Ροή
Στις 295 μονάδες βάσης υποχωρεί η διαφορά απόδοσης (spread) των ελληνικών δεκαετών ομολόγων έναντι των γερμανικών ομολόγων αναφοράς, γεγονός που θεωρείται εξαιρετικά καλός οιωνός εν όψει της έκδοσης του επταετούς ομολόγου ύψους 3 δισ. ευρώ από τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ).
Συγκεκριμένα, με την επίδοση αυτή το spread του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου επέστρεψε στα επίπεδα του Ιανουαρίου 2010, δηλαδή σε χαμηλά επίπεδα 8 ετών.
Ενδεικτικά, η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφώνεται στο 3,67% και του γερμανικού δεκαετούς στο 0,73%.
Πρέπει να σημειωθεί πως το γεγονός ότι η Ελλάδα δεν μετέχει στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ καθιστά τα ελληνικά ομόλογα λιγότερο ευαίσθητα στις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και ειδικότερα λιγότερο επηρεαζόμενα από τις ειδήσεις που σχετίζονται με το χρόνο απόσυρσης του QE. Αντίθετα, ομόλογα χωρών όπως της Πορτογαλίας, της Ιταλίας και της Ισπανίας είναι πολύ πιο εκτεθειμένα σε αυτές τις διακυμάνσεις.
Σε κάθε περίπτωση, η απόσυρση του QE θα οδηγήσει σε αύξηση των αποδόσεων των γερμανικών ομολόγων αναφοράς και μόνον τότε θα φανεί το ποιο είναι το fair value που δίνουν οι αγορές για τα ελληνικά ομόλογα και το κόστος δανεισμού του Δημοσίου.
Υπάρχουν αναλυτές που θεωρούν πως στην μετά το QE εποχή το spread των ελληνικών ομολόγων θα διαμορφωθεί χαμηλότερα των 250 μονάδων βάσης, ενώ υπάρχουν και κάποιοι που θεωρούν πως θα παραμείνει πάνω από τις 300 μονάδες βάσης.
Σε κάθε περίπτωση αυτό θα εξαρτηθεί από τις αποφάσεις της ευρωζώνης για την ελάφρυνση του χρέους μεσοπρόθεσμα και από το πολιτικό και μεταρρυθμιστικό περιβάλλον στην Ελλάδα.
