και στα ΗΠΑ.

Με άλλα λόγια, μπρος γκρεμός και... πίσω ρέμα κατά την γνωστή παροιμία.

Πίσω από το αδιέξοδο αυτό βέβαια βρίσκεται το ανεξέλεγκτο πλέον χρέος τόσο του δημόσιου όσο και του ιδιωτικού τομέα. Η αλήθεια είναι ότι αυτό το αδιέξοδο είναι ήδη φανερό και η απάντηση των Κεντρικών Τραπεζών δεν προσφέρει μέχρι στιγμής κάποια διέξοδο από την παγίδα αυτή.

Μια πιο προσεκτική ματιά όμως θα μπορούσε να ενισχύσει την εκτίμηση ότι δεν ήμαστε στο σημείο αυτό, αλλά έχει γίνει ένα ακόμα βήμα βαθύτερα, σε μία άλλη ακόμα πιο δύσκολη παγίδα.

Ιδιαίτερα μετά τις τελευταίες κινήσεις τόσο της Fed όσο και της ΕΚΤ είναι εύκολο να διακρίνει κανείς ότι οι επιλογές της αύξησης των επιτοκίων κατά 0,25%, δεν προκύπτουν άμεσα από τα «δεδομένα» του πληθωρισμού και της οικονομίας.

Το 0,25% ούτε την πίεση του υψηλότερου πληθωρισμού στην Ευρωζώνη αντιμετωπίζει, ούτε στις ΗΠΑ του υψηλού επίσης δομικού πληθωρισμού ή τις πιέσεις από την αγορά εργασίας.

Αντίθετα ήταν κινήσεις απολύτως «εναρμονισμένες» με τις προσδοκίες των αγορών.

Οι δύο βασικές Κεντρικές Τράπεζες με το «μέτωπο» του πληθωρισμού ξεκάθαρα ανοικτό, ιδιαίτερα στην Ευρωζώνη και το «μέτωπο» της τραπεζικής κρίσης ανοικτό – εν μέσω μιας πρωτοφανούς απειλής χρεοκοπίας λόγω του ορίου του δημόσιου χρέους – στις ΗΠΑ, με τον δομικό πληθωρισμό επίσης πολύ υψηλά, αποφασίζουν να μη κάνουν κάτι που αντιμετωπίζει ξεκάθαρα τον ένα ή τον άλλο κίνδυνο.

Αλλά να κάνουν αυτό που οι αγορές έχουν προκαθορίσει ότι θα είναι η... καλύτερη εκδοχή. Αν αυτό δεν είναι άλλο ένα βήμα στην λάθος κατεύθυνση, τι είναι;

Γιατί; Γιατί όταν οι αγορές καταλήξουν ότι οι Κεντρικές Τράπεζες είναι στο... έλεός τους, όντας «ανίκανες» να τραβήξουν σε μία κατεύθυνση την νομισματική πολιτική κάνοντας χρήση της περιβόητης «ανεξαρτησίας» τους, αρχίζουν την ανεξέλεγκτη συμπεριφορά τους.

Ήδη κάποια σημάδια στις αγορές συναλλάγματος δείχνουν ότι ένας εσμός ισχυρών hedge funds δείχνει να ετοιμάζεται να «χτυπήσει» σε νομίσματα που φαίνεται έχουν πρόβλημα ή να ξεκόβουν από το... κοπάδι.

Πολιτικά γεγονότα όπως οι εκλογές στην Τουρκία «βοηθάνε» σ’ αυτό, όπως επίσης και η πολιτική αστάθεια στη Μ. Βρετανία ή η οικονομική αστάθεια στην Ν. Αφρική, με αποτέλεσμα τα νομίσματά τους να είναι ή να πλησιάζουν γρήγορα στην επικίνδυνη ζώνη.

Βήμα το βήμα και όσο οι Κεντρικές Τράπεζες δείχνουν αδυναμία να τραβήξουν το σχοινί – γιατί στην πραγματικότητα είναι αλήθεια ότι δεν μπορούν – και αναγκάζονται να προσαρμοσθούν στις προσδοκίες των αγορών, βυθίζονται από την παγίδα του αρχικού αδιέξοδου μεταξύ πληθωρισμού - επιτοκίων, στην πιο επικίνδυνη παγίδα, αυτή της προσαρμογής στις προσδοκίες των αγορών.

Και όλοι ξέρουμε που καταλήγει αυτό.

Γ. Αγγέλης

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

18:10

Χαρδαλιάς: Κεφαλαιοποιούμε την εμπειρία μας από τη διοργάνωση μεγάλων αθλητικών γεγονότων στην Αττική

18:02

Δούκας: Με το νέο εκλογικό σύστημα που προτάθηκε μπορεί να βγει Δήμαρχος κάποιος που είναι 2η επιλογή για την πλειοψηφία

17:56

Θεσσαλονίκη: Πυροσβέστης έχασε τη ζωή του την ώρα που επιχειρούσε σε πυρκαγιά στο Λαγκαδά

17:50

Συρία: Οι ισραηλινές δυνάμεις έπληξαν κτίριο κατοικιών νοτίως της Δαμασκού

17:42

Εξαρθρώθηκε συμμορία στην Αγία Βαρβάρα που διακινούσε ακατέργαστη κάνναβη και κοκαΐνη στην Αθήνα

17:28

Κικίλιας για μεταναστευτικό: Η Ευρώπη πολύ καιρό κώφευε - Τώρα βρίσκεται αντιμέτωπη με τις ανεπαρκείς πολιτικές της

17:16

Νέους προορισμούς στο δίκτυο εξωτερικού και νέα αεροσκάφη στον στόλο της προσθέτει η SKY express

17:12

Πυρκαγιά σε χαμηλή βλάστηση στο Καπανδρίτι

17:07

Συνομιλίες Τραμπ -Ντανιάχου: Συμφωνούν απολύτως με κάθε πτυχή της ιρανικής απειλής

17:00

Καύσιμα: Σταθερές οι τιμές στην ελληνική αγορά – Η ασθενής παγκόσμια ζήτηση βάζει «ταβάνι» στις τιμές

16:47

Απονεμήθηκαν τα βραβεία του 65ου ΦΚΘ - Χρυσός Αλέξανδρος στις «Καλές γιορτές» του Σκάνταρ Κόπτι

16:22

Βρετανία: Ένας νεκρός και δύο τραυματίες σε επίθεση με μαχαίρι στο Λονδίνο

16:08

Ολλανδία: Η αστυνομία του Άμστερνταμ προειδοποιεί ότι θα συλλαμβάνει όσους αψηφίσουν την απαγόρευση διαδηλώσεων

15:56

Ιταλία: Μπόινγκ 787 της Hainan Airlines επέστρεψε στο αεροδρόμιο Φιουμιτσίνο της Ρώμης αφού άρπαξε φωτιά ο ένας κινητήρας του

15:38

Βορίδης: Τα αίτια της εκλογικής νίκης Τραμπ

15:27

Σουσάκι: Ένα ηφαίστειο δίπλα απ' την Αθήνα

15:21

Ρωσία: Η θέση του Τραμπ σχετικά με τον πόλεμο στην Ουκρανία εμφανίζει θετικές ενδείξεις

15:09

Στα «μαχαίρια» ΣΥΡΙΖΑ και Κασσελάκης - Προσφεύγει στη Δικαιοσύνη κατά των «λασπολόγων»

14:51

Κατασχέθηκαν 35 κιλά κάνναβης στο «Ελ. Βενιζέλος» που προορίζονταν για διακίνηση στη Σαντορίνη

14:42

BOJ: Ελπίζει να διατηρήσει τον στόχο για πληθωρισμό 2% - Παρακολουθεί τις επιπτώσεις της κλιματικής αλλαγής

14:23

Μαρινάκης: Περισσότερο σημαντικό από τα «όχι» του ΠΑΣΟΚ είναι η έλλειψη αντιπρότασης

14:09

Βρετανία: Ο Οκτώβριος ήταν ο χειρότερος μήνας για τον ρωσικό στρατό στην Ουκρανία

13:59

Ιταλία: Πολιτική σύγκρουση Μελόνι - κεντροαριστεράς για τα επεισόδια της Μπολόνια

13:52

Λίβανος: Τουλάχιστον 20 νεκροί από ισραηλινή αεροπορική επιδρομή στη βόρεια Βηρυτό

13:46

Δούκας: Ο 41ος Αυθεντικός Μαραθώνιος Αθήνας αποτελεί μία παγκόσμια συνάντηση

13:35

Σε περίπου 10 ημέρες τα νέα ταμπελάκια τιμών στα σούπερ μάρκετ με τις πιο φτηνές τιμές σε 600 προϊόντα

13:26

Ο αρχηγός των Ενόπλων Δυνάμεων της Σαουδικής Αραβίας θα επισκεφτεί τo Ιράν

13:15

ΣΥΡΙΖΑ: Λυσσαλέα μάχη Κασσελάκη για να χάσει το κόμμα τη θέση της αξιωματικής αντιπολίτευσης

13:00

Μαρίνες – Ιόνιο Πέλαγος/Δ. Ελλάδα: Τι ετοιμάζουν Lamda, TEMES, D Marinas, Α1 Yacht Trade – Η τουριστική αναβάθμιση και τα mega yachts

12:50

«Μαγνήτης» για τους επενδυτές τα ελληνικά αμοιβαία κεφάλαια

sponsor appearance