ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Η πραγματική παγίδα πίσω από την... παγίδα

Γιάννης Αγγέλης
15-05-2023 | 09:45
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Η πραγματική παγίδα πίσω από την... παγίδα

Τελευταία έχουν πυκνώσει οι αναφορές αναλυτών σε διεθνή οικονομικά ΜΜΕ, σε ένα «λογικό» σχήμα εξήγησης των βασικών αιτίων της κρίσης, της οικονομικής και έτσι και της πολιτικής. Το σχήμα αυτό «λέει» ότι οι κεντρικές τράπεζες έχουν παγιδευτεί μεταξύ πληθωρισμού και επιτοκίων και δεν έχουν πραγματική απάντηση εξόδου από αυτή την παγίδα.

Αν συνεχίσουν να αυξάνουν τα επιτόκια για να ανακόψουν τον πληθωρισμό και να τον μειώσουν, θα διευρύνουν την κρίση στο τραπεζικό σύστημα καθώς ήδη στις ΗΠΑ έχουν καταρρεύσει πέντε τράπεζες και άλλες βρίσκονται στην σειρά. Στην Ευρωζώνη οι ανάλογες πιέσεις έχουν ήδη οδηγήσει στην κατάρρευση της Credit Suisse, με κάποιες ιταλικές και γαλλικές να είναι ήδη σε δύσκολη κατάσταση. Οι πιέσεις αυτές διευρύνονται ήδη στις ασφαλιστικές εταιρείες και τα συνταξιοδοτικά Ταμεία.

Αν σταματήσουν την άνοδο και αρχίσουν σύντομα να μειώνουν τα επιτόκια για να αποφύγουν την χρηματοπιστωτική κρίση και την βύθιση της οικονομίας σε μια μακρά ύφεση, τότε ο πληθωρισμός θα επιστρέψει σε διψήφια νούμερα, αφού ήδη τόσο ο ονομαστικός όσο και ο δομικός ιδιαίτερα πληθωρισμός παραμένει ψηλά στην Ευρώπη και στα ΗΠΑ.

Με άλλα λόγια, μπρος γκρεμός και... πίσω ρέμα κατά την γνωστή παροιμία.

Πίσω από το αδιέξοδο αυτό βέβαια βρίσκεται το ανεξέλεγκτο πλέον χρέος τόσο του δημόσιου όσο και του ιδιωτικού τομέα. Η αλήθεια είναι ότι αυτό το αδιέξοδο είναι ήδη φανερό και η απάντηση των Κεντρικών Τραπεζών δεν προσφέρει μέχρι στιγμής κάποια διέξοδο από την παγίδα αυτή.

Μια πιο προσεκτική ματιά όμως θα μπορούσε να ενισχύσει την εκτίμηση ότι δεν ήμαστε στο σημείο αυτό, αλλά έχει γίνει ένα ακόμα βήμα βαθύτερα, σε μία άλλη ακόμα πιο δύσκολη παγίδα.

Ιδιαίτερα μετά τις τελευταίες κινήσεις τόσο της Fed όσο και της ΕΚΤ είναι εύκολο να διακρίνει κανείς ότι οι επιλογές της αύξησης των επιτοκίων κατά 0,25%, δεν προκύπτουν άμεσα από τα «δεδομένα» του πληθωρισμού και της οικονομίας.

Το 0,25% ούτε την πίεση του υψηλότερου πληθωρισμού στην Ευρωζώνη αντιμετωπίζει, ούτε στις ΗΠΑ του υψηλού επίσης δομικού πληθωρισμού ή τις πιέσεις από την αγορά εργασίας.

Αντίθετα ήταν κινήσεις απολύτως «εναρμονισμένες» με τις προσδοκίες των αγορών.

Οι δύο βασικές Κεντρικές Τράπεζες με το «μέτωπο» του πληθωρισμού ξεκάθαρα ανοικτό, ιδιαίτερα στην Ευρωζώνη και το «μέτωπο» της τραπεζικής κρίσης ανοικτό – εν μέσω μιας πρωτοφανούς απειλής χρεοκοπίας λόγω του ορίου του δημόσιου χρέους – στις ΗΠΑ, με τον δομικό πληθωρισμό επίσης πολύ υψηλά, αποφασίζουν να μη κάνουν κάτι που αντιμετωπίζει ξεκάθαρα τον ένα ή τον άλλο κίνδυνο.

Αλλά να κάνουν αυτό που οι αγορές έχουν προκαθορίσει ότι θα είναι η... καλύτερη εκδοχή. Αν αυτό δεν είναι άλλο ένα βήμα στην λάθος κατεύθυνση, τι είναι;

Γιατί; Γιατί όταν οι αγορές καταλήξουν ότι οι Κεντρικές Τράπεζες είναι στο... έλεός τους, όντας «ανίκανες» να τραβήξουν σε μία κατεύθυνση την νομισματική πολιτική κάνοντας χρήση της περιβόητης «ανεξαρτησίας» τους, αρχίζουν την ανεξέλεγκτη συμπεριφορά τους.

Ήδη κάποια σημάδια στις αγορές συναλλάγματος δείχνουν ότι ένας εσμός ισχυρών hedge funds δείχνει να ετοιμάζεται να «χτυπήσει» σε νομίσματα που φαίνεται έχουν πρόβλημα ή να ξεκόβουν από το... κοπάδι.

Πολιτικά γεγονότα όπως οι εκλογές στην Τουρκία «βοηθάνε» σ’ αυτό, όπως επίσης και η πολιτική αστάθεια στη Μ. Βρετανία ή η οικονομική αστάθεια στην Ν. Αφρική, με αποτέλεσμα τα νομίσματά τους να είναι ή να πλησιάζουν γρήγορα στην επικίνδυνη ζώνη.

Βήμα το βήμα και όσο οι Κεντρικές Τράπεζες δείχνουν αδυναμία να τραβήξουν το σχοινί – γιατί στην πραγματικότητα είναι αλήθεια ότι δεν μπορούν – και αναγκάζονται να προσαρμοσθούν στις προσδοκίες των αγορών, βυθίζονται από την παγίδα του αρχικού αδιέξοδου μεταξύ πληθωρισμού - επιτοκίων, στην πιο επικίνδυνη παγίδα, αυτή της προσαρμογής στις προσδοκίες των αγορών.

Και όλοι ξέρουμε που καταλήγει αυτό.

Γ. Αγγέλης

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

11:30

Εξαγορά της O.MIND CREATIVES από την FORUM A.E – Μέλος του Ομίλου NürnbergMesse

11:24

Πολωνία: Περιορισμοί στην εναέρια κυκλοφορία κατά μήκος των ανατολικών συνόρων

11:19

Ψήφισμα για πολεοδομίες: Εγκρίθηκε κατά πλειοψηφία από το ΔΣ του Δήμου Αθηναίων

11:16

Χατζηδάκης για Chevron: Για την ενίσχυση της θέσης της Ελλάδας διεθνώς, μιλάμε με έργα

11:13

Στάση αναμονής στο ΧΑ και οριακές μεταβολές για τον Γενικό Δείκτη

11:10

Τουρκία: Εντάλματα για τη σύλληψη δέκα στελεχών εταιρείας για απάτη και κατάσχεση τριών τηλεοπτικών σταθμών

11:10

Άνοδος στις ευρωαγορές πριν από ΕΚΤ και αμερικανικό πληθωρισμό

11:04

Υδρογονάνθρακες: Συστάθηκε η Επιτροπή Αξιολόγησης των προσφορών - Σήμερα η αποσφράγιση

11:04

ΗΠΑ - 11η Σεπτεμβρίου: Η Νέα Υόρκη τιμά την 24η επέτειο της μέρας που άλλαξε τον κόσμο

10:52

Στο ναδίρ η ελευθερία του Τύπου τα τελευταία 50 έτη

10:46

Υπερταμείο: Η Μονάδα Στρατηγικών Συμβάσεων επεκτείνεται διεθνώς - Τα πρώτα έργα εκτός Ελλάδας

10:40

Bloomberg: Προς νέο «πάγο» στα επιτόκια η ΕΚΤ

10:38

ΑΣΕΠ: Εκδόθηκαν τα οριστικά αποτελέσματα της προκήρυξης 6Κ/2023

10:36

Τράπεζα Κύπρου: Σήκωσε 300 εκατ. ευρώ μέσω Tier II - Πάνω από 10 φορές υπερκάλυψη

10:30

Ξεκινούν αύριο, 12/9, οι «Ημέρες Καριέρας» της ΔΥΠΑ στη Θεσσαλονίκη με 100 επιχειρήσεις

10:21

Ποιες είναι οι μεγάλες καθημερινές προκλήσεις για τους Αγρότες;

10:09

Πρωθυπουργός Κατάρ: «Ο Νετανιάχου θα έπρεπε να προσαχθεί ενώπιον της δικαιοσύνης»

10:02

Οι ΗΠΑ εγκρίνουν την πώληση 400 και πλέον πυραύλων αέρος-αέρος στη Φινλανδία

09:55

Χωρίς τρένα σήμερα Πέμπτη η χώρα - 24ωρη απεργία κήρυξαν οι μηχανοδηγοί

09:50

Ποιος ήταν ο Τσάρλι Κερκ

09:49

Μητσοτάκης: Στο 8ο Δημοτικό Νέας Φιλαδέλφειας για την έναρξη της σχολικής χρονιάς

09:37

Χούθι: Τουλάχιστον 35 νεκροί στις επιδρομές του Ισραήλ στην Υεμένη

09:27

ΔΑΑ: Στην ενίσχυση του off season τουρισμού και στις long haul αγορές ποντάρει το Ελ. Βενιζέλος

09:16

Άρθρο Πιερρακάκη στον Economist: «Τι πρέπει να κάνουμε για να ευχαριστήσουμε τον Μάριο Ντράγκι»

09:07

Έλενα Λαζάρου: Ευκαιρία για την Ελλάδα να ξανανοίξει η συζήτηση για τη «ρήτρα αλληλεγγύης» της ΕΕ

08:57

Τα τελευταία λόγια του Τσάρλι Κερκ - Τραμπ: «Μάρτυρας της αλήθειας, θα τιμωρηθούν όλοι οι υπεύθυνοι»

08:47

Τι ισχύει με την άδεια σχολικής παρακολούθησης για εργαζόμενους γονείς

08:38

Πυρκαγιές 2025: Ο απολογισμός στην Ελλάδα και τον κόσμο – Οι αιτίες και η αποτελεσματικότητα των Αρχών

08:29

Χτυπά το πρώτο κουδούνι της νέας σχολικής χρονιάς - Όλες οι αλλαγές για μαθητές και δασκάλους

08:20

Όμιλος Fourlis: Η ισχυρή δυναμική του γ’ τριμήνου και τα επόμενα σχέδια – Έτος ορόσημο το 2026 για το Ελληνικό