Ροή
Συγκρατημένα αισιόδοξες εμφανίζονται οι ελληνικές τράπεζες αναφορικά με την πορεία τους στα επικείμενα stress tests, όπως αναφέρουν χρηματοπιστωτικοί κύκλοι. Και αυτό γιατί, όπως εξηγούν, οι παραδοχές της EBA (Ευρωπαϊκής Αρχής Τραπεζών) ήταν αισθητά καλύτερες σε σχέση με αυτές του 2015.
Ενδεικτικό των σαφώς βελτιωμένων συνθηκών είναι ότι η EBA προβλέπει σωρευτικά για την 3ετία 2018-2020 ανάπτυξη κατά 7,5% του ΑΕΠ, σε αντίθεση με την πρόβλεψη για συρρίκνωση κατά 1% του ΑΕΠ την τριετία 2015-2017 σύμφωνα με το αντίστοιχο σενάριο στα stress tests του 2015.
Την ίδια στιγμή πάντως, οι ίδιοι κύκλοι τονίζουν πως οι εν λόγω παραδοχές συνεχίζουν να είναι αυστηρές, παρά τη σαφή βελτίωση σε σχέση με το 2015. Και αυτό γιατί το δυσμενές σενάριο είναι σαφώς πιο «σκληρό» σε σχέση με το βασικό, σε αντίθεση με τα προηγούμενα stress tests, όταν το βασικό και το δυσμενές σενάριο δεν απείχαν τόσο πολύ μεταξύ τους. Ενδεικτικός είναι ο πίνακας από πρόσφατη ανάλυση της HSBC, σύμφωνα με τον οποίο η EBA προβλέπει για την 3ετία 2018-2020 απόκλιση κατά 9,9% του ΑΕΠ στο δυσμενές έναντι του βασικού σεναρίου. Σημειώνεται ότι, η αντίστοιχη απόκλιση στα stress tests του 2015 ήταν 5,9%.
Όπως αναφέρουν οι ίδιοι κύκλοι, εξίσου, αυστηρές θεωρηθήκαν σύμφωνα με τραπεζικές πηγές και οι παραδοχές για τις τιμές των ακινήτων, παράμετρος εξαιρετικά κρίσιμη για τις τράπεζες, καθώς τα ακίνητα αποτελούν τις εμπράγματες εξασφαλίσεις για τα περισσότερα δάνεια. Αναλυτικότερα, το δυσμενές σενάριο προβλέπει υποχώρηση των τιμών, τόσο για τα οικιστικά όσο και για τα εμπορικά ακίνητα, της τάξεως του 17% για την τριετία.
Στον αντίποδα των παραπάνω, οι ελληνικές τράπεζες είναι σαφώς καλύτερα «θωρακισμένες», καθώς μπαίνουν στα stress tests με σημαντικά υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας CET 1 (μεταξύ 15,1% και 17,8%) σε σχέση με τους αντίστοιχους που είχαν στα τεστ αντοχής του 2015 (μεταξύ 5,5% και 9,6%, μετά και την προσαρμογή του ελέγχου της ποιότητας των στοιχείων του ενεργητικού, AQR), γεγονός που τους εξασφαλίζει ισχυρό κεφαλαιακό πλεόνασμα.
Οι αντιδράσεις της αγοράς
Μετά την ανακοίνωση των παραδοχών, πολλές χρηματιστηριακές εταιρίες εξέδωσαν αναλύσεις για την επίπτωση των stress tests στις ελληνικές τράπεζες. Πιο συγκεκριμένα, η HSCB εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα περάσουν τα stress tests του 2018, ενώ η AXIA Ventures Group σε πρόσφατη ανάλυσή της αναμένει 300 μονάδες βάσεως επίπτωση στους κεφαλαιακούς δείκτες για τις ελληνικές τράπεζες, οι οποίες, θεωρεί, ότι δεν θα χρειασθούν επιπλέον κεφάλαια, γεγονός που υποστηρίζει με την ανάλυσή της και η Autonomous Research.
Τέλος, η Wood & Co. σε πρόσφατη ανάλυσή της επισημαίνει ότι, παρά την αυστηρότητα των παραδοχών, οι ελληνικές τράπεζες δεν θα χρειασθούν κεφαλαιακή ενίσχυση. Για την Wood & Co., η Alpha Bank αποτελεί κορυφαία επιλογή (“top pick”) ενόψει των επερχόμενων stress tests λόγω της υψηλότερης κεφαλαιακής επάρκειας μεταξύ των ελληνικών τραπεζών. Ο δείκτης CET1 στο 17,8%, εξασφαλίζει στην Alpha Bank σημαντικό κεφαλαιακό απόθεμα για την απορρόφηση τυχόν ζημιών.
Το χρονοδιάγραμμα
Ως προς τους χρόνους υλοποίησης της διαδικασίας, τα τεστ αντοχής θα ξεκινήσουν τον Φεβρουάριο 2018 και θα έχουν καταληκτική ημερομηνία το τέλος Απριλίου 2018, ενώ η ΕΚΤ θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα για τις τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες μέσα στον Μάιο, ώστε να έχουν χρόνο τα πιστωτικά ιδρύματα να καλύψουν τυχόν κεφαλαιακές ανάγκες πριν από τη λήξη του τρίτου προγράμματος τον Αύγουστο του 2018.
